Solana DeFi现状全解读:10大板块纵览

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Loopy Lu
5个月前
本文约12425字,阅读全文需要约16分钟
雄起中的Solana生态还有哪些密码?

原文 | The State of Solana DeFi — Top 10 Themes for 2023 

作者 | Yash Agarwal

编译 | Odaily星球日报 Loopy Lu

Solana DeFi现状全解读:10大板块纵览

Solana 拥有蓬勃发展的 DeFi 生态系统,这要归功于它创新的建设者社区:从交易和投资平台到与纳斯达克深度相媲美的 CLOB,再到衍生品、DEX、DEX 聚合器等等。

本文旨在全面概述 Solana 上的 DeFi 格局,重点介绍主要参与者和趋势。通过分析这些项目的优势和局限性,列举了大量 Solana 的独特产品,并与 DeFi 领域其他生态系统进行了比较。

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2023 年最新的 Solana DeFi 格局

DeFi 生态系统总览

从 2020 年夏季到 2021 年底,DeFi 创下了历史新高。然而, 2022 年 DeFi 迎来了首次大幅下跌,一系列撼动生态系统的事件加剧了这种情况。主要是一些中心化实体(BlockFi、3AC、CelsiusFTX 等),这些实体在客户存款方面承担了巨大风险。由于这些企业的相互借贷行为和使用非流动性资产作为抵押品,价格被抬高。他们不可持续的性质最终导致了他们的垮台。

如果我们看一下这些重大事件之后 DeFi 损失的 TVL,这些损失的规模是惊人的。 5 月, Terra 崩溃之后,TVL 暴跌了 600 亿美元,由于 6 月份持续的清算事件,又损失了 250 亿美元。但最突出的打击发生在 11 月 FTX 崩溃,导致约 100 亿美元的损失,影响了整个生态系统。

大多数 DeFi 协议的原生代币现在已经从历史高点下跌了 80-90% 。由于 TVL 通常以美元价值衡量,价格下跌夸大了对 DeFi 的影响。

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但是,尽管 TVL 大幅下降,每日交易并未受到重大影响。如果每条链的交易数量反映了其每日活跃用户,那么就会出现一个明显的模式,即 Solana 是一个优于所有其他链的异常值(为了保持一致,我们没有考虑 Solana 的投票交易)。这不仅是因为 Solana 的高吞吐量,还因为生态系统中的项目和开发人员活动越来越多。

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按环比划分的每日交易(数据截至 3 月 30 日,来源:Artemis

Solana DeFi 概述

尽管比 EVM DeFi 生态系统更年轻、更小,但 Solana DeFi 正在蓬勃发展。Solana 有可能构建从根本上无法在以太坊上构建的产品。我们认为 Solana DeFi 存在的理由不是成为低成本版本的 EVM DeFi ;相反,Solana DeFi 生态系统实施了新的设计,为利益相关者带来了更多价值。例如,由于卓越的价格发现和流动性提供,需要像 CLOB 这样的订单簿将类似 TradFi 的交易量带入 DeFi。

Solana 生态系统受到 2022 年 11 月 FTX 崩溃的严重影响。许多项目团队要么在交易所存有资金,要么得到 FTX 和 Alameda 的支持。Solana DeFi 刚刚从上个月 Mango Markets 的 1 亿美元漏洞中恢复过来,但在 FTX 破产后流动性蒸发。因为 SOL 代币价格在几天内从 35 美元跌至不到 14 美元,TVL 也从 10 亿美元跌到近 3 亿美元。

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以 SOL 计价的 Solana TVL(来源:DeFiLlama)

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以美元计价的 Solana TVL (来源:DeFiLlama)

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按 TVL 排名(数据截至 3 月 30 日,来源:DeFiLlama)

Solana的高资本效率

TVL 可能会产生误导,因为重复计算会夸大指标。相比之下,DeFi 速度(DeFi Velocity )是用于比较跨链活动的指标。DeFi 速度是通过将 24 小时 DEX 交易量与链的 TVL 之比来计算的。DeFi 速度越高,DeFi 生态系统就越活跃。

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不同生态系统的 DeFi 速度指标

速度的概念并不新鲜。在传统金融中,速度是指货币在经济中易手的速度。货币的高速流动通常被视为经济强劲和健康的标志,因为它表明货币被反复用于购买商品和服务。查看速度的另一种方法是资本效率。高 DeFi 速度表明数字资产交易活跃,资本正在投入使用。

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与其他区块链网络相比,Solana 具有很高的 DeFi 速度。2022 年 1 月,Solana 的 DeFi 速度为 0.25 Vol/TVL ,至少是其他网络的两倍。这表明 Solana 的 DeFi 生态系统比其竞争对手更活跃(尽管规模较小)。即使我们排除 1 月 3 日至 8 日期间的异常值 Bonk 效应,当时 Solana 记录了当月最高的 DEX 交易量(交易量超过 1.5 亿美元,占 TVL 的三分之二),该网络仍然以 0.21 的速度领先图表。

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BNB Smart Chain、Avalanche 和以太坊等网络的交易生态系统比 Solana 弱,尽管 TVL 要高得多。这表明,与单独的 TVL 相比,DeFi 速度指标更准确地描绘了区块链的经济活动。

