原創- Odaily
作者- 南枳
近期，Layer 2 Manta 的TVL 和幣價迎來長足上漲；ZKF 一度上沖至0.025 USDT 後現已腰斬，但TVL 仍然高企；部分Layer 2 如zkSync、Linea 也預計將於24 年發幣。
一片火熱之下，Odaily將基於TVL、市值等多方面數據，進行Layer 2 之間的比較，橫向對比高估低估情況。
新舊L2 的TVL 與市值對比
根據L2 BEAT 數據，TVL 前十名的Layer 2 如下表所示（其中Blast TVL 結合Dune 數據）。同時，Odaily也綜合Coingecko 將已發幣的Layer 2 代幣流通市值和全稀釋市值（FDV）一併匯總：
基於下表，存在以下顯著特徵：
近期僅Manta、ZKFair TVL 有顯著提升，其餘Layer 2 變化不大；
TVL 方面Arbitrum 和OP 佔據顯著的領先地位，並且在該體量下仍有高於中位數的表現；
而Manta 和Blast 的TVL 已經在Layer 2 之間排行第三和第四；
除Metis 外，幾個「老牌」Layer 2 市值量級接近，均為數十億美元。
Odaily在此提出兩個計算指標“流通市值/TVL”和“FDV/TVL”，該數值越大，相應代幣的高估程度相對越高。其數據和排行如下圖所示。
可以看出，Mantle 和dYdX v3處於相對被高估的位置，快速上漲的Manta 估值仍處於主流Layer 2 的平均水平範圍內，而ZKF 在腰斬後的FDV/TVL 顯著低於其他Layer 2 ，補漲潛力更大。
生態活躍對比
根據DefiLlama 數據，各生態的協議數量、TVL、 24 小時DEX 交易量如下表所示：
從表中可見：
Arbitrum 在協議數量、TVL、交易量方面全部佔據顯著領先優勢；
Arbitrum、OP、Base 協定數遠高於其他Layer 2 ，ZKF 顯著少於其他Layer 2 。
Odaily在此提出兩個計算指標“TVL/協議數”和“交易量/協議數”，反映了資金和活動的分散程度，低數值代表資金在協議之間分佈均勻，用戶對特定協議沒有使用偏好。而高數值代表生態有明星協議，或集中在某個協議刷量的兩種可能性。
可見，Manta、ZKFair、Arbitrum One 中鎖倉資金更集中於少數協議。
結論
基於以上數據，Manta 和ZKF 近期的成長屬於是向Layer 2 平均估值水準的回歸，目前已經處於平均線附近。
Odaily在此提示，TVL 等資料受活動和發展階段影響較大，不足以作為完整的決策基礎，建議讀者綜合其他資料研究和決策。
