Tuần này, chúng tôi tập trung vào những phát triển mới nhất trên thị trường giao dịch Bitcoin và ETF vì:

• Bitcoin ETF đã trở thành sản phẩm trao đổi lớn nhất thế giới về dòng vốn vào tuần trước + 2,27 tỷ USD

• Tổng vốn hóa thị trường đạt 69% GLD

• OI thị trường hợp đồng gần đạt mức cao nhất mọi thời đại

• Cổ phiếu khái niệm tiền điện tử tăng đột biến, độ khó mạng đạt đến tầm cao mới

Những hiện tượng này báo hiệu sự nổi bật ngày càng tăng của tiền điện tử và đặc biệt là Bitcoin trên Phố Wall.

Chúng ta cũng sẽ thảo luận về một số chủ đề nóng như:

• Khi sự kiện halving đang đến gần, liệu giá có thể đạt mức cao mới như lần trước không?

• Bitcoin ETF chiếm nhiều hơn vàng về tổng vốn hóa thị trường. Dòng vốn ETF đã chấm dứt chưa?

• Liệu vẫn còn chỗ cho sự cường điệu về ETH ETF?

• Cần phải lo lắng về việc bán tháo Genesis?

• Những lo lắng về thu nhập của Coinbase bị đánh bại là gì?

• Những loại tiền điện tử nào đang thúc đẩy sự bùng nổ AI?

• Liệu lạm phát và sự bùng nổ của AI, những trở ngại lớn nhất trên thị trường hiện nay, có thử thách niềm tin của nhà đầu tư một lần nữa không?

• Liệu vẫn còn cơ hội để tăng trưởng trong việc định giá công ty dẫn đầu về AI là Nvidia?

• OI tương lai/hợp đồng gần mức cao nhất mọi thời đại

Lãi suất mở hợp đồng tương lai bitcoin (OI) đã vượt quá 22 tỷ USD, mức cao nhất kể từ khi giá BTC đạt đỉnh 65.000 USD vào tháng 11 năm 2021. Vào thời điểm đó, OI của hợp đồng cao tới 23 tỷ USD. Các quỹ mới tham gia thị trường và hỗ trợ hướng giá hiện tại, cho thấy rằng xu hướng này có thể tiếp tục trong một thời gian

Trong số đó, vị thế hợp đồng tương lai BTC của CME đã giảm mạnh (63 B-44 B) sau khi áp dụng ETF, nhưng sau đó nhanh chóng đạt mức cao kỷ lục, điều đó có nghĩa là ngày càng có nhiều nhà đầu tư Phố Wall tham gia thị trường hoặc các nhà đầu tư hiện tại của họ đang gia tăng. vị thế và sự gia tăng OI đi kèm với đợt phục hồi cho thấy điều này càng khẳng định tâm lý tăng giá trên thị trường, vì nhiều nhà đầu tư sẵn sàng mua hợp đồng ở mức giá cao hơn:

Tỷ lệ mua/bán của hợp đồng tương lai Binance đang ở mức thấp nhất mọi thời đại:

Phí bảo hiểm hợp đồng giao hàng vẫn nằm trong phạm vi bình thường:

Độ lệch của tùy chọn BTC 25 Delta bị lệch dương, cho thấy rằng các lệnh gọi đắt hơn (hoặc có nhu cầu cao hơn) so với lệnh đặt, nhưng mức độ tích cực không quá cao, với Lệnh gọi 30 ngày có độ biến động ngụ ý cao hơn 4,8 điểm phần trăm so với lệnh Đặt ở mức 90 và 180 ngày Cao hơn khoảng 7 điểm phần trăm:

Gần đây, tỷ lệ tài trợ USDT của Binance đã vượt quá 45%, một điều khá hiếm, cho thấy có rất nhiều sự nhiệt tình đối với các lệnh mua có đòn bẩy. Lãi suất tài chính đã khá cao kể từ tháng 11 năm ngoái, nhưng dựa trên lịch sử của năm vừa qua, có vẻ như không có mối quan hệ đảo ngược rõ ràng giữa chỉ báo này và giá BTC:

Dòng tiền giao ngay đổ vào chứng khoán hàng đầu của Mỹ

Bitcoin giao ngay ETF đã có hiệu suất mạnh mẽ trong tuần qua, với dòng vốn vào ròng hơn 2,27 tỷ USD (44.865,4 BTC) từ ngày 12 tháng 2 đến ngày 16 tháng 2, gần một nửa tổng số dòng tiền vào kể từ khi niêm yết.