波场的 DeFi 速度为 0.003 ,表明有大量的资金停放。这表明 DeFi 速度为区块链的经济活动提供了更准确的衡量标准(或至少是另一种方式)。

Kamino Finance 的这个帖子更详细地解释了 DeFi 速度。

现在让我们深入研究每个 DeFi 类别或主题,并分析它们的优势、局限性和存在的机会。

DEX、CLOB 和 AMM 的前进道路

FTX 的倒闭让用户失去了信任,这清楚地提醒人们透明和可审计的公共账本的重要性。与中心化交易所不同,DeFi 平台对用户来说是一个更透明的选择,因为它们维护着资金托管。除了新的去中心化交易所 (DEX) 竞争者外,我们还看到半托管交易所和钱包利用多方计算 (MPC) 和阈值签名来证明用户的资金安全,同时为他们提供熟悉的 CEX 用户体验。

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Orca 已成为 Solana 最主要的 DEX,占总交易量的 74% 以上,其次是 OpenBook、RaydiumLifinityAldrin。然而,我们仍然看到像 Root Protocol 这样的项目的创新,它构建了一个混合 DEX,将 AMM 的效率与订单簿的灵活性相结合。

更多的加密原生用户可能会从 CEX 转向 DEX 上的自我托管交易。然而,广泛采用的一大障碍是用户体验的鲜明对比。尽管一些 EVM DEX 的交易量很大,但许多 DEX 通过额外的代币激励来吸引交易量。如果不大幅缩小用户体验差距,DEX 在数量和流动性上将难以超过 CEX。

CLOB 的状态

首先,简要介绍一下 Web3 的历史。在 FTX 的早期,SBF 与市场上的每一个主要 L1 进行了交谈,寻找一种可以支持他“链上 CLOB ”愿景的区块链。在 2020 年对当时不为人知的 Solana 进行了压力测试,并与 Anatoly 通了凌晨 3 点的电话后,Project Serum 诞生了。

Serum 是最早的链上 CLOB 之一,推动了 Solana DeFi 的增长。交易者可以在传统金融中体验他们熟悉的订单簿的去中心化版本。FTX 倒闭后,DeFi 社区将 Serum 代码分叉为公共产品,并将其命名为 OpenBook。

现在,Solana 上有两个实时 CLOB:广泛采用的 OpenBook,以及 Ellipsis Labs 的替代品 Phoenix 。有关 OpenBook 的详细分析,请参阅此 Superteam 的帖子。这两个项目都是开源的。

OpenBook 采用了操作密集型和集中式流程,以确保订单正确匹配。交易是定期分批处理的。可以立即处理交易并减少抢先交易和其他形式的市场操纵的可能性。虽然 Phoenix 的原始设计将要求机构做市商透露其身份或被列入白名单,但他们的v2将实现无需许可和匿名的流动性提供。

  • 设计选择:设计订单簿的一种方法是作为单独的应用链,但要权衡可组合性。这可以像 dYdX v4 或 Sei 一样。这样做可以在不影响 Solana 通过 Solana 虚拟机 (SVM) 的速度和低成本的情况下实现可定制性。运行像 dYdX v3 或 0x 交易所这样的链下订单簿可能是不同设计方法的另一个例子。

  • 可扩展性:Jump Crypto 的第二个验证器客户端 Firedancer 在 Solana 上的推出将很有趣,因为它可能会进一步将 Solana 的性能提高 10 倍或更多。Firedancer 在测试环境中拥有超过 100 万的 TPS,为链上 HFT 和衍生品交易开辟了新的可能性。

  • 新市场:市场可以通过新的应用和资产类别来建立,从运行进出口商品货物的许可订单簿到交易稀有烈酒等收藏品;机会是无穷无尽的。

  • 链上外汇(FX)市场的案例

外汇是一个巨大的市场,日交易量超过 6 万亿美元,许多 Web3 玩家都在关注这个机会。UniswapCircle 发布了一份研究报告,描述了“交易所”和“代币化现金发行人”的不同模式和角色,以促进链上外汇市场。该论文认为,AMM 将降低在市场高波动期间发生闪电崩盘的可能性。

但我不同意:对于外汇市场来说,CLOB 是比 AMM 更好的市场结构,因为它的价格影响较小,交易执行更好。外汇市场是将全球经济活动纳入链条的关键部分。作为世界上流动性最强的市场,外汇市场在订单簿上具有 AMM 根本无法比拟的微观结构。问问这个领域的任何大型做市商,他们宁愿在 LOB(限价订单簿)上提供流动性,而不是 AMM。

基于 EVM 的链拥有基于预言机的合成外汇市场,但法币支持的稳定币仍然仅限于美元、欧元和日元等主要货币。然而,随着更多本地稳定币在 Solana 上推出,我们希望看到稳定币对之间更复杂的外汇交易。

借贷:超越投机

Decentralized 去中心化的借贷为用户提供了无需中介即可获得资金的途径。我们可以按抵押品类型对借贷活动进行分类:加密货币支持和现实世界资产 (RWA) 支持。

