原創- Odaily

作者- 南枳

上週，加密再質押服務供應商EigenLayer 宣布完成1 億美元融資，a16z 參投。而Binance Labs 也宣布參投了兩個Restaking 協議Puffer Finance 和Renzo。另一方面，二月初據鏈上分析師監測，孫宇晨的三個地址已投入271, 328 枚stETH 參與ReStaking，目前價值達8.8 億美元。

Restaking 熱度愈發高漲。

Odaily將於本文彙整各主流Restaking 協議，多維度比較其差異和亮點，下圖為以TVL 降序的協議列表。

協議對比

融資

融資方面，目前已公開宣布融資情況的協議尚不多，時間集中於23 年年末和24 年年初（Swell 的融資主要面向當時的LSD 業務），金額均為百萬美元。

另一方面，各協議的參投機構重疊度不高，TVL 第一的ether.fi 領投機構為North Island Ventures和Chapter One，Puffer Finance 領投機構為Lemniscap和Faction等。其中影響最大的融資事件為Binance Labs 宣布參投Puffer Finance 和Renzo，市場認為這一消息預示著代幣有著較高的上線幣安交易所的可能，隨著參投新聞的披露， TVL 隨著快速上升。

Pendle 固定利率

Pendle 將生息類代幣封裝成SY（標準收益代幣），SY 再被拆分為本金和收益兩個組成部分，分別為PT（本金代幣）和YT（收益代幣）。持有PT 代幣的用戶，能夠在到期後兌換等額本金，而期間所有的利率歸YT 所有。 PT 當前價格與到期價格的差異即為固定收益。

Pendle 為LRT 推出了專有導航介面如下圖所示，各協議的到期固定收益約在30% ~ 40% 的區間內，到期日分別為120 天和57 天。值得注意的是，只持有PT 意味只獲得固定收益，放棄了積分和質押收益。

而購入YT 則相當於使用了槓桿獲取EigenLayer 積分和項目積分，Odaily對部分YT 產品截圖如下，幾個協議的YT 相當於以十倍槓桿獲取EigenLayer 積分，並附有不同倍數的槓桿積分。

EigenLayer 積分

目前僅有四個協議公佈了EigenLayer 積分，其中最多的為ether.fi 的3.08 億分，最少的為Bedrock 的1330 萬分。

此外，根據積分交易市場Whales Market 數據顯示，目前EigenLayer 的積分地板價約為0.15 USDT/分，對於ether.fi 的質押者相當於共持有了4,620 萬美元的積分資產，佔TVL 約3% 。讀者同理可計算已揭露的其他協議的EigenLayer 積分價值，或以TVL 換算其他協議的積分資產。

此外Whales Market 也上線了ether.fi 的專案積分，目前市場深度較差，若以地板價為0.00074/Point 計算，目前協議的Loyalty Points 為221 億，約等於1642 萬美元。其他協議積分暫無可參考的公開價格。

資產退出

目前大部分的Restaking 協議暫未實施提款邏輯，只能透過各類DEX 以資產兌換的形式退出，存在一定磨損。而ether.fi 為唯一能直接退出的協議，並且ether.fi 也準備了流動性儲備資金，以滿足用戶的即時提款需求。

但同時ether.fi 也遇到了「偷分」的質疑，社群用戶指出，以其他協議的TVL 和EigenLayer 積分為基礎，ether.fi 實際獲得的積分顯著小於換算應得的分數。ether.fi 對此回應，積分相對較少的原因是因為存入的時間差，以及為用戶即刻提款準備的資金池所導致，以將全部EigenLayer 積分轉移給用戶。

結論

各Restaking 協定具備不同的特點，使用者可依自身需求選擇：

對於流動性要求高的用戶，可選擇在ether.fi 質押，以獲得隨時退出參與其他協議的機會；

對於追求穩定收益的用戶，可以選擇購買Renzo 的PT。

對於風險偏好中等的用戶，可選擇Puffer，因其具有較高的上線幣安預期且大戶較多，如孫宇晨為Puffer 排名第一的質押者。

此外還有Zircuit、Eigenpie 等獎勵類型豐富的協議，適用於希望提高資金利用效率，平衡收益預期的用戶。