첫 번째 레벨 제목
Tips:
상하이 업그레이드는 LSD 트랙의 기본에 변화를 가져올 것입니다.
ETH 스테이킹 수익률은 체인의 벤치마크 수익률이 되며, 체인과 오프체인 사이에 이자율 차이가 있을 수 있습니다.
LSD 자산의 이자 수익 및 유동성 속성은 다른 Yield Bearing Asset과 다른 특성을 가지고 있음을 결정합니다.
향후 LSD 자산의 소득 증가 시나리오는 주로 유동성 속성에 반영됩니다.
LSD 트랙의 가능한 초점은 누적 및 뇌물 수수 계약을 구축하는 방법에 반영됩니다.
1. 지금 LSD에 집중해야 하는 이유
LSD의 전체 이름은 Liquidity Staking Derivatives, 즉 유동성 담보 파생 상품, 보다 구체적으로는 stETH 및 rETH와 같은 자산입니다. LSD는 본질적으로 Yield Bearing Assets의 자산 클래스에 속합니다. ETH 2.0과 상하이 업그레이드로 인한 ETH 스테이킹 제품의 이점으로 인해 LSD는 사람들에게 하나의 트랙으로 인식되었습니다. 실제로 LP 토큰과 같은 모든 수익률 베어링 노트는 수익률 베어링 자산에 속하며 이 자산 클래스의 총 시장 가치는 현물을 훨씬 초과합니다. 하지만지난 DeFi 사이클에서 Yield Bearing Assets에 대한 파생 상품 개발은 상당한 수준에 도달하지 못했으며 주된 이유는 유형이 많지만 단일 범주의 시장 가치가 매우 낮기 때문입니다.Yield Bearing Assets과 관련된 파생상품 시장은 유동성의 파편화와 작은 시장 규모에 직면해 있습니다.
LSD 자산은 Yield Bearing Assets에서 가장 큰 자산 클래스입니다.마지막주기의 개발 이야기는 주로 자산 생성 측면, 즉 LSD 자체가 아닌 다양한 LSD 자산을 생성하기 위한 다양한 유동성 서약 계약의 개발입니다.확장 응용 시나리오의. 상하이 업그레이드는 주로 두 가지 점에서 LSD 트랙의 근본적인 변화를 촉진할 것입니다.
ETH 자산은 비콘체인에서 출금 가능하며, LSD 자산의 가격 변동성은 안정되는 경향
기초자산의 이탈 가능성은 LSD 자산의 규모 증가를 촉진하여 다양한 파생 상품의 여지를 만들 것입니다.
현재 이더리움의 공약률은 15% 정도인데, 과거 POS 퍼블릭 체인의 공약률 추정치에 따르면 향후 몇 년 안에 이더리움의 공약률은 최소 30%, 즉 , 예측 가능한 범위 내에서 약 1,800만 ETH가 약정될 예정이며, 최소 ETH의 약 1/3이 유동성으로 약정될 것입니다. LSD 자산 규모의 증가는 LSD 파생 상품에 대한 충분한 시장 공간을 제공할 것입니다.
충분한 시장 공간은 충분히 큰 시장 규모를 의미하고 LSD 자산 가격의 안정성은 사용 시나리오가 더 광범위하다는 것을 의미합니다.상하이 업그레이드 전에 비콘 체인에 예치된 ETH는 회수할 수 없으며 LSD의 시장 가격은 2차 유동성 풀의 가격에 따라 달라집니다. 이 가격 책정 방법은 LSD 자산이 극단적인 시장 상황에 직면할 때 상당한 할인을 받게 합니다. 그러나 LSD가 유동성을 빠져나갈 수 있는 방법이 더 많아지면 시장 가격은 더 안정될 것입니다.
2. LSD의 관심 속성과 DeFi의 통합
LSD와 DeFi 생태계의 통합 측면에서 한때 Yield Bearing Assets에 적용되었던 처리 방법이 LSD 트랙에도 여전히 적용됩니다.
대출 계약 또는 스테이블 코인 계약의 담보
원리금의 분리
2.1 대출 계약의 담보
담보는 수익률 베어링 자산의 가장 일반적인 사용 사례이므로 사용자가 레버리지를 얻을 수 있는 방법입니다. 기관의 경우 AAVE V3의 효율적인 모기지 대출을 사용하면 ETH 스테이킹의 회전 수입을 실현할 수 있으며 구체적인 방법은 stETH 회전 대출을 통해 이를 실현하는 것입니다. 하지만 리볼빙론이 수익성이 있을 수 있다는 전제는 ETH의 차입 비용이 ETH 스테이킹의 수입보다 낮다는 것입니다. ETH 스테이킹의 수익률은 상하이 업그레이드 후 체인의 벤치마크 금리 중 하나가 될 것이기 때문에 DeFi에서 차입 비용도 그에 따라 증가할 수 있습니다. 벤치마크 수익률의 변화는 DeFi 개발 모델에 큰 영향을 미칩니다. 현재 AAVE의 ETH 차용 비율은 4~5%로 ETH 스테이킹 수익률에 매우 가깝습니다.차입 금리와 스테이킹 수익의 수렴은 회전 대출을 덜 매력적으로 만들 수 있습니다.
ETH 스테이킹의 수익률이 DeFi 개발 모델에 얼마나 깊은 영향을 미치는지에 대해 저자는 주요 영향이 두 가지 지점에 있다고 생각합니다.
온체인 유동성 인센티브 비용이 증가합니다.
CeFi와 DeFi는 ETH 스테이킹 스프레드에 대한 재정 거래의 여지가 있습니다.
스프레드 차익 거래에 대해 논의할 가치가 있습니다. 마지막 주기의 Web3 개발 역사를 돌이켜보면 모든 빅 트랙의 상승은 차익 거래와 관련이 있는 것 같습니다. 최종 분석에서 DeFi의 초기 발전은 DeFi와 CeFi 간의 금리 차익 거래에서, GameFi의 발전은 글로벌 급여 수준의 차익 거래에서, Hooked Protocol과 같은 트래픽 프로토콜의 부상은 글로벌 트래픽의 차익 거래에서 비롯되었습니다. 가격... 다음 차익거래 내러티브의 가능성 다음 사이클에서 Web3의 대규모 성장 포인트입니다. 그러나 DeFi의 금리 차익 거래에 관한 한 마지막 사이클의 잔인한 성장 모드는 지나갔고 CeFi 펀드는 또 다른 차익 거래 시나리오를 찾아야 합니다. DeFi의 발전으로 체인의 현재 벤치마크 금리는 ETH 스테이킹 수익률을 통해 확인할 수 있습니다. 따라서 실제 자금이 온체인 벤치마크 수익과 오프체인 벤치마크 수익을 얻을 수 있는 옵션이 있습니다.온체인과 오프체인 벤치마크 금리의 차이에서 영감을 얻은 이 차익거래 모델은 온체인 자산관리 상품의 형태를 어느 정도 바꿀 가능성이 있다.오프체인 벤치마크 수익률은 일반적으로 Fed 금리로 인식되며, 이는 Fed 금리가 온체인 벤치마크 수익률보다 낮을 때 차익 거래 원칙에 기반한 CeFi 자금이 ETH 스테이킹을 위해 체인에 진입하여 차익 거래 행동 내러티브에서 영감을 받은 차세대 DeFi.
2.2 LSD자산과 금리상품의 원리금 분리
Yield Bearing Assets의 원리금 분리와 관련된 상품으로는 Element Finance, Pendle Finance 및 Sense Finance를 언급해야 합니다. 체인에서 원금과 이자를 분리하는 일반적인 방법은 변동 금리 Yield Bearing Assets을 제로 쿠폰 채권으로 나누고 미래 수익을 할인하는 것입니다.Pendle Finance의 stETH 풀을 예로 들면 stETH를 Principal Token과 수익률 토큰. Principal Token은 제로 쿠폰 채권이며 Yield Token은 변동 금리가 있는 하위 상품입니다. 나누기 공식은 1 stETH -> 1 PT stETH + 1 YT stETH를 충족합니다.
위의 공식은 가치 관계가 아닌 수량 관계, 즉 왼쪽과 오른쪽의 시장 가치가 같지 않을 수 있으므로 유동성이 좋지 않을 때 차익 거래 기회가 종종 존재합니다. 듀레이션 만료 후 PT stETH는 1:1 비율로 stETH로 교환 가능하며, YT stETH도 1 ETH 서약으로 발생한 수입으로 직접 교환 가능(PT stETH는 일정 비율을 충족하는 제로쿠폰 채권 1 ETH에 대한 수익, YT stETH는 1 ETH가 가능한 미래 혜택의 할인 약속). 무이표채의 가격은 본질적으로 수익률과 일치하므로 PT stETH에 대한 시장 수요가 변동할 때 PT stETH의 가격도 이에 따라 변동하므로 내재수익률이 변화하는 상태가 됩니다.
일반적으로 YT stETH와 같은 이자 지급 상품에는 두 가지 형태가 있습니다. 위의 두 모델은 유동성을 제공할 때 완전히 다른 논리입니다. AMM 마켓 메이킹은 손상이 없는 자산에 내재된 단점이 있으며 LP는 심각한 비영구적 손실에 직면합니다. 따라서 일반적으로 사용되는 이자부부 방식은 모든 이자를 상환하는 두 번째 방식이며 주요 목적은 차후의 마켓 메이킹을 용이하게 하는 것입니다.AMM 풀도 Balancer에 구축됩니다.주된 이유는 Balancer 풀의 구성 가능한 안정적인 풀 설계가 YT 토큰의 일방적 부가가치 프로세스 중에 비영구적 손실을 줄일 수 있기 때문입니다.
위의 기본 메커니즘을 기반으로 원리금 분리 계약은 금리 스왑 상품, 레버리지 상품 및 고정 수입 상품의 세 가지 상품을 제공할 수 있습니다. Principal Token의 구매자에게 Principal Token을 구매하는 것은 무이표 채권을 구매하는 것과 같으며, 수익률은 구매 가격에 따라 결정됩니다.이 Principal Token은 고정 수입 상품입니다. 기본 현물을 할인된 가격에 구매한다고 생각하는 것은 실제로 해당 현물의 제로 쿠폰 본드를 구매하는 것이며, 원금 토큰 판매자에게는 자체 고정 금리 제품(제로 쿠폰 본드)을 교환하여 판매하는 것과 같습니다. 유동성을 위해. 이 부분의 유동성은 다른 변동금리 상품에 투자할 수 있으며, 이는 손에 들고 있는 고정금리 상품(Principal Token)을 변동금리 상품으로 교환(예: 머신건 풀에 넣는 것)하는 것과 동일하며, 금리스왑. 금리 스왑은 본질적으로 사용자 위험 스왑입니다.고정 금리 판매자는 초과 위험 수익을 얻기를 희망하고 고정 금리 구매자는 미래 수익을 고정하기를 희망합니다.
이자율 레버리지 제품은 사용자가 YT 토큰을 사용하여 수익률 베어링 자산의 이자율 변경 과정에서 수익을 얻고 기본 자산 자체의 가격 변동을 제거할 수 있음을 의미합니다. 간단한 예로 사용자 A는 1 ETH를 가지고 있으며 Lido에 예치하여 ETH 스테이킹 수입을 얻습니다. 앞으로 장기적으로 ETH의 담보 수입이 10% 이상일 것으로 추정하고 있다. 따라서 그는 ETH 서약에 대한 금리 노출을 늘리기 위해 체인의 레버리지 도구를 최대한 많이 사용하기를 희망합니다. 그러면 원리금 분리 약정을 이용하여 청산의 위험 없이 레버리지를 확대할 수 있습니다. 구체적인 구현 단계는 다음과 같습니다.
PT stETH 및 YT stETH를 얻기 위해 1 stETH 분할
ETH 약정의 연간 환산 수익률은 10% 이상으로 추정됩니다.
PT stETH를 10% 미만, 예를 들어 6% 할인된 가격에 판매하고 0.94 ETH를 현금으로 받으세요
0.94 ETH를 원금과 이자 분리에 재투자한 후 나누면...
이론적으로 주요 토큰을 6% 할인 판매하면 최대 16.7 YT stETH의 변동 금리 위험 노출을 얻을 수 있습니다.
Yearn ETH의 평균 변동 금리가 상환 기간이 만료되기 전에 6% 이상인 한 위의 작업은 항상 수익성이 있습니다. (10%라면 위 전략의 수익은 66.7%)
이 과정은 분명한 장점이 있는데 기초자산 자체의 가격위험을 없애 사용자의 위험노출을 이자율 부분에만 허용하고 여러 위험을 한 차원으로 축소시킨다는 점이다. 하지만Yield Token을 통해 구성된 위의 전략은 변동 금리에 대해서만 강세일 수 있으며 변동 금리의 약세 시나리오에는 적용할 수 없습니다.
"Perpetual DEX: LP 생산으로 가는 길""Perpetual DEX: LP 생산으로 가는 길"GNS 모드는 에 언급되어 있습니다. 이 모델은 금리 무기한 계약 상품에도 매우 적합합니다. 청산 및 결제가 매우 빠르기 때문에 GNS 모델은 높은 레버리지를 지원하므로 작은 변동으로도 금리 시장에 적용할 수 있습니다.금리 영구 상품의 출현은 나중에 더 복잡한 온체인 파생 상품 전략으로 확장될 수 있습니다.
3. LSD의 유동성 속성과 DeFi의 통합
상하이 업그레이드로 인한 LSD 가격의 안정성은 이 자산이 체인에서 ETH를 대체할 수 있는 기회가 있음을 의미합니다.경화 속성은 체인의 LSD 자산에 Curve의 3 crv lp 및 Balancer의 bb-a-USD와 동일한 유동성 속성을 제공합니다.정상적인 상황에서 이자수익 자산은 유통되기 어렵고, 유동자산은 이자가 발생하기 어렵습니다. LSD 자산, 3 crv lp 및 bb-a-USD는 이 두 가지 상충되는 자산 클래스를 완벽하게 혼합합니다. 지난 DeFi 사이클에서 3 crv lp와 bb-a-USD는 스테이블 코인의 유동성을 보완하기 위해 다양한 DeFi 프로토콜에서 널리 사용되었습니다. -유동 자산으로서의 USD. 이는 위에서 언급한 자산과 유사한 LSD도 다양한 DeFi 프로토콜이 유동성을 개선하기 위해 유치해야 하는 중요한 자원이 될 것임을 의미합니다.
그런데 왜 3 crv lp와 bb-a-USD 자산이 많은 주목을 받지 못했을까요? 그 이유는 다음과 같습니다.
3 crv lp 및 bb-a-USD의 인수는 Curve 및 Balancer의 안정적인 통화 유동성 제공에서 비롯됩니다.개인 투자자의 진입 문턱은 상대적으로 높으며 대부분 DeFi 고래가 보유하고 있습니다.
자산 수익률이 낮아 일반 개인투자자에게 매력적이지 못함
자산 규모가 작아 DeFi 생태계에서 대규모로 사용하기 어려움
그러나 LSD 자산의 시가총액, 세분화 및 안정적인 수익률은 3 crv lp 및 bb-a-USD를 훨씬 상회합니다. 따라서 DeFi 생태계에서 더 넓은 사용 공간을 갖게 됩니다. 또한 개인 투자자가 LSD를 접할 수 있는 문턱이 높지 않고 사용자 그룹이 더 풍부합니다.
중요한 유동성 자원으로서 LSD는 3 crv lp 및 bb-a-USD의 임무를 계승하고 체인의 유동성 풀을 위한 필수 자산이 될 것입니다. 이것은 의미LSD의 저장 및 배포는 LSD 트랙의 중요한 부분이 될 것입니다.스토리지 흡수는 다양한 시나리오의 구축을 필요로 합니다.간단한 시나리오는 수익 애그리게이터를 구축하는 것이고, 더 복잡한 시나리오는 다양한 병렬 설계를 구축하는 것입니다.스토리지 흡수가 완료되면 다른 DeFi에 LSD 자산을 분배합니다. 프로토콜은 또 다른 방향이며 유통 방식은 고수익 또는 거버넌스 권한을 기반으로 할 수 있으며 다른 디자인은 다른 제품 형태를 생성합니다.
LSD와 DeFi 프로토콜의 통합에서 프로토콜 간의 결합성을 고려해야 합니다. DeFi 구성 가능성의 메커니즘 설계는 본질적으로 서로 다른 프로토콜 간의 수익 흐름입니다. 현재 LSD 자산의 주요 수입원은 다음과 같습니다.
ETH 스테이킹 수입
LSD 자산에 대한 계약의 유동성 인센티브
LSD 자산에 대한 스왑 수수료
이 세 가지 수입원은 실제로 LSD 자산의 두 가지 속성을 반영합니다. ETH 스테이킹 수입은 이자 관련 속성인 반면 LSD 자산에 대한 유동성 인센티브 및 스왑 수수료는 본질적으로 LSD의 유동성 속성입니다.LSD의 이자 소득에는 차이가 있지만,주로 이 LSD 자산 클래스 뒤에 있는 유효성 검사기 노드의 안정성 차이 때문입니다.stETH와 rETH를 예로 들자면, stETH의 배후에 있는 노드 운영자는 모두 Lido의 심사를 거친 전문 노드 운영자이기 때문에 ETH 스테이킹 수입을 얻는 데 있어 매우 안정적입니다. 반면 로켓풀은 모든 노드 운영을 전문 노드 운영자에게 맡기지 않고 개인이 노드를 구축할 수 있도록 지원한다. 개별 노드의 안정성은 제어할 수 없는 많은 요인에 의해 제한되며, 결과적으로 rETH의 연간 수익률은 stETH보다 약 1% 낮습니다.
LSD 이자 소득의 차이는 하드웨어 장비에 대한 처리 방법이 다르기 때문에 결정되지만LSD 자산의 유동성 수입은 DeFi에 통합되는 방식에 따라 달라집니다., 가장 고전적인 것은 Frax의 밸런스 모델입니다. 사용자가 ETH 스테이킹을 위해 Frax를 사용하면 ETH와 1:1로 고정된 frxETH를 받게 됩니다. 단순히 frxETH를 보유하고 있는 사용자는 수익을 창출하지 않습니다.수익을 얻는 방법에는 두 가지가 있습니다.
sfrxETH를 얻기 위해 frxETH를 서약하면 sfrxETH는 ETH 스테이킹 수입을 축적할 수 있습니다.
Curve에서 frxETH - ETH lp를 수행하고 $CRV 및 스왑 수수료를 받으세요.
Frax가 잔액을 구성하는 것과 같으며 잔액의 한쪽 끝은 ETH 스테이킹 수입이고 다른 쪽 끝은 LP 수입입니다.frxETH 보유자는 소득을 얻을 수 있는 위의 두 가지 방법만 있기 때문에 Frax는 두 번째 방법의 수익률을 조정하여 사용자 행동을 효과적으로 유도할 수 있습니다. frxETH의 유동성이 부족할 때 Frax 관계자는 LP 풀의 수입을 늘리기만 하면 됩니다. 또한 Frax Finance는 Convex Finance를 통해 다수의 Curve 게이지 의결권을 보유하고 있기 때문에 추가 비용을 지불하지 않고 frxETH - ETH lp pool의 투표 가중치를 높여 LP의 수입을 늘릴 수 있습니다.
Frax의 "빈 장갑, 하얀 늑대" 모델은 투표 매수 투표 수가 많은 프로토콜에만 적용할 수 있습니다., Lido와 유사한 유동성 스테이킹 계약의 경우 LSD 자산의 유동성을 유지하려면 플랫폼 통화의 보조금이 필요합니다. 따라서 두 가지 요인으로 인해 발생하는 생태적 격차가 발생했습니다.
가능한 한 많은 곡선 게이지 표를 얻는 것은 매우 비쌉니다.
LSD 자산의 유동성을 유지하기 위해 유동성 서약 프로토콜에서 제공하는 플랫폼 통화 보조금은 지속 불가능합니다.
현재 Frax와 Yearn Finance만이 Curve에 대한 거버넌스 권한이 있는 유동성 스테이킹 계약을 맺고 있으며, 다른 프로토콜이 Curve의 거버넌스 권한을 계속 밀어내는 것은 매우 어렵습니다. 향후 유동성 스테이킹 계약이 터진다는 가정 하에 유동성 스테이킹 계약이 발행한 LSD 자산 중 선점자 우위가 결여된 자산은 Balancer나 ve와 같이 Curve보다 문턱이 낮은 유동성 인센티브 플랫폼에 의존해야 합니다. ( 3, 3) DEX .Uniswap에 대한 Sushiswap의 "뱀파이어 공격"은 이미 이 업계에서 일반적인 비즈니스 모델입니다. 즉, LSD의 유동성 인센티브 분야에서 Curve에 대해 유사한 공격을 시작하는 DEX가 있을 수 있습니다.
틀림없이위의 시나리오는 향후 유동성 스테이킹 계약의 다양한 개발을 기반으로 합니다.실제로 유동 스테이킹 트랙은 마지막 주기의 스테이블 코인 트랙과 매우 유사합니다. 트랙에는 여러 리더가 있지만 리더의 존재는 다른 프로토콜의 개발에 영향을 미치지 않고 이를 촉진할 것입니다. DAI를 예로 들면, 많은 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜은 DAI(스테이블코인 유동성 풀)도 구축할 것입니다. 이 유동성 풀의 존재는 안정적인 통화의 유동성을 풍부하게 할 뿐만 아니라 DAI의 적용 시나리오를 증가시키고 DAI 보유자의 수입을 향상시킵니다. LSD 분야에서도 앞으로 유사한 상황이 발생할 수 있습니다. ETH 스테이킹 수입이 체인의 기준금리가 되면서 ETH를 흡수하는 비용이 크게 늘어났는데, 이때 유동성 서약 협약은 ETH를 끌어들여 자신이 발행한 LSD 자산과 페어링하고 다양한 방법을 통해 유동성 풀을 구축한다. 유동성 인센티브 엄청난 비용 그래서stETH는 이 시나리오에서 DAI와 유사한 역할을 할 수 있으며 다른 LSD 자산은 stETH를 임대하여 Curve의 ETH 유동성 풀에서 자체 유동성을 구축하는 프로세스를 완료합니다.
그렇다면 이러한 아이디어를 바탕으로 어떤 종류의 제품이 나올 수 있을까요? Tokemak의 제품 형태는 위의 시나리오에 매우 잘 맞습니다. 유동성 안내 프로토콜의 선구자로서 Tokemak는 거버넌스 권한과 유동성 분배 권한을 능숙하게 통합합니다. Curve는 각 풀에 대해 일정 수준의 $CRV 유동성 인센티브를 제공합니다.소득은 의결권에 의해 결정되며 LP는 자신의 위험을 관리합니다.Tokemak는 높은 수익을 통해 많은 양의 유동 자산을 흡수하여 대규모 자금 풀을 구축합니다. 그런 다음 거버넌스 권한을 통해 투표는 대규모 자본 풀의 유동성 자금을 다른 프로토콜에 할당하여 사용하고 총 자본 위험은 Tokemak 프로토콜에서 부담합니다. 이 유동성 분배 방법은 강세장에서 매우 효과적이지만 약세장이 오고 대규모 자본 풀의 유동 자산이 점차 빠져나가면 Tokemak는 부실 문제에 취약합니다. 주요 문제는 Tokemak의 자산이 불안정한 자산이라는 것입니다.다른 계약이 거버넌스 권한을 통해 Tokemak의 대규모 자본 풀의 유동성을 얻은 후 유동성을 구축하기 위해 LP를 형성하는 데 자주 사용합니다. 이러한 LP는 또한 비영구적 손실과 토큰 가격 하락 위험에 취약하여 대출 유동성이 부족합니다.
그러나 LSD 시나리오에서 비영구적 손실 및 토큰 가격 하락으로 인한 위에서 언급한 위험은 프로토콜의 주요 위험 원인이 되지 않습니다. 위 링크에서 흡수된 자산준비금이 stETH이고, 프로젝트 당사자가 구축한 LP도 stETH-LSD 즉, 모든 LP 유동성은 Like-Like 자산 lp이고 비영구적 손실이 거의 없을 것이기 때문에, 계약 가능성이 희박합니다. 파산 문제가 발생합니다.
거버넌스 토큰의 설계와 관련하여 거버넌스 권한은 주로 대규모 자본 풀의 유동성 할당 및 DEX 선택에 반영됩니다. 새로운 유동 담보 계약은 계약에서 발행한 LSD 자산의 유동성 준비금 자산으로 stETH 또는 ETH를 획득하여 DEX에서 LP 거래 쌍을 구축할 수 있으며, 한편 거버넌스 권한은 통합할 것을 선택할 수도 있습니다. LP를 DEX의 LP 풀에 넣습니다. 따라서 거버넌스 권한의 수요 측면에 관한 한 새로운 유동성 스테이킹 계약과 새로운 DEX 모두 계약 거버넌스 토큰을 보유해야 합니다.
위 메커니즘의 전제는 예금 흡수 모델입니다. 즉, 프로토콜은 stETH 및 ETH 보유자가 자산을 기꺼이 예치하는 시나리오를 만들어야 합니다. 담보가 되는 것도 시나리오이고, 원리금 분리 서비스를 제공하는 것도 시나리오이고, 고수익을 통해 보유자를 유치하는 것도 방법이다.
고수익 시나리오를 구성하는 두 가지 방법이 있습니다.
사이드 씬을 구성하다
뇌물 수수 계약을 통해 실제 고수익 시나리오 구축
OHM 모델은 지속 가능하지 않은 스토리지 흡수에 대한 전형적인 병렬 시나리오입니다. 장기적 관점에서 고수익 시나리오를 구성하기 위해 뇌물 수수 계약에 의존하는 것이 가장 높은 수준의 보증금 흡수입니다. 또한 탈중앙화 스테이블 코인이 향후 더 많은 경쟁이 필요한 경우 LSD를 제공하는 뇌물 수수 계약도 과거와 미래를 연결하는 역할을 할 수 있습니다.
그래서 이번에는 DeFi 수익의 핵심 문제로 돌아왔습니다. 이자소득을 빠르게 늘릴 수 없을 때 유동성소득을 어떻게 개선할 것인가가 LSD 트랙이 주목해야 할 주요 이슈다.면책 조항: 모든 Foresight Ventures 기사는 투자 조언을 제공하기 위한 것이 아닙니다. 투자는 위험하므로 개인의 위험 허용 범위를 평가하고 신중하게 투자 결정을 내리십시오.
Reference
https://docs.balancer.fi/concepts/pools/boosted#crucial-building-blocks-linear-pools
포사이트 벤처에 대하여
Foresight Ventures는 향후 수십 년 동안 암호 화폐의 혁신에 베팅합니다.여러 펀드를 관리합니다: VC 펀드, 2차 활성 관리 펀드, 다중 전략 FOF, 특수 목적 S 펀드 "Foresight 2차 펀드 l", 총 자산 관리 규모는 4억 달러 이상. Foresight Ventures는 "독특하고, 독립적이며, 공격적이고, 장기적"이라는 개념을 고수하고 강력한 생태적 힘을 통해 프로젝트에 대한 광범위한 지원을 제공합니다. 그 팀은 Sequoia China, CICC, Google, Bitmain 등 최고의 금융 및 기술 회사의 고위 직원으로 구성되어 있습니다.
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면책 조항: 모든 Foresight Ventures 기사는 투자 조언을 제공하기 위한 것이 아닙니다. 투자는 위험하므로 개인의 위험 허용 범위를 평가하고 신중하게 투자 결정을 내리십시오.
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