加密资产支持的抵押借贷

Solana 见证了各种去中心化借贷协议的出现,这些协议在抵押的基础上运作。最著名的是 SolendPort Finance、Francium、TulipHubble Protocol(实际上是超额抵押稳定币市场中唯一剩下的参与者)、Jet Protocol、marginfi、Ratio FinanceLarix

牛市建立了大量的借贷基础设施,而熊市使我们能够对各种模型进行压力测试。精心设计的基础设施应该允许用户以最小的摩擦快速轻松地获得贷款,而 Solana 在这方面做得很好。这种效率是指借贷过程的速度和便利性。

尽管如此,像 Solend 这样的领先协议由于缺乏流动性而苦苦挣扎,但他们正在他们的 v2 中提出潜在的解决方案。抵押贷款并不能解决许多现实世界的问题,主要用于杠杆交易等投机目的。这就是为什么 FTX 惨败严重影响了这个子行业的原因,因为预言机正在获取与实际价格不符的 FTX 价格。

如果我们看一下 EVM 链,它们拥有强大的抵押借贷项目,例如 AAVE,TVL 为 48 亿美元(2023 年 2 月)。例如,AAVE 一直在强劲地清算其所有贷款,同时在多个方面进行创新,例如产生收益的 GHO 稳定币、跨链借贷、Centrifuge 的 RWA 计划以及闪电贷。以太坊的先发优势和无法兑现到传统金融系统的大型鲸鱼是其 TVL 的促成因素。

我们对以下机会感到特别兴奋:

  • 链上业务:将更多业务带到链上,并与 Squads 等多重签名提供商合作,以较低抵押率 (100 – 150% ) 甚至抵押不足(抵押率 <100% ) 的用例为贷款提供动力,一组去中心化的机构承销商充当协议的验证者。这就像多重签名监护人一样,他们将批准链上实体的贷款。最好的部分是贷款细节可以全部在链上,并在必要的程度上加密。

  • 抵押贷款的另一个巨大机会是将 RWA 代币化并将债务带到链上。像离心机、Figure 和最近的阿波罗交易这样的项目正在探索这一点。通过将房地产、发票和特许权使用费等资产代币化,这些项目旨在创造新的投资机会,并使企业更容易获得资金。如果成功,这可能会导致抵押贷款市场的显着扩张,并为 DeFi 带来更多现实世界的用例。

  • Aave 的 GHO 稳定币为借贷协议之上的可能性提供了一个理想的案例研究,借贷协议也可以建立在 Solana 上。

未来几个月在 Solana 上值得关注的一些令人兴奋的项目将是:

  • marginFi: marginfi 在成立的第一天就启动并引导了超过 150 万美元。保证金架构也正在向大宗经纪模式发展,其中保证金上的资产可用于在 Zeta 或 Drift 或 Cypher 上做多。

  • Solend v2: Solend 是 Solana 上最大的借贷项目之一,自推出以来已经经过了几次实战考验,从网络中断到壮观的爆炸。这些导致了学习,这些学习相结合,产生了改进的借贷协议 Solend V2。查看他们最新的白皮书。

RWA

根据经过验证的链上持有量发放贷款并跟踪实体的余额可以通过指导贷方的决策来帮助降低风险。找到理想的商业模式和监管框架极具挑战性。此前,Celsius、BlockFi 和 Hodlnaut 等机构贷款机构也遭遇了挫折。由于这些传统贷方的运作方式,借款人和借出的钱没有透明度。 

RWA 案例:Credix Finance

Credix Finance 一直在增长,已承诺提供超过 2 亿美元的信贷。Credix Finance 正在建立一个信贷生态系统,旨在通过获得流动性和创造有吸引力的风险调整投资机会来弥合机构借款人和投资者之间的差距。Credix 使用消费贷款(例如汽车贷款和发票)以及发票应收账款作为其贷款池中的抵押品。此外,其中一些贷款由慕尼黑再保险公司等老牌再保险公司承保。

RWA 项目也从其他生态系统吸引资金,正如 Credix Finance 所做的那样,他们聚合了来自 Solana 和以太坊的 USDC,但在 Solana 上构建了执行层。

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Credix 建立在两个主要理念之上:

  • 投资者可以接触到的新兴市场存在有趣的投资机会,因为这些市场的机构借款人在寻求资金时经常遇到地理或能力限制。Credix 通过让这些借款人获得他们原本无法获得的资本和信贷来解决这个问题。因此,新兴市场的金融科技公司和非银行贷款发起人可以以更少的摩擦和更低的利率在国际上筹集债务融资。

  • DeFi 提供的投资选择将基于有形资产,而不是加密货币的波动性。Credix 旨在通过将 DeFi 投资与有形资产挂钩,为投资者提供更稳定和可预测的投资环境,对加密货币资产的贝塔系数较低。

  • 阅读 Solana 基金会关于 Credix 的案例研究

RWA 领域一些令人兴奋的机会是:

  • 对 RWA 代币标准的需求:标准将不同的实体统一在一组通用的规则上。例如,以集装箱形式包装和运输实物商品的标准降低了运输成本,并推动了全球贸易的激增。同样,为风险加权资产建立关于资产如何发起、分类、打包和分配的标准对于提高市场效率和更好的价格发现至关重要。

  • 强大的身份协议:可跨协议使用的去中心化 ID 和可验证凭据是无缝 UX 的重要组成部分。尽管已经构建了几个链上实现(主要围绕 DAO 和治理),但这些工具并没有成功吸引用户。因此,解决匿名用户和贷款问责制的机会是巨大的。通过将这些身份技术组合到通用的多因素身份验证系统中,例如 Gitcoin 护照或拥有加密的灵魂绑定 NFT,可以加快这些项目的采用。

非标衍生品

在牛市期间,Solana 的 DeFi 期权库 (DOC) 的 TVL 激增了超过 5 亿美元,并一直持续到熊市开始。与 AMM 的强制定价不同,Zeta 等基于 Solana 的衍生品平台通过利用 Serum 提供灵活的流动性和公允价值定价。然而,Ribbon、Katana(不积极构建)和 Friktion(日落)等 DOV 在 2022 年为结构性产品市场增加了一些饱和度。虽然这些 DOV 最初吸引了高广告收益率和低感知风险的流动性提供者,但随着时间的推移,它们的弱点变得越来越明显。

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在 FTX 崩溃之前,DeFi 期权市场相对强劲。Ribbon 引入了系统的期权销售金库。该模式很简单:激励做市商为用户提供必要的流动性,并从管理费或绩效费中获得丰厚的利润。为了对冲头寸并赚取点差,鼓励 Maker 从 Ribbon 的用户那里购买看涨期权,并在 Deribit 等中心化衍生品交易所出售看涨期权。

在 FTX 之后,许多做市商采取了避险策略,并从生态系统中撤出流动性。在大规模提供复杂的结构性期权产品之前,重建对 Solana 生态系统和期权市场的流动性和信心是必要的一步。结构性产品市场仍远低于预期,因此需要具有更好风险回报结构的产品来迎合散户投资者的需求。

虽然基于期权的衍生品正在与 Friktion 等协议关闭作斗争,但就在我们说话的时候,Solana 上下一波衍生品的基础设施正在建设中;衍生品的创新用例之一是 Fusion的空投期权。与传统的协议代币空投不同,期权空投为社区提供了更大的贡献灵活性,并保护代币免受即时倾销者的侵害。

以下是一些正在积极构建的协议的概述:

  • Drift Protocol: 这是一个去中心化的交易所,旨在最大限度地减少所有交易的滑点、费用和价格影响。它旨在解决将中心化流动性引擎引入链上的低效率问题。Drift Protocol 有三个流动性来源:

  • Constant Liquidity:这是 Drift 的虚拟 AMM,被指定为支持流动性来源,根据持有的库存调整其买卖价差。

  • JIT-liquidity:这是做市商以拍卖价格或高于拍卖价格竞争的短期荷兰拍卖。

  • 去中心化限价订单簿(DLOB) 与 Keeper Bots 的链下订单监控器相匹配,为交易者提供低滑点和深度流动性。

  • Cypher: Cypher 是一个基于 Solana 的链上交易平台和保证金引擎。它使用户能够从孤立或全仓保证金的交易账户交易现货、期货、永续合约和期权市场。它还提供针对便利性和时间效率进行了优化的移动交易体验。

  • 通过原生借贷池,Cypher 支持保证金交易,允许用户启动任何具有指定收益功能的衍生品。

  • 它有两种类型的清算所,公共和私人,共享相同的流动性和订单簿。公共清算所是一个通用的无需许可的保证金层,任何人都可以在上面进行交易。相比之下,私人清算所是为机构合作伙伴保留的,从而降低了保证金要求,从而提高了资本效率。

  • Hxro 允许用户在 Solana 上交易期货、期权和票面合约。它使用其协议为这些金融合约创建一个去中心化的交易所。

  • 截至 4 月 3 日,生命周期网络交易量为 $ 232.83 M, 30 天平均每日交易量为 $ 3 M(包括衍生品和 parimutuel 交易量)

  • 随着 OpenHxro 等多项社区计划以及 Convergence RFQ 和 Degen Ape 等合作伙伴关系的开展,我们可能会看到一个更加集成的生态系统。

  • Vyper Protocol 是另一个平台(目前处于公开测试阶段,未经审计),允许用户以无需许可和去中心化的方式创建、交易和结算链上衍生品。

  • 它支持交易 Pyth 和 Switchboard 等预言机支持的任何资产或数据馈送。

  • 用户可以根据自己的特定需求构建定制的衍生品,也可以从各种预先存在的选项中进行选择。

Ribbon FinancePsyFinanceMango MarketsCegaZeta Markets, Dual Finance 都是在衍生品和结构性产品领域运营的其他一些协议。最近,Mango Markets 也推出了V4,这将是一款有趣的手表。另一个项目 Devol Network(目前处于测试阶段,将于 6 月推出主网),将允许链上期权交易,并在所有行权中提供全额抵押和深度流动性。