Đồng thời, BTC ETF xếp hạng đầu tiên trong số tất cả các sản phẩm ETF của Hoa Kỳ về dòng vốn ròng vào tuần trước (tất nhiên đây là một nhóm ETF so với một ETF theo chủ đề duy nhất). Chỉ riêng $IBIT đã thu hút 5,2 tỷ USD, chiếm 50% tổng dòng ETF ròng của 417 ETF của BlackRock:

Giá trị thị trường sản phẩm giao dịch đuổi kịp vàng

Lãi suất mở ở cả thị trường hợp đồng và giao ngay đều tăng đồng thời, tăng thêm tính thanh khoản và biến động cho thị trường tiền điện tử. Nói chung, khi giá và OI tăng mạnh cùng lúc, điều này có thể cho thấy thị trường quá nóng. Hiện tượng này chủ yếu đi kèm với hoạt động mua đầu cơ khiến giá tăng cao và khi tâm lý nhà đầu tư đạt đến mức lạc quan tột độ, những tin tức hoặc sự kiện tiêu cực có thể khiến thị trường hỗn loạn đảo ngược. Nhưng vấn đề là BTC hiện có dòng vốn đổ vào mạnh mẽ từ các quỹ ETF mới ra mắt và việc tổng lượng nắm giữ tăng lên mức cao hơn là điều hợp lý, chúng ta không thể so sánh hoàn toàn lịch sử theo chiều ngang để đánh giá liệu nó có quá nóng hay không.

Tính đến thời điểm hiện tại của năm 2024, dòng vốn chảy ra từ 14 quỹ ETF vàng lớn đã đạt 2,4 tỷ USD. Cathie Wood của ARK tin rằng vàng đang “thay thế” Bitcoin. Nhưng chúng ta không thể bỏ qua rằng tâm lý FOMO đối với chứng khoán Mỹ hiện có thể là một động lực khác thu hút vốn từ đầu tư vàng.

Giá trị thị trường hiện tại của Bitcoin ETF giao ngay là 37 tỷ USD và vàng là 210 tỷ USD, chiếm 17,6%, nếu bạn chỉ nhìn vào $GLD lớn nhất và thanh khoản cao nhất thì nó là 54 tỷ USD, chiếm 69%. Bitcoin đang đuổi kịp vàng là điều đáng kinh ngạc.

BTC ETF chiếm khoảng 3,7% vốn hóa thị trường của Bitcoin. Để so sánh, các quỹ ETF vàng tương đương 2,8% tổng vốn hóa thị trường của vàng bề mặt (không bao gồm đồ trang sức). BTC ETF đã vượt qua các đối thủ lớn nhất của mình về số liệu này, nhưng đây có phải là dấu hiệu của sự quá nóng? Chỉ riêng kết luận này không thể được rút ra.

Bởi vì mặt khác, tổng số BTC hiện do các doanh nghiệp, chính phủ và quỹ nắm giữ là gần 2,2 triệu, với giá trị hơn 110 tỷ đô la Mỹ, vượt 10% tổng lượng BTC phát hành theo kế hoạch và vượt quá 11% số BTC đã được khai thác. Nếu tính cả BTC chưa sử dụng, Theo dữ liệu được tiết lộ, tỷ lệ này sẽ cao hơn, nhưng so với tỷ lệ nắm giữ chung của tổ chức đối với chứng khoán Hoa Kỳ, cao tới 70 đến 80%. , vẫn còn rất nhiều dư địa để phát triển:

Dòng tiền ròng trung bình hàng ngày 3700 BTC

Bạn bè quan tâm có thể lập biểu đồ so sánh giữa dòng chảy ròng hàng ngày của ETF và sản lượng hàng ngày của BTC, sản lượng hàng ngày hiện tại là khoảng 1.000 chiếc, và sau đợt halving vào cuối tháng 4 sẽ chỉ còn khoảng 500 chiếc Miễn là dòng vốn vào ròng lớn hơn đầu ra, nó có thể tạo thành tác động tiêu cực đến thị trường.

