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著者 - 南志

昨日、Uniswapコミュニティが「エクボプロトコルへの投資」の体温チェック提案を承認する投票を行う、以前は投票でしたが、反対率は一時6割を超えたマーケットメーカーのウィンターミュートやキーロックなどは強い反対を表明している。 StableLab Lianchuang は、「この提案が可決されれば、Uniswap ガバナンス組織はガバナンスと説明責任の役割について真剣に考えるべきだと思います。」とさえ述べています。

提案内容

Ekubo Protocol の創設者で Uniswap 開発チームの元責任者である Moody Salem 氏は、10 月 13 日にガバナンス プラットフォームを立ち上げました。提案，体温チェック投票は10月23日スナップショットで開始。具体的な提案内容は以下の通りです。

• 投資ニーズ:Ekubo は Uniswap DAO との協力を提案し、Uniswap は将来の Ekubo プロトコル ガバナンス トークンの 20% シェアと引き換えに 300 万 UNI (約 1,200 万ドル相当) を提供しました。用途には主にエンジニアリング、監査、法的サポートが含まれます。 Ekubo は Uniswap にクリエイティブ コモンズ ライセンスも提供します。

• トークンプラン:この提案が可決されてから 1 か月以内に、エクボ プロトコルでの投票権を表すトークンを含むガバナンス コントラクトを Starknet に展開します。 Uniswap はトークンの 20% を受け取り、その裁量で再割り当てできます。

• 背景上の利点:Moody Salem は Starkware の技術的ビジョンに対する信念を表明し、Starknet 上の AMM (Ekubo) の開発に専念するために Uniswap を去りました。提案書には、「エクボはスタークネットの総取引量の約75％を占めるが、TVLはわずか5％を占める」とし、また「スタークネット最大のウォレットであるアージェントとの協力に達する」としている。

反対の声

ウィンターミュートオブジェクト

「私たちは通常、このような実験をサポートしており、DAO にこの機会が提供されることに感謝しています。しかし、現在の状態では、次の理由によりこの提案をサポートすることができません」1,200万ドルの資金調達を要求、暗黙の評価額は6,000万ドル。”

Wintermute CEO の Evgeny Gaevoy 氏は次のように述べています。「この場合、投票権を持つ代表者には、Ekubo Inc. に適用されるレッテルではなく、取引自体のメリットに基づいてこの提案を検討することをお勧めします (つまり、Ekubo の評判や地位などに関係なく)。 ）」

上記を考慮すると、次のようになります。

• Ekubo トークンについては、提案されている用途、トークン供給の残り 80% の計画など以外の情報はほとんど、またはまったく提供されていませんでした。

• Uniswap DAO は財務の多様化と投資決定のための枠組みを確立していません。

• 上記の内容は投資規模によってさらに増幅され、FDV ランキングにおいて Ekubo が Paraswap、IDEX、QuickSwap などの同様のプロジェクトよりも上位に立つことになります。これらのプロトコルは非常にアクティブなチェーン上に存在し、すでにかなりのトランザクション量を抱えています。 (エクボをこれらのプロトコルと直接比較するのは正しいとは思いませんが、おおよその市場価格を決定するのに役立ちます)。

• StarknetのTVLである1億5,280万ドルは、エクボの暗黙のFDVの2.5倍である。

Ekubo は、Starknet の DEX ボリューム市場シェアの大部分を獲得できることが証明されている「驚くべき」 DEX であるようです。ただし、この決定には DAO が必要ですエクボとスタークネットの両方に賭ける、暗黙の FDV と情報不足に基づいて、これは楽観的で前向きすぎるように思えます。

マーケットメーカー Keyrock オブジェクト

2～3週間以上のDD（デューデリジェンス）のための枠組みや委員会がなければ、ベンチャーキャピタルにUNIを利用することを正当化することはできません。

最後に、エクボは追加の250万のUNI委任議決権を保有するのではなく、DEXの構築に注力すべきであり、積極的なガバナンス参加者になることを検討する必要がある。将来の開発に向けた提案を作成して推進する必要がある場合は、この機能を備えた代表者が集まり、簡単に連絡を取ることができます。

要約すると、主な反対意見は次のとおりです。

• 300 万 UNI はプロジェクトの評価額が高すぎます。

• トークンによって付与された議決権を使用してプロジェクトを効果的に管理することは困難です。

プロジェクトの詳細

公式ドキュメント: Ekubo プロトコルは、一元的な流動性、シングルトン アーキテクチャ、およびスケーラビリティを特徴としています。これは、最高のスワップ実行と流動性プロバイダーの利点を提供することを目的として、Starknet アーキテクチャを最大限に活用するように設計されています。