在 Solana 上建立强大的永续合约交易所的案例

Solana 需要一个可靠的永续交易所,可以提供类似 CEX 的体验,以吸引活跃的交易者加入生态系统。一个潜在的解决方案是在 Solana 上建立一个衍生品交易平台,提供永续合约、期权和合成资产等产品。该平台应提供一流的用户体验、高杠杆和有竞争力的费用来吸引交易者。可以探索一种混合流动性模型,将 AMM 和订单簿以及交叉保证金相结合。其他关键功能包括面向交易者和流动性提供者的移动友好界面和高级 API。

为了解决这个问题,Solana Labs 为一个新颖的永续市场提供了一个参考实现

为了区别于其他平台,它可以在 Solana 上使用 Wormhole 提供跨链衍生品,并利用 CLOB 从其他链中获取流动性和资金。Solana 衍生品市场的发展可以从 GMX、dYdX 和 Gains Network 等其他链上汲取灵感。

流动性质押

流动性质押是一种资本效率高的选择,它利用质押资产作为抵押品,与传统金融系统相比,在整个市场中提供更大的参与度和资本流动。

Lido 于 2020 年 12 月让任何人都可以在不维护验证者节点的情况下轻松赚取以太坊质押收入。对于使用 Lido 的以太坊用户来说,消除了 DeFi 收益和质押收益之间的选择。通过质押 Lido 并使用他们在 DeFi 中获得的 stETH,他们现在可以同时获得两种收益流。目前,Lido 是多链的,支持包括 Solana 在内的许多链,并在其他流动性质押协议的 TVL 排行榜上名列前茅。由于 Jito Labs 通过其验证者客户端重新分配 MEV,Solana 上的流动性质押热潮可能会再次开始。最大可提取价值(MEV)是指通过利用市场低效率产生经济收益的链上活动。通过对操作 jitoSOL 客户端的个人进行额外奖励,jitoSOL 质押池可以在许多验证者之间实现分布式价值捕获。另一方面,随着时间的流逝,这可能会导致存在中心化风险的情况。

截至 3 月 30 日,JitoSOL 提供的质押 APY 约为 7.29% ,高于 Solana 上的 Marinade (6.84% ) 和 Lido (6.7% ) 等其他领先的质押池。观察未来几个月市场的反应以及这是否会导致向 JitoSOL 的迁移将很有趣。需要注意的是,每个提供商的 APY 计算方式都不同。例如,Marinade 显示基于过去 14 天的 APY,而 Lido 显示过去 14、 30 或 90 天或自发布以来的最高 APY。另一方面,JitoSOL 根据理论上 400 毫秒的区块时间计算其 APY,这可能不能反映完美的真实场景。在 Solana 上进行流动性质押的其他一些参与者包括 Quarry 协议,该协议曾经是 22 年初 TVL 的 #1 Solana 协议。尽管如此,一旦奖励开始枯竭,它就开始失去热潮。他们的 Twitter 和社区目前处于非活动状态。

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合成资产和预测市场

使用预言机获得合成资产杠杆敞口的最简单方法是通过 GMX 和 Gains Network。在 9 月和 10 月,Gains Network 的大部分交易量由外汇交易组成。随着 GMX 用户群的显着扩大和即将推出的合成资产,基于 EVM 的链的外汇交易量可能会在 2023 年飙升。利用 Switchboard 和 Pyth 等预言机的健壮合成协议是不可避免的。

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预测市场或投注平台为用户提供了投注未来赛事结果的机会。Solana 是一个高吞吐量的区块链,为预测市场提供了一个快速且可扩展的基础设施来处理许多交易。Aver exchange 是 Solana 上的点对点投注和预测平台,它消除了体育博彩博彩中“房子”的传统概念。Hedgehog 是 Solana 上的另一个预测市场,它为流动性提供者产生被动收益。除此之外,Monaco Protocol 还为 Solana 网络上的预测市场提供了开源基础设施。在 Vyper 协议上,人们可以交易以数字期权形式构建的事件/预测市场。

尽管 Solana 具有优势,但一些弱点可能会限制其在预测市场空间中的增长。其中一个弱点是缺乏用户采用;Solana 是一个相对较新的区块链平台,其预测市场可能没有以太坊那么多的用户采用率和足够的流动性。与其他网络相比,Solana 目前可用的预测市场选项有限。对于不熟悉预测市场概念的用户来说,了解和参与这些市场的过程可能既复杂又令人生畏。这可能会阻止潜在用户参与市场,限制其整体采用和潜在影响。然而,这些市场有可能吸引非加密原生用户,他们可以通过游戏了解代币,然后有可能参与 DeFi 生态系统。

基于 Solana 的预测市场面临的主要威胁之一是来自其他平台的竞争,例如 Polygon 上的 Polymarket。由于各自生态系统的规模,这些平台已经拥有庞大的用户群和更多的预测市场选择。另一个威胁是监管挑战,因为预测市场行业在很大程度上仍然不受监管,随着政府开始监管,增加加密层可能会在未来带来挑战。