Cho đến nay, Bitcoin ETF đã có dòng vốn vào ròng khoảng 96.000 BTC kể từ khi niêm yết, với dòng vốn vào trung bình hàng ngày là 3.700 BTC trong 26 ngày giao dịch.

Mức định giá hiện tại của Bitcoin là 1 nghìn tỷ USD, đưa nó vào top 10 tài sản có thể giao dịch hàng đầu trên thế giới, thậm chí vượt xa cả Berkshire Hathaway của Warren Buffett (vốn hóa thị trường là 875 tỷ USD).

Khái niệm tiền điện tử

Các cổ phiếu khái niệm tiền điện tử đã tăng giá kể từ tháng 2, đặc biệt là các công ty khai thác BTC, những công ty có mức lãi đã vượt xa chính Bitcoin. Trong số đó, $CLSK đã thông báo vào tuần trước rằng họ đã hoàn thành việc cấp điện cho dự án mở rộng 100 megawatt đầu tiên tại nhà máy Sandersville, Georgia, Hoa Kỳ. Thành tích này đã giúp sức mạnh tính toán của Cleanspark tăng 40%, vượt 14 EH/s và hiện đứng thứ 3 trong số các công ty niêm yết tại Mỹ. :

Tổng sức mạnh tính toán của mạng Bitcoin đã tăng 260% trong ba năm qua:

COINBASE đạt được lợi nhuận lần đầu tiên

Điều đáng chú ý nhất về các cổ phiếu khái niệm tiền điện tử là báo cáo tài chính quý 4 của COINBASE vào tuần trước. Là cổ phiếu nền tảng giao dịch tiền kỹ thuật số duy nhất ở Hoa Kỳ, nó đã đạt được lợi nhuận hàng quý lần đầu tiên sau hai năm kể từ khi niêm yết: Coinbase báo cáo quý IV doanh thu 950 triệu USD, vượt kỳ vọng đồng thuận của thị trường: 820 triệu USD. Lợi nhuận trong quý 4 là 273 triệu USD, so với mức lỗ 557 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Nó bất ngờ mang lại thu nhập hàng quý là 1,04 USD trên mỗi cổ phiếu, đánh bại đáng kể kỳ vọng của các nhà phân tích về mức lỗ 1 xu trên mỗi cổ phiếu.

Mặc dù có vẻ tốt nhưng tổng doanh thu giao dịch của Coinbase vẫn giảm 44% so với cùng kỳ năm ngoái khi thị trường phục hồi sau đợt tăng giá - với khối lượng giao dịch là 468 tỷ USD vào năm 2024, tiếp tục giảm mạnh từ 830 tỷ USD vào năm 2022 và 1,671 tỷ USD vào năm 2021. .

Nhưng mặc dù khối lượng giao dịch thấp hơn, các tài sản khác của công ty, đặc biệt là quyền lưu ký tài sản tiền điện tử của khách hàng, đã tăng đáng kể +155% lên 192,6 tỷ USD, doanh thu đăng ký và dịch vụ tăng 78% lên 1,4 tỷ USD và tổng chi phí hoạt động đã giảm 2,6 tỷ USD, khiến tổng chi phí hoạt động giảm 2,6 tỷ USD. bù đắp doanh thu giao dịch thấp hơn, dẫn đến thu nhập ròng là 95 triệu USD.

Tuy nhiên, nếu xem xét kỹ hơn về doanh thu đăng ký và dịch vụ thì hơi sai lệch, vì phần lớn doanh thu đó (870 triệu USD) đến từ thu nhập lãi từ tiền ổn định hoặc tiền gửi, phần lớn là do lãi suất tăng trong môi trường kinh tế tổng thể, vượt quá giới hạn cho phép. sự kiểm soát của công ty.