プロジェクトの特徴

• ガスを節約:Ekuboは「ティル」と呼ばれるモデルを採用しており、すべてのプールが単一のコントラクト内で管理され、エクボの上位プールでトランザクションが行われた場合、トランザクションが終了するまでトークンの転送が延期されます。つまり、ユーザーはトークンを転送する必要がなく、アグリゲーターは後で使用するためにトークンを Ekubo に保存できるため、高価なトークン転送が完全に回避されます。 （日々のメモ：Uniswap V4 が実装するシングルトン モードと同じです。）

  その結果、ユーザーは複数のプールにわたって多くの操作を実行し、必要な最小限のトークン転送のみを行うことができます。高度に最適化された資本効率の高い設計と Starknet の低料金を組み合わせることで、Ekubo プロトコルは最高の Gas 実行ネットワークを提供できます。

• 一元的な流動性:ユーザーは特定の間隔内で LP を提供できます;(リファレンス Uniswap V3）

• スケーラビリティ:権限のないプールの作成を許可し、指値注文、TWAMM などの機能を実装します。 (リファレンス Uniswap V4）

プロジェクトデータ

• TVL は支配的ではありません:DefiLlamaのデータによると、エクボのTVLは254万ドルです。主要なStarknet DEXの中で4位にランクされています。

• 契約による推定収益:

(1) 取引高: 以下は公式に公表されている日次取引高です. 過去 1 か月間で最低の日次取引高は 500 万米ドル、最高は 1,500 万米ドルです。

(2) 取扱率: Starknet 上の他の DEX の取引率は 0.3% (JediSwap、mySwap、10 KSwap など)

Ekubo では、0%、0.01%、0.05%、0.3%、1%、5% の 6 つのレート レベルが提供されます。

公式開示データから判断すると、手数料率は他の DEX と比較して非常に低く、USDC-USDT 取引ペアの手数料率は 0.0015%、ETH-USDC 取引ペアの手数料率は 0.0478% と推定されます。

(3) 年換算手数料: 上図において公式に開示されている 24 時間の取引高 1,173 万 9,000 米ドルに基づく。1 日あたりの手数料収入 $1,688、1 日の取引量 1,000 万米ドルに基づくと、DEX年収1000 ÷ 1173.9 × 1688 × 365 =524,800ドル。

(4) 外部比較: DefiLlama データによると、Wintermute が言及したいくつかの DEX の手数料収入は次のとおりです。

パラスワップ: 11月22日から現在までの12か月間、619万ドル；

QuickSwap: 11 月 22 日から現在までの 12 か月574万ドル；

IDEX: 非公開。

結論は

要約すると、エクボの取引量は確かにStarknet上の他のDEXよりもかなり多いですが、プロトコル自体の特徴や使用上の利点ではなく、その非常に低い手数料によってのみユーザーを引き付けています。実質的な収入が得られにくい。推定年間収益 524,800 ドルは、投資 1,200 万ドルと比較すると、確かに大幅な不足です。

この案に対する反対率は一時6割を超えましたが、Jesse WaldenUNI の 800 万票が状況を直接逆転させました (賛成票の 38%、総投票数の 24%)。ジェシーはバリアントの共同創設者兼ゼネラルパートナーであると報じられている。ジェシーは Uniswap に対する会社の対応を主導しました、ファントム、ミラー、フラッシュボット、財団など。投資する。しかし、ガバナンス フォーラムでのジェシーのコメントは、上記の大きな疑問に答えることはできません。

「方向性として、Moody/Ebuku が (有意義な期間にわたって) Uniswap プロトコルのコードベースにコア開発者として貢献できるような取り決めがあったとしたら、それは次のようなことになると思います」理解する価値がある。

これが実際にどのように機能するかについての詳細は、この提案では完全には述べられていませんが、次の場所で見つけることができます。その後のガバナンス提案より詳細に完全に肉付けされています。

また、カイロ上に構築するために必要な労力とスキルを考慮すると、Ebuku は Starknet 上の「公式」Uniswap v4 デプロイメントになります。発想も面白いですね。”

最近、Uniswap の 4,620 万米ドルの運転資金の申請とフロントエンド手数料の開始もコミュニティで多くの論争を引き起こしましたが、それらは成功裏に実施されました。考慮された。