使用 UX 聚合器改善 DeFi 体验

作为用户界面的重点,流动性聚合器位于流动性聚合层之上,拥有消费者。因此,它们完全有能力接管 DeFi 的主要面向用户的层。尽管用户通过链上地址拥有自己的信息,并且转换成本很低,但在 DeFi 领域获利并不容易。钱包原生掉期目前需要 ~ 85 个基点,而中心化交易费用要低得多。用户体验聚合商应该制定不影响可用性的创意货币化策略。

UX 聚合器为新手加密用户提供了相当大的优势,即使它们主要面向加密原生用户。UX 聚合器应该提供一定程度的自由度,同时仍然通过限制对安全协议的访问和对高风险代币发出警报来提供高效的用户体验。

目前有数百个具有流动性的 DEX 可供交易。在这里,Solana 上的 Jupiter 以及其他链上的 1inchParaswap 等流动性聚合器从各种 DEX 获取报价,为用户找到最佳执行价格。这为用户省去了必须访问各种 DEX 以找到最优惠价格或坚持使用单个 DEX 的麻烦。随着 DeFi 生态系统的发展,流动性聚合可能会超越 DEX。它将适应支持这些操作的不同协议,其他 DeFi 产品的聚合器将不可避免地出现。

Jupiter 是 Solana 上最具创新性的流动性聚合器之一(于 2021 年 11 月推出),并迅速成为 Solana 上占主导地位的流动性聚合器,交易量超过 270 亿美元,用户数达五十万。Jupiter 的平台允许用户在 Solana 网络上的多个 DEX 上找到最优惠的价格并执行交易。虽然许多主要链都有 DEX 聚合器,但很少有提供限价单等功能。

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DEX 的 Jupiter 聚合器用户(来源:Dune @twocrows)

Jupiter 的交易量持续高企,使其成为 Solana 上使用最广泛的项目。事实上,Jupiter 占 Solana 每日无投票权交易量的 41% 。Jupiter 最近成功的一个值得注意的方面是它参与了$BONK 热潮,这推动了平台上的大量交易活动。

Jupiter 的成功证明了 DeFi 应用程序的日益普及以及流动性聚合器在促进多个 DEX 交易方面的作用。随着越来越多的用户进入 DeFi 领域并寻求最优惠的价格和执行,像 Jupiter 这样的流动性聚合器可能会继续在 DeFi 生态系统中发挥重要作用。

对于聚合器领域的建设者来说,一些令人兴奋的机会是:

  • 构建一个完整的 DeFi UX 聚合器,用户可以在其中获得多种机会,如掉期、有收益机会、借贷利率、永续期货执行、最便宜/最昂贵的期权费等。这可能类似于 Step Finance,但具有更友好的用户体验和移动优先的方法,例如 Solana 的超级背包应用程序。

  • 类似 Jupiter 的出入金聚合器:它将有助于集中流动性,帮助用户以最低的费用和统一的 KYC 找到最佳路线,以抽象出每个平台的入职流程,并拥有更好的欺诈检测引擎,显着提高消费者应用程序的用户体验。此外,吸引更多非托管出入/离场解决方案,并与本地金融科技公司合作,支持非卡式本地支付方式,为用户提供全面的选择。

投资组合管理和分析

SymmetryStep Finance, Sonar Watch 都是 Solana 生态系统的投资组合管理和分析工具。这些平台帮助用户跟踪他们在 Solana 上的头寸的实时表现和价值,包括耕作、质押和其他收益策略。Symmetry 的一个区别在于它允许任何人创建或购买索引。Sonar Watch还具有复杂的工具,例如 DEX 管理器和 IL 计算器。

然而,与 Zapper 等更全面的多链平台相比,基于 Solana 的投资组合管理应用程序的功能有限;对于想要更全面的投资组合管理和分析解决方案的用户来说,它可能会变得不那么有吸引力。竞争也很激烈,因为有许多成熟的多链平台,例如 DeFiYield、CoinStats 和 Starlight。这可能会导致这些平台的采用受到限制,因为这些应用程序的转换成本并不高。

除此之外,还有一些因素会阻碍大众消费者采用 DeFi,包括但不限于:

  • 缺少本地化:每个 DeFi 产品都有相同的故事要卖给用户,突出 APY、低费用和奖励。然而,这些产品对于非英语人士或当地有银行或加密货币限制的人来说具有挑战性。这是一个问题,因为这些用户是从 DeFi 中受益最多的人。

  • 新用户上手是一个笨拙的过程:法币出入金尚未得到广泛解决,自我托管需要更多的教育。

移动友好型仪表板应用程序的案例

在粘性消费者应用程序方面存在不足,尤其是移动应用程序。我们需要如此好的产品,以便人们学会自我保管来使用它们。受到关注的项目大多是基于投机的产品,这些产品尚未专注于提供更实际的用例,如贷款、保险和其他金融服务。相反,它们旨在迎合寻求通过交易和投资不同的 DeFi 代币获利的交易者和投资者。

尽管所有加密应用程序都是如此,但对于投资组合管理项目来说,拥有移动应用程序尤为重要。对于大多数用户来说,打开他们的电脑只是为了检查他们的投资组合涉及太多的工作和不必要的摩擦。