Một vấn đề khác là sự sụt giảm số lượng nhà giao dịch đang hoạt động - MTU (Người dùng giao dịch hàng tháng): đề cập đến những người dùng đã thực hiện ít nhất một giao dịch trong khoảng thời gian luân phiên 28 ngày. MTU đạt trung bình 7,0 triệu vào năm 2023, giảm lần lượt từ 8,3 triệu vào năm 2022 và 11,2 triệu vào năm 2021. Điều này thật kỳ lạ vì hoạt động của thị trường tiền điện tử xét về khối lượng giao dịch và OI đã tăng đáng kể trong quý 3 và quý 4, nhưng người dùng tích cực thậm chí còn giảm sút.

Ngoài ra, ước tính có khoảng 52 triệu người Mỹ sở hữu tiền điện tử, theo Coinbase.

Vào năm 2024, Coinbase dự đoán rằng doanh thu hàng quý trong quý 1 năm nay có thể lần đầu tiên vượt 1 tỷ USD, nhưng chi phí cũng dự kiến ​​sẽ tăng.

Cổ phiếu Coinbase sau đó đóng cửa tăng 9% ở mức 180 USD, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với giá mở cửa 381 USD sau khi ra mắt vào năm 2021.

Đối mặt với việc ra mắt Bitcoin ETF với chi phí giao dịch thấp hơn, Coinbase trước đây được cho là sẽ giảm phí giao dịch trên nền tảng của mình.Đánh giá từ sự sụt giảm mạnh về số lượng nhà giao dịch đang hoạt động, Coinbase có lẽ sẽ phải chịu áp lực, nhưng cho đến nay dường như vẫn chưa có Các biện pháp đối phó, đánh giá từ phần Hỏi Đáp của CFO, họ vẫn tin rằng ETF giao ngay có thể dẫn đến nhiều nhà đầu tư đang tìm kiếm nhiều tiền điện tử hơn trên nền tảng Coinbase, vì vậy họ không có ý định đi theo con đường cạnh tranh về giá.

Đồng thời, điều quan trọng cần lưu ý là sàn giao dịch phái sinh mới ở nước ngoài của Coinbase đã thu hút một số lượng lớn giao dịch và tung ra các sản phẩm phái sinh cho các nhà giao dịch bán lẻ đủ điều kiện ở Hoa Kỳ vào tháng 11, đây là một bước phát triển quan trọng. Xét rằng thị trường phái sinh vượt xa thị trường giao ngay, tôi tin rằng Coinbase có tiềm năng tăng trưởng rất lớn trong lĩnh vực này.

Sự đồng thuận giữa các nhà phân tích Phố Wall đang nghiêng về Mua, với mục tiêu đồng thuận trung bình là 165 USD và các mục tiêu từ mức thấp 60 USD đến mức cao 250 USD. Phạm vi mục tiêu có độ chênh lệch cao này làm nổi bật tính chất đầu cơ và không chắc chắn cao của giá trị tương lai của $COIN.

Giảm một nửa mối đe dọa

Việc giảm một nửa sản lượng BTC vào tháng 4 sẽ gây ra mối đe dọa cho các công ty khai thác Bitcoin. Khi việc phát hành Bitcoin giảm từ 6,25 BTC mỗi khối xuống còn 3,125 BTC, tỷ lệ lạm phát của Bitcoin giảm từ 1,7% xuống 0,85% mỗi năm. Tác động biên của giảm phát ngày càng nhỏ hơn, về mặt lý thuyết sẽ hỗ trợ giá. Hiệu quả sẽ không tốt bằng như trước.

Thu nhập của người khai thác từ phần thưởng khối thực tế bị giảm một nửa, nhưng khoản thanh toán phải tăng lên.

Tuy nhiên, các công ty khai thác cũng đang chuẩn bị giảm phần thưởng khối thông qua các chiến lược tài chính, bao gồm huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu và bán dự trữ tiền điện tử. Chiến lược này rất quan trọng để duy trì sự ổn định và bảo mật của mạng Bitcoin sau sự kiện halving. Ngoài ra, những đổi mới trên chuỗi khối Bitcoin (chẳng hạn như Inscription và L2) đã tăng thu nhập từ phí của người khai thác và không còn phụ thuộc vào phần thưởng khối như trước, vì vậy chúng tôi kỳ vọng rằng sức mạnh tính toán của mạng vẫn có thể lặp lại mô hình phục hồi trước đó sau một thời gian ngắn. sự suy sụp.

