北京時間9月1日未明、ワシントンD.C.のカール・ラシーン首席検事はMicroStrategyとその共同創設者で元CEOのマイケル・セイラーを脱税容疑で起訴した。このニュースの影響を受け、MicroStrategy株は今日も下落を続けた。

暗号通貨の世界にとって、MicroStrategy は永遠にユニークな存在です。ビットコイン国債の統計によると、MicroStrategy は現在 129,000 ビットコイン以上を保有しており、機関投資家の保有数ではグレースケール、ブロック ワン、MTGOX に次いで 2 番目です。訴訟の対象となっている同社の元最高経営責任者（CEO）マイケル・セイラー氏はビットコイン購入の主な推進者であり、価格上昇を促す強気相場の有力な旗手ともみなされている。

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幹部の脱税スキャンダル

カール・ラシーン主任検察官は昨日公にこう述べた。 「セイラー (MicroStrategy CEO) は 10 年以上 DC に住んでいますが、一度も所得税を払ったことはありません。私たちの偉大な都市での生活の恩恵をすべて享受しながら税金の支払いを拒否した場合、私たちは税金を支払うことを皆さんに思い出していただきたいと思います。」あなたに責任を負わせてください。」

そして同氏は、セイラー氏と暗号界との関係を付け加えることも忘れなかった、「CEOはここ数年でビットコインとブロックチェーン技術の最も公的な支持者の一人となり、会社の支持を促進するキャンペーンを開始した。」ビットコインの利点です。」

検察によれば、MicroStrategyはセイラー氏の約2,500万ドルの脱税を手助けするために共謀したという。MicroStrategy は実際にセイラーのことを知っていましたが、それを税務当局に正確に報告する代わりに、彼の脱税を促進するためにセイラーに協力することを選択しました。

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出血 MicroStrateg

検察は始まったばかりだが、最終的な結果が出るまでには長いプロセスを経ることになる。しかし、MicroStrategy が危機に直面していることは事実であり、結局のところ、MicroStrategy のキャッシュ フローは枯渇寸前にあります。

40億ドル近い投資を行っている企業にとって1億ドルは大した額ではないかもしれないが、税務署は暗号通貨による支払いをサポートしていない。 MicroStrategyの今年第2四半期財務報告書によると、2022年6月30日時点で同社の現金および現金同等物はわずか6940万ドルだった。そして同社は依然として赤字経営を続けている。

同四半期のMicroStrategyの営業損失は9億1,810万ドルで、2021年比で前年比121%増加した。純損失も、2021年第2四半期のわずか2億9,930万米ドルに対し、引き続き10億6,200万米ドルに拡大しました。

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ダイヤモンドハンズはまだHODLできますか？

投資家の印象では、MicroStrategy はダイヤモンドの強力なプレイヤー、トランペッター、そしてビットコインの HODLer です。強気相場でもこの戦略は維持できるが、血を失いつつあるMicroStrategyはいつまでHODLを続けられるだろうか？

今年6月、MicroStrategyは初めてビットコインを送金し、2089.99を新しいウォレットに送金した。これはかつて、ダイヤモンドハンドが最終的にビットコインを売却するのではないかという憶測を市場で引き起こしたこともあった。ただし、さらなる進展については発表されていない。

MicroStrategy の場合、日々の営業キャッシュ フローに加えて、ローン利息も法定通貨で継続的に支払う必要があります。巨額のビットコイン準備金の購入では、資金の半分未満がMicroStrategy自身の資本準備金から調達され、残りのほとんどはローン購入から調達されました。

今年 3 月、MicroStrategy は暗号化銀行 Silvergate から約 4% の金利で 2 億 500 万ドルの融資を受け、そのほとんどがビットコインによって担保されました。

融資時点で、MicroStrategy は LTV を 200% に維持しており、現在の価格に基づくと、価格が 21,000 ドルを下回った場合、MicroStrategy はマージン コールを行う必要があります。現時点では、ビットコインはすでに何度もこの価値を下回っています。ビットコインが下落し続ければ、MicroStrategyはさらに追加のマージンコールに直面する可能性もある。

MicroStrategy はまた、総額 17 億 5,000 万ドルの転換社債を約 0.75% の金利で発行しました。さらに、6.1％で5億ドルのシニア担保ローンがある。

上記の負債見積りに基づくと、MicroStrategy は 2022 年から毎年約 3,500 万ドルの利息を支払わなければなりません。

過去 2 年間、MicroStrategy の四半期純利益は、投資減損を除くと基本的に約 1,000 万米ドルで推移しています。言い換えれば、MicroStrategy のソフトウェア ビジネスの利益は、毎年の融資利息をほぼカバーできるということです。

全体として、MicroStrategy の経営は現在不安定な状態にあり、もし MicroStrategy に多額の罰金が科せられたとしても、MicroStrategy が使える手元資金は 6,940 万しかありません。そのとき、罰金を支払う余裕があるのはコインを売ることだけだと思います。

現在、税務当局による MicroStrategy に対する訴訟が始まったばかりですが、有名なダイヤモンドハンドである MicroStrategy は今回も HODL できるでしょうか?