随着 DeFi 市场的持续增长,Solana 上的投资组合管理和分析平台可以通过提供丰富的数据洞察和分析来帮助用户做出更明智的投资决策,从而在帮助用户导航和充分利用生态系统方面发挥重要作用。

拥有触手可及的移动应用程序可以立即显示有关您的投资组合的所有信息,这将是一个游戏规则的改变者。随着 Solana 的 Saga 的推出,项目有很好的机会为 Saga dApp 商店构建它。

保险

随着越来越多的用户进入该领域,用户将需要管理他们的风险并保护他们的投资。这为保险公司提供了一个广阔的市场,可以提供保险和保护,防止潜在的损失。开放式风险保护模型的开发,如 Amulet 创建的模型,是一个令人兴奋的机会,可以为整个风险保护部门创建一个新模型。传统的保险业建立在集中式模式之上,通常会导致成本高、处理时间慢和承保范围有限。

去中心化的保险协议可以提供更实惠、更高效的解决方案。这些协议可以消除中介和管理成本,使他们能够为用户提供更全面、更实惠的覆盖选择。

NFTFi

Solana 是交易量第二大的 NFT 链,拥有最活跃的 NFT 社区之一。NFT Finance 或 NFT-Fi 领域也在随着 Frakt、Rain 和 Sharky 的出现而升温,允许 NFT 借贷,而 Decalls 允许交易 NFT 期权。未来,我们将看到 Solana DeFi 和 NFT 的更多混合。

跨链桥和预言机:连接 DeFi 的基础设施

Wormhole 和 Pyth 分别引领 Solana DeFi 中的桥接和预言机空间。然而,我们看到这个领域有很多进步。

互操作性协议和跨链桥:

跨链互操作性是 DeFi 生态系统的一个关键方面。Wormhole 是一种消息传递和互操作性协议,它连接多个区块链网络以提供跨链兼容性。作为背景,在 2022 年 3 月的高峰期,有 250 亿美元的资本流入。Wormhole 拥有不断扩大的协议生态系统,这些协议正在利用其功能。

另一个备受期待的跨链协议是 Circle 的跨链传输协议,它通过在源链和目标链上燃烧和铸造代币来实现 USDC 的桥接。Portal Token Bridge(虫洞本身)、AtlasAllbridge 和 Mayan Finance(公开测试版,未经审计)是其他提供跨链转账和交换的协议。虽然这些桥提供了许多好处,例如无需许可的交易和智能合约的可组合性,但它们也带来了一些挑战,例如安全性。

这种代币桥的另一种解决方案是“全链 DEX”,它结合了 CEX 和代币桥。将它们视为 Uniswap,但用于桥梁。就像 Uniswap 一样,任何人都可以为任何资产增加流动性。发送方将令牌转换为原生桥接令牌,而不是包装,然后接收方通过 DEX 的原生链获取桥接令牌并将其转换回所需的令牌。然而,中间链会诱发自己的漏洞,额外的掉期会带来额外的费用和滑点。

Solana DeFi现状全解读:10大板块纵览

Solana 过度依赖 Wormhole 作为唯一的跨链流动性,所有的桥都建立在 Wormhole 作为核心消息层。目前,大多数其他桥接器都集中在基于 EVM 和 Cosmos 的链上。对他们来说,由于运行时不同,添加 Solana 需要额外的开发工作。但是,我们看到桥梁将在未来几个月内增加对 Solana 的支持。

跨链互操作性领域的一些令人兴奋的机会可以是:

  • 原生资产交换:在目标链上解包包装的资产是一个令人头疼的问题,总桥接时间为 10-20 分钟(或几天)。在这种情况下,“原生资产交换”可能是答案。在这个过程中,当源链(比如 Solana)销毁 USDC 时,就会在目标链(比如以太坊)上创建一个 USDC。由于 USDC 等资产在链之间具有真正的互操作性,Circle 的跨链传输协议可以在支付和借贷方面提供广泛的无缝应用。

  • 跨链身份:随着链上身份市场的兴起,链之间的互操作性将是一个巨大的机会,它将使开发人员能够从其他网络请求用户信息。最大的身份生态系统之一是 ENS(以太坊名称服务)。如果开发者可以通过访问用户的跨链数据(xData)来构建一个“使用 ENS 登录”系统,即使在 Solana 或 Sui 上,也会怎样?

  • 从本质上讲,最终用户的头像、姓名、钱包地址和其他详细信息可以被其他链上的应用程序读取,而无需用户在不同的区块链上重新上传该信息。这个方向的另一个重要机会是跨链声誉。

  • 良好的用户体验和值得信赖的跨链 dApp:我们需要产生一种与 Web2 应用程序相当的用户体验,在这种体验中,你不会觉得疯狂的事情在后台发生。我们必须确保在运输过程中不会丢失任何东西,并且当区块链的孤立状态通过桥梁聚集在一起时,一切都是完全安全的。因为归根结底,如果用户赔钱,那就是最终糟糕的用户体验。就像 1990 年代的全球化催生了跨国公司一样,凭借跨链互操作性,跨链应用程序将使任何人都可以以 100 倍的用户体验无缝体验上升的 web3 世界。