Nhưng dự đoán giá khó khăn hơn vì sự gia tăng sau đợt halving vừa qua đi kèm với chính sách tài chính + tiền tệ toàn cầu sau đại dịch vương miện mới. Lần này không có bối cảnh như vậy.

Nhìn lại đợt giảm một nửa năm 2020, dẫn đến phần thưởng khối giảm xuống còn 6,25 BTC, tỷ lệ băm của Bitcoin sau đó đã giảm 30% sau hai tuần và giá ít thay đổi gần 9.000 USD. Tuy nhiên, hệ thống đã nhanh chóng thích nghi, phá kỷ lục chỉ bảy tuần sau đó với tỷ lệ băm cao mới mọi thời đại. Chỉ mất 8 tháng để giá đạt mức cao nhất mọi thời đại gần 65.000.

Giá LTC, vốn đã giảm một nửa vào tháng 8 năm ngoái, đã từng tăng từ khoảng 80 USD lên 115 USD trước khi giảm một nửa, nhưng nhanh chóng giảm xuống còn 56 USD sau khi giảm một nửa. có thể phục hồi lên mức 70 USD bất chấp thị trường tăng trưởng gần đây.

Tuy nhiên, sức mạnh tính toán của mạng LTC hầu như không bị ảnh hưởng bởi sự kiện halving và đã tăng hơn 30% kể từ tháng 8:

ETH ETF dần trở thành tâm điểm

Tuần trước, ETH đã vượt qua mốc 2.800 USD và thiết lập mức cao mới trong 21 tháng, với mức tăng 11,6%, vượt xa mức 6,3 của BTC. khả năng ETF giao ngay ETH có thể sắp vượt qua giới tính. Mới tuần trước, VanEck và ARK/21 Shares đã gửi các tài liệu đăng ký cập nhật cho hồ sơ Ethereum ETF giao ngay của họ.

Kể từ khi BlackRock đề xuất ứng dụng ETF giao ngay BTC vào tháng 6 năm ngoái, BTC đã phục hồi 100%, trong khi ETH chỉ phục hồi 70% trong cùng thời gian. các kịch bản sẽ co giãn hơn, do đó giá của ETH Nếu ETF giao ngay có thể được phát hành, hiệu suất giá thị trường tăng giá của chúng sẽ tốt hơn BTC. Ngoài ra, các sản phẩm Ethereum được quản lý cũng có thể cung cấp APY lên tới 5% khi token được cầm cố, điều này sẽ hấp dẫn so với các sản phẩm BTC ETF không mang lại lợi nhuận.

Tỷ trọng của quỹ đóng ETHE đã giảm đáng kể trong sáu tháng qua và chúng tôi đã nhiều lần nhắc đến các cơ hội liên quan trong báo cáo năm ngoái“Mua ETH với mức chiết khấu 50%: Cơ hội hay cạm bẫy?” Phân tích chuyên sâu về Grayscale Trust》，Giải thích chuyên sâu về Grayscale Trust | Tại sao tôi có thể mua Ethereum với giá chỉ bằng một nửa? (hai). Phí quản lý của Grayscale Ethereum Trust là 2,5% giá trị tài sản ròng (NAV) mỗi năm, nếu không tính đến các rủi ro khác thì khoản chiết khấu hôm nay có thể được hiểu là khoản chiết khấu chi phí cơ hội khi nắm giữ một vị thế. Vì vậy, căn cứ vào tỷ lệ chiết khấu thị trường thứ cấp

Chi phí cơ hội của việc nắm giữ các vị thế + lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm + phí quản lý 2,5%, khi đó: (1-Y)^T= 1+X

Có sẵn: T=ln( 1+X)/ln( 1-Y)

