ชื่อเดิม: "The Kill Bill: สิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคตสำหรับ Stablecoins"

การแนะนำ

การรวบรวมต้นฉบับ: Kxp, BlockBeats

การแนะนำ

ค่าควบคุมสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ใช่คนแปลกหน้าสำหรับ Crypto วันนี้ สภาผู้แทนราษฎรได้ออกร่างกฎหมายที่มุ่งควบคุม Stablecoins ซึ่งจะมีผลกระทบต่อการออกและการจำนอง Stablecoins ในฐานะสินทรัพย์ Crypto ที่ใหญ่เป็นอันดับสาม มูลค่าตลาดของ Stablecoin สามารถเทียบได้กับ Ethereum ซึ่งสูงถึง 152.8 พันล้านดอลลาร์

ชื่อระดับแรก

ชื่อเรื่องรอง

รายละเอียด

กฎหมายกำหนดกรอบสถาบันสำหรับ Stablecoin และกำหนดคุณสมบัติบุคลากรและวิธีการออก Stablecoin ร่างกฎหมายยังระบุด้วยว่า Stablecoin จะต้อง “ค้ำประกันด้วยเงินสดหรือสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงทั้งหมด” แม้ว่าจะไม่ได้ระบุขอบเขตเฉพาะของ “สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง” ไว้ในร่าง แต่ก็แน่นอนว่าจะต้องรวมพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ไว้ด้วย ธนาคารและ non-banks สามารถออก Stablecoins ได้ก็ต่อเมื่อได้รับการอนุมัติเท่านั้น และผู้ฝ่าฝืนจะถูกตัดสินจำคุกสูงสุด 5 ปีและปรับ 1 ล้านดอลลาร์

ชื่อเรื่องรอง

เวลาผ่านไป

โดยทั่วไป การผ่านร่างกฎหมายจะผ่าน 5 ขั้นตอน: 1) การแนะนำร่าง 2) การอนุมัติโดยวุฒิสภา 3) การอนุมัติโดยสภาผู้แทนราษฎร 4) การอนุมัติโดยประธานาธิบดี 5) การออกกฎหมาย ร่างกฎหมายยังไม่ถึงขั้นตอนแรกและยังไม่มีการแนะนำอย่างเป็นทางการ เนื่องจากร่างกฎหมายเพิ่งเป็นรูปเป็นร่าง จะต้องผ่านการแก้ไขหลายครั้งก่อนที่จะเข้าสู่เฟสแรก

เพื่อให้ทุกคนเข้าใจความคืบหน้าของร่างกฎหมายมากขึ้น เราต้องพูดถึงเรื่องที่น่าตื่นเต้นLummis-Gillibrandพระราชบัญญัตินวัตกรรมทางการเงินที่มีความรับผิดชอบซึ่งเปิดตัวครั้งแรกในเดือนมิถุนายนปีนี้ ยังไม่ผ่านวุฒิสภาหลังจากผ่านไปหลายเดือน ฝ่ายนิติบัญญัติจัดให้มีการพิจารณาคดีหลายครั้งก่อนที่จะลงคะแนนเสียงครั้งแรก ตั้งแต่วันที่ 3 มกราคม พ.ศ. 2564 มีเพียงประมาณ 4% ของร่างกฎหมายเท่านั้นที่สามารถผ่านกฎหมายได้สำเร็จ เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ปัจจุบันแล้ว ความเป็นไปได้ที่จะผ่านพระราชบัญญัติ Stablecoin นั้นค่อนข้างต่ำ

ชื่อระดับแรก

ชื่อเรื่องรอง

Stablecoin แบบรวมศูนย์

Stablecoins ที่ใหญ่ที่สุดสามแห่งในตลาดปัจจุบันนั้นรวมศูนย์ทั้งหมด คิดเป็น 91% ของตลาด Stablecoin ได้แก่ USDT (67.97 พันล้านดอลลาร์), USDC (49.52 พันล้านดอลลาร์) และ BUSD (21.03 พันล้านดอลลาร์) ไม่เพียงแต่เป็นทรัพย์สินโดยธรรมชาติของ DeFi เท่านั้น แต่ Stablecoins ส่วนใหญ่ที่ผู้ใช้ถืออยู่จะถูกวัดในพวกเขาด้วย ดังนั้น แม้ว่าจะสามารถผ่านร่างกฎหมายได้ในที่สุด แต่ก็จะไม่เป็นภัยคุกคามต่อ Stablecoin ที่สำคัญเหล่านี้

ชื่อเรื่องรอง

FRAX

เหตุใด FRAX จึงมีความพิเศษจนต้องพูดถึงแยกกัน เนื่องจากเป็นเหรียญ Stablecoins ที่มีการกระจายอำนาจและไม่มีหลักประกันที่ใหญ่ที่สุด ด้วยมูลค่าตามราคาตลาดที่ 1.36 พันล้านดอลลาร์ FRAX จึงเป็น Stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับห้า (และเป็น Stablecoin แบบอัลกอริธึมที่ใหญ่ที่สุดด้วย)