预言机

要访问链下数据,需要“预言机”。这被视为通往外部世界的桥梁。Pyth 于 2021 年 4 月在 devnet 上推出后,于 2021 年 8 月在 Solana 主网上推出。在短短一年多的时间里,它已经获得了 Solana 潜在市场超过 90% 的 TVS(总价值)、 550 K+ 客户端下载量和 50 亿的价值。

Solana DeFi现状全解读:10大板块纵览

虽然 Pyth 是 Solana 的主导者(>90% 的市场份额),但 Switchboard 是 Solana 上的另一个新兴参与者。在以太坊生态系统中,有像 ChainLink 这样的老牌玩家,它们在多链未来对 Solana 上的预言机构成了严重威胁。相比之下,ChainLink 拥有 1000+ 数据消费者,支持 12+ 个区块链,在 2021 年 12 月的峰值下,总价值达到 750 亿美元,累计交易价值达到 6+ 万亿美元。目前,数据馈送以加密-美元对为主;然而,随着我们将越来越多的应用程序和金融资产上链,对可靠的外部数据的需求只会呈指数级增长。

  • 链上 RWA 资产:随着越来越多的现实世界资产(如贸易融资、基于收入的融资、碳信用和房地产)上链,这些外部资产将非常需要可靠的数据。例如,如果有人希望纽约的房地产可以在链上交易,他们需要一个房地产价格预言机,通过它他们可以获得可靠和稳健的价格。这个领域的一个项目是 Parcl。它使用户能够通过 AMM 永久接触合成资产来交易房地产资产的全球价格变动。除此之外,Solana 上的 Homebase 已经在构建一个平台,使用户能够以低至 100 美元的价格投资代币化住宅房地产,并通过 NFT 表示部分所有权。

  • 天气、政治和体育:由于这些预言机目前主要关注“金融市场”数据,因此为非金融部门提供了大量机会。一个明显的用例是预测市场,智能合约需要可靠的数据源来结算与体育等主题相关的投注。找到可靠的数据发布者将是关键。

 DeFi 组织的成立:

实现 Solana DeFi 参与者之间的协调比以往任何时候都更加重要。

  • 风险管理组织:这可以构建为风险 DAO 或咨询委员会,对 DeFi 协议进行研究和风险分析。这些实体可以发布包含 Solana 生态系统关键指标的公共“风险分析仪表板”,并为 DeFi 项目提供付费研究、风险评估框架和风险评级服务。

  • 一个类似 Proximity Labs 的研发机构,专注于为 DeFi 项目和Web2企业提供 DeFi 相关的研发服务。Proximity 一直是 NEAR 生态系统中 DeFi 的主要驱动力,最近推出了 1000 万美元的专用订单簿基金,这是 NEAR 已经拥有 3 个主要订单簿的主要原因之一。

另一个想法是建立一个 DeFi 项目联盟,管理关键的公共 DeFi 商品,如 OpenBook、Wrapped BTC/ETH 等,关键利益相关者的激励措施是一致的。

更安全稳定的 Solana DeFi

安全性在 DeFi 中的重要性怎么强调都不为过。有各种 DeFi 协议的漏洞,如 Wormhole、Nirvana Finance、Crema Finance、Mango Markets 等。这导致了重大的资金损失,这清楚地表明需要更加注意安全措施。事实是,由于这些漏洞,真实的人和机构正在损失真金白银。在所有这些情况下,黑客都设法利用了代码级缺陷和平台级(即预言机)缺陷,这些缺陷可以通过让可信的第三方对代码库进行审计来避免,并注意可能导致任何可疑情况的每个产品决策。

随着更老练的黑客攻击 DeFi,协议必须对其产品有远见和深刻的理解。为任何构建 DeFi 协议的人制定标准的安全措施对于确保整个生态系统受到保护是必要的。这可能包括安全审计、开源代码库以及频繁的代码审查以修复潜在漏洞的要求。

最后,Solana 不能再有停机时间,由于资产价格陈旧、交易活动停止等原因,这对 DeFi 生态系统的影响比任何其他行业都大。保持 100% 的正常运行时间对于 Solana DeFi 的长期成功至关重要。

结束语:Solana DeFi 2.0 

虽然 Solana DeFi 有相当多的问题,但我们相信 2023 年将是其中许多问题得到解决的一年。从广义上讲,我们将看到 Solana DeFi 的以下主题:

  • 走向移动:Solana 的旗舰手机 SAGA 以及 Solana Mobile Stack、Solana Pay 和 xNFT 等移动友好标准将推动 Solana DeFi 走向移动化,从而导致 SuperApps 和 UX 聚合器的兴起。

  • 资产代币化:信用市场已经开始在 Solana 上代币化,我们将看到更多的信用,如个人贷款、贸易融资、基于收入的融资、碳信用等被代币化。然而,鉴于 Solana 的高性能,将外汇、股票等高频交易资产代币化将很有趣。

我们对 Solana DeFi 的下一步感到兴奋!

本文翻译自 https://yashhsm.medium.com/the-state-of-solana-defi-top-10-themes-for-2023-df9ca040e5f0原文链接如若转载请注明出处。

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