Sau đó, mức chiết khấu 11,89% hiện tại vẫn tương ứng với kỳ vọng khôi phục lại sự ngang bằng trong - 2,6 năm, vẫn còn quá dài. Trong bối cảnh BTC giao ngay ETF thông qua năm nay, chúng ta không thể thấy bất kỳ lực cản nào đối với việc ETH thông qua, vì vậy nếu chúng ta mua ETHE và bán ETH vĩnh viễn. Chiến lược của hợp đồng, ngoài việc kiếm tiền với mức chiết khấu hẹp, còn có thể tính một tỷ lệ cấp vốn dương nhất định:

GBTC thông qua ETF Mức chiết khấu này đã thu hẹp xuống còn 6,x% vào tuần trước:

Genesis có tiềm năng 1,3 tỷ USD bán cháy

Vào ngày 14 tháng 2, một thẩm phán phá sản đã cho phép Genesis thanh lý GBTC trị giá khoảng 1,3 tỷ USD như một phần trong nỗ lực trả nợ cho các chủ nợ. Vì các quy định của kế hoạch phá sản cho phép Genesis thay mặt chủ nợ chuyển đổi cổ phiếu GBTC thành tài sản Bitcoin cơ bản hoặc bán cổ phiếu trực tiếp và phân phối tiền mặt, nên không rõ số tiền này cuối cùng sẽ chảy ra khỏi hệ sinh thái tiền điện tử bao nhiêu và liệu Người dùng vẫn sẽ được hoàn trả bằng tiền điện tử, sau đó sau khi thanh lý GBTC thành tiền mặt, lượng tiền điện tử giao ngay sẽ được mua lại nên tác động đến thị trường sẽ bị hạn chế, nếu không sẽ có tác động nhất định.

Sau khi tin tức về tòa án được công bố, thị trường không quá hoảng loạn và BTCUSD vẫn dao động trên 50.000 USD.

AI và tiền điện tử

Theo một báo cáo gần đây từ Stocklytics, tổng vốn hóa thị trường của tiền điện tử liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đã vượt quá 12 tỷ USD:

• Tiền điện tử liên quan đến AI có vốn hóa thị trường cao nhất là TAO (Bittensor), đạt 3,88 tỷ USD và giá đã tăng 11 lần trong 5 tháng. Bittensor (TAO) là một giao thức học máy phi tập trung, đóng vai trò là thị trường cho các nhà cung cấp thuật toán và người dùng trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và học máy. Thợ mỏ cung cấp thuật toán bằng cách đóng góp sức mạnh xử lý và mô hình học máy của họ vào mạng. Những khách hàng yêu cầu thuật toán ML làm đầu vào cho các giải pháp của họ sẽ phải trả TAO, mã thông báo mật mã gốc của giao thức, để truy cập chúng.

• RNDR (Render) ở vị trí thứ hai có vốn hóa thị trường chưa đến một nửa, 1,87 tỷ USD. RNDR có thể được sử dụng để thanh toán cho các tác vụ hoạt ảnh và kết xuất.

• Vị trí thứ ba là AKT của Akash Network có vốn hóa thị trường chỉ hơn 800 triệu USD.

• Trong số sáu loại tiền điện tử còn lại, chỉ có một loại, FET của Fetch.ai, có vốn hóa thị trường trên 500 triệu USD, trong khi năm loại còn lại dao động từ 450 đến 280 triệu USD.

Trong số các loại tiền điện tử trong danh sách trên, chỉ RNDR, FET và AGIX được liệt kê trên sàn giao dịch Binance và TAO, vốn hóa thị trường lớn nhất, thậm chí không được liệt kê trên OKX.

Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng tiền kỹ thuật số trong khái niệm AI cũng nên bao gồm WorldCoin ($WLD).Mặc dù bản thân dự án là một khái niệm nhận dạng kỹ thuật số vì đây là dự án được phát hành bởi người sáng lập OpenAI, người đi đầu trong lĩnh vực AI. trong ngành, mỗi khi OpenAI hay chính Sam có tin tức lớn, WLD sẽ luôn chạy theo xu hướng. Ví dụ: tuần trước OpenAI đã ra mắt mô hình AI chuyển văn bản thành video có tên Sora, khiến cả thế giới phải kinh ngạc và sau đó WLD đã tăng hơn 50%. Sam tin rằng trong một thế giới tương lai có nhiều trí tuệ nhân tạo, việc hiểu con người là ai sẽ ngày càng trở nên quan trọng, đây là một trong những nhiệm vụ quan trọng của WLD.