FRAX สามารถค้ำประกันบางส่วนโดย USDC และ FXS และ FXS เป็นโทเค็นที่ใช้งานได้ อัตราส่วนการจำนองระหว่าง USDC และ FXS จะถูกปรับตามราคา (อุปสงค์) ของ FRAX ผ่านอัลกอริทึม ปัจจุบัน อัตราจำนองของ FRAX อยู่ที่ 92.5% ซึ่งหมายความว่า 92.5% ของหลักประกันของ FRAX คือ USDC

หากการเรียกเก็บเงินผ่าน FRAX จะต้องถูกตรวจสอบข้อเท็จจริงเนื่องจากใช้สินทรัพย์ "ภายนอก" เป็นหลักประกันซึ่งก็คือ FXS อย่างไรก็ตาม FXS คิดเป็นเพียง 7.5% ของ FRAX และ Sam Kazemian ผู้ก่อตั้งของพวกเขาเคยกล่าวไว้ว่า "เราควรเพิ่มอัตราส่วนหลักประกันของ USDC เป็น 100% เพื่อที่เราจะได้ลดความเสี่ยงจากการเซ็นเซอร์เป็น 0"

ชื่อเรื่องรอง

Stablecoins ที่มีมูลค่าสูงเกินจริง (DAI, LUSD, MIM)

Stablecoins ที่มีหลักประกันมากเกินไปเป็นหนึ่งในประเภท Stablecoins ที่พบได้บ่อยที่สุดในโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์ และเป็น Stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับสี่DAIแค่ใช้รุ่นนี้ก็มีอีกหลายตัวเช่นLUSD(ใหญ่เป็นอันดับ 14) และMIM(ใหญ่เป็นอันดับ 12) อีกด้วย. พวกเขามีความเสี่ยงแค่ไหน? ฉันคิดว่าทั้งหมดขึ้นอยู่กับคำจำกัดความของ "สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง"

DAI ค้ำประกันโดย USDC, ETH, WBTC และ RWA (Real World Assets) เป็นหลัก หาก ETH และ BTC ถูกจัดประเภทเป็น "สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง" โดยพื้นฐานแล้ว DAI จะไม่มีปัญหา และสิ่งเดียวที่อาจทำให้เกิดปัญหาคือ RWA ผ่านCentrifugeMakerDAO ได้ให้ยืมประมาณ 40 ล้าน DAI และหลักประกัน RWA รวมถึงอสังหาริมทรัพย์ สินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ และใบแจ้งหนี้การจัดส่ง แม้ว่าสิ่งเหล่านี้อาจไม่ได้จัดอยู่ในประเภท "สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง" แต่ DAI จะไม่มีความเสี่ยงใดๆ เนื่องจาก RWA มีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยของหลักประกัน DAI

ชื่อระดับแรก

ชื่อเรื่องรอง

จำเป็นต้องมีการปรับ Stablecoin

ชื่อเรื่องรอง

นวัตกรรมแห่งอนาคตของ Stablecoins

เมื่อมีการผ่านร่างกฎหมาย นวัตกรรมของโมเดล Stablecoin จะถูกจำกัด และทีมพัฒนาอัลกอริธึม Stablecoin ใหม่จะระมัดระวังมากขึ้น อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่า Stablecoin ไม่มีความเป็นไปได้ของนวัตกรรมGHOStablecoin ระดับโปรโตคอลดังกล่าวและUXDบทส่งท้าย

บทส่งท้าย

สรุปสาระสำคัญได้ดังนี้

• พระราชบัญญัติ Stablecoin กำหนดให้ผู้ออก Stablecoins ในสหรัฐอเมริกาต้องได้รับการอนุมัติและค้ำประกันโดย "สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง"

• ร่างกฎหมายยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นอย่างมาก และอาจมีการเปลี่ยนแปลงมากมายก่อนที่จะสรุปผล

• เหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์นั้นเป็นไปตามข้อกำหนดของพระราชบัญญัติใหม่นี้แล้ว

• FRAX จะต้องทำการปรับเปลี่ยนเล็กน้อยเพื่อให้สอดคล้องกับร่างกฎหมาย

• Stablecoins ที่มีหลักประกันมากเกินไปจะไม่เป็นปัญหาเกินไป แต่ขึ้นอยู่กับคำจำกัดความของ "สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง"

• อนาคตของ Stablecoin อาจคล้ายกับสถานการณ์ปัจจุบัน แต่ร่างกฎหมายจำกัดนวัตกรรม แต่ก็ไม่ได้ควบคุมมันทั้งหมด

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