Xu hướng tiền điện tử chính của khái niệm AI vào năm 2024:

Những trở ngại lớn nhất: Lạm phát và sự bùng nổ AI

Vì hầu hết các rủi ro về chính sách và đòn bẩy cao đã được giải quyết vào năm ngoái, bao gồm các vụ phá sản liên quan hoặc các vụ kiện pháp lý như Voyager, Genesis, FTX, Ripple và Binance, nên nền tảng cho đợt phục hồi này là tương đối lành mạnh. Tuy nhiên, vấn đề là thị trường tăng trưởng cuối cùng trước năm 2021 dựa trên lãi suất thấp, khi đó lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn 0,5%, cộng với kích thích tài chính và tiền tệ kép khiến nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản rủi ro với lợi suất cao hơn. Giá của hầu hết tất cả tài sản, hàng hóa và dịch vụ của tiền điện tử đều tăng. CPI của Mỹ từng tăng trên 8%. Trước đó, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu quá trình tăng lãi suất và tích cực chọc thủng bong bóng giá. BTC đã đạt đỉnh 8 tháng trước đó hơn lạm phát.

Biểu đồ: CPI của Mỹ và giá BTC

Khi hai dữ liệu lạm phát chính được Hoa Kỳ công bố vào tuần trước, CPI và PPI, đều vượt quá mong đợi, lạm phát dịch vụ lại nhen nhóm và giá nhà đất tăng trở lại ngoài mong đợi, cho thấy áp lực lạm phát trong nước vẫn tiếp tục. Cùng với những dữ liệu kinh tế lạc quan hơn gần đây, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất đã nhiều lần bị đẩy lùi.

Mặc dù thị trường phái sinh lãi suất đang định giá lại sự suy yếu của việc tăng lãi suất trong hơn một tháng qua nhưng thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử vẫn chưa có phản ứng gì với điều này, bởi mỗi bên vẫn có những chủ đề độc lập đủ để các nhà đầu tư bỏ qua lãi suất. Tỷ giá thị trường tiến triển, nhưng điều này không có nghĩa là một ngày nào đó khi sự nhiệt tình của thị trường cạn kiệt, nhà đầu tư sẽ không còn gặp lại vấn đề này nữa, đây vẫn là lực cản lớn nhất khiến tài sản rủi ro tiếp tục tăng giá.

Sau hai dữ liệu giá vượt kỳ vọng vào thứ Sáu tuần trước, đà tăng của thị trường chứng khoán Mỹ đầu năm cuối cùng đã lắng xuống, tuy nhiên, dù vậy, mức giảm của thị trường vẫn còn hạn chế, chỉ số SP 500 giảm 0,4% trong tuần và đóng cửa ở mức gần mức cao kỷ lục. Việc hoãn đợt cắt giảm lãi suất dự kiến ​​từ tháng 3 sang tháng 6 dường như không khiến nhà đầu tư quá lo lắng. Hiện tại, sự chú ý của thị trường đã chuyển sang kết quả mà hãng dẫn đầu AI Nvidia sẽ công bố vào tuần tới, điều này trực tiếp quyết định liệu cơn cuồng nhiệt cường điệu này có thể tiếp tục hay không.

Báo cáo cuối cùng dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 3,39 USD trên doanh thu 16,11 tỷ USD. Kết quả là, kết quả công bố vào cuối tháng 11 đã vượt quá đáng kể kỳ vọng, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 4,02 USD và doanh thu là 18,12 tỷ USD. Mặc dù mang lại những con số rất ấn tượng, giá cổ phiếu NV sau đó đã trải qua một đợt suy thoái ngắn, giảm 10% so với mức cao nhất (500 – 455).

Lần này, kỳ vọng của thị trường cao hơn đáng kể, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu dự kiến ​​là 4,57 USD và doanh thu là 20,36 tỷ USD. Không chắc chắn rằng ngay cả khi dữ liệu này vượt qua kỳ vọng một lần nữa vào thời điểm đó, thị trường sẽ tạm dừng. Tuy nhiên, điều này sẽ không ảnh hưởng đến sự lạc quan lâu dài.Trong vài tuần của mùa thu nhập vừa qua, các khách hàng lớn như Meta, Google và Microsoft đã đưa ra các chiến lược trí tuệ nhân tạo mới được xác định, nhu cầu về chip máy tính khó có thể giảm. các công ty Hứa hẹn chi tiêu trong tương lai cho trí tuệ nhân tạo là hàng chục tỷ đô la.

Chỉ hơn một tháng đầu năm mới, cổ phiếu NV đã tăng 50% và hiện có vốn hóa thị trường hơn 1,7 nghìn tỷ USD. Với việc cổ phiếu được giao dịch ở mức định giá cao ngất ngưởng trước khi công bố thu nhập, thật dễ dàng để nghĩ rằng tất cả tin tốt đều đã được định giá và ngay cả một trục trặc nhỏ nhất cũng có thể khiến cổ phiếu lao dốc. Nhưng trên thực tế, mặc dù tỷ lệ P/E lịch sử của NV cao tới 95 lần nhưng tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng của nó chỉ là 35 lần, đây không phải là cường điệu, vì SP 500 là 20 lần, META là 23 lần. , AMD là 47 lần, Tesla là 65 lần và ARM là 95 lần.

Goldman Sachs, Bank of America và các tổ chức khác gần đây đã nâng mục tiêu giá của họ cho Nvidia. Nếu mục tiêu mới là 800 USD được thông qua, điều đó có nghĩa là mức định giá sẽ vượt quá 2 nghìn tỷ USD:

Tiền và tâm lý thị trường chứng khoán

Dòng vốn hàng tuần: 16 tỷ USD cổ phiếu (11 tỷ USD ở Mỹ, 3 tỷ USD ở Trung Quốc), 11,6 tỷ USD trái phiếu, 600 triệu USD dòng tiền ra vàng và 18,4 tỷ USD dòng tiền mặt (dòng tiền ra lớn nhất trong 8 tuần).

Người ta nghi ngờ rằng việc mua đội tuyển quốc gia đang hỗ trợ thị trường. Dòng vốn vào ròng của các quỹ chứng khoán Trung Quốc được EPFR theo dõi trong 4 tuần qua là 44 tỷ USD. Tất nhiên, do tuần trước là kỳ nghỉ lễ hội mùa xuân nên giá trị dữ liệu bao gồm cả dòng tiền vào từ ngày 8 đến ngày 9 tháng 2 và dữ liệu trong một tuần có thể bị đánh giá thấp. :

Chỉ báo Bò và Gấu của Bank of America giảm xuống 6,6 từ 6,8, ở mức trung lập:

Mức tiền mặt trong danh mục đầu tư của các nhà quản lý quỹ được Bank of America khảo sát trong tháng 2 đã giảm xuống 4,2%. Khi tiền mặt đạt hoặc giảm dưới 4,0%, tín hiệu bán từ Bank of America sẽ được kích hoạt:

Chỉ báo tâm lý thể chế của Goldman Sachs lần đầu tiên rơi vào tình trạng quá nóng trong năm nay:

Khảo sát nhà đầu tư AAII khoảng cách dài hạn giảm mạnh, tỷ lệ phần trăm 87 – 68, chủ yếu do tỷ lệ các vị thế bán tăng lên:

Thước đo định vị cổ phiếu tổng thể theo tiêu chuẩn của Deutsche Bank đã giảm, giảm nhẹ so với mức cao nhất trong sáu tháng và hiện nằm ở phân vị thứ 84. Trong số đó, vị thế của các nhà đầu tư độc lập đã giảm (phân vị thứ 88 – 87), trong khi vị thế của các chiến lược hệ thống tiếp tục tăng nhẹ (phân vị thứ 78 – 79).

Thông báo mua lại tiếp tục tăng trong mùa thu nhập này: