Tác giả gốc: 0xEdwardyw

Nguồn ban đầu: TokenInsight

tiêu đề cấp đầu tiên

Các khoản vay được thế chấp quá mức và stablecoin $DAI

MakerDAO cung cấp hai sản phẩm: các khoản vay thế chấp quá mức và stablecoin $DAI. Giống như AAVE và Compound, MakerDAO là một giao thức cho vay DeFi. Người vay gửi tài sản thế chấp bằng tiền điện tử đủ điều kiện, chẳng hạn như $ETH và MakerDAO sẽ phát hành các khoản vay có mệnh giá $DAI. MakerDAO cung cấp các sản phẩm có lãi suất thế chấp và lãi suất cho vay khác nhau. Như thể hiện trong hình bên dưới, các sản phẩm cho vay $ETH yêu cầu tỷ lệ thế chấp cao hơn 170% sẽ cung cấp lãi suất thấp hơn 0,5% và các sản phẩm yêu cầu tỷ lệ thế chấp thấp hơn là 145 % cần trả thêm Lãi suất cao 2,25%.

Đây là cơ chế cho vay cơ bản nhất của MakerDAO, trên đó bảng cân đối kế toán của giao thức rất đơn giản.

Các khoản vay được thực hiện là tài sản của MakerDAO khi chúng tạo ra thu nhập lãi cho giao thức, trong khi $DAI là trách nhiệm pháp lý của giao thức. Đối với một loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền pháp định như $USDC, bảng cân đối kế toán trông như thế này. Người dùng gửi USD cho Circle, công ty phát hành $USDC. Circle sử dụng số đô la này làm khoản dự trữ và phát hành $USDC.

tiêu đề cấp đầu tiên

Mô-đun ổn định chốt

Vào năm 2020, MakerDAO đã ra mắt Mô-đun ổn định chốt (PSM) khi thị trường biến động dữ dội. Nó cho phép người dùng trao đổi stablecoin fiat ($USDC, $USDP, $GUSD) với $DAI mà không mất phí. PSM tăng cường chốt của $DAI với USD thông qua kinh doanh chênh lệch giá, vì các nhà giao dịch kinh doanh chênh lệch giá hiện có thể kinh doanh chênh lệch giá giữa $DAI và các loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi fiat khác. Không giống như các sản phẩm cho vay được thế chấp quá mức như $ETH vault, việc sử dụng mô-đun PSM không giữ quyền sở hữu đối với các stablecoin fiat mà trực tiếp đổi chúng lấy $DAI. Bạn cũng có thể trả lại $DAI cho mô-đun PSM và lấy lại tiền tệ ổn định hợp pháp, giới hạn trên là số tiền trong PSM.
PSM thay đổi bảng cân đối của MakerDAO.

Về tài sản, ngoài các khoản vay được hỗ trợ bằng tài sản mã hóa có mệnh giá $DAI, tài sản stablecoin cũng đã được thêm vào. Về trách nhiệm pháp lý, $DAI là trách nhiệm pháp lý của giao thức Maker, được hỗ trợ bởi tài sản stablecoin và tài sản thế chấp bằng tiền điện tử.

Bởi vì trong mô-đun PSM, giá trao đổi giữa tiền tệ ổn định của tiền pháp định và $DAI được đặt thành 1, vì vậy khi giá của $DAI lệch khỏi 1 đô la, PSM có thể được sử dụng cho chênh lệch giá không rủi ro. Kể từ khi ra mắt vào cuối năm 2020, PSM đã thu hút dòng vốn đáng kể. Kể từ đó, tỷ lệ stablecoin fiat hỗ trợ $DAI đã tiếp tục tăng.

tiêu đề cấp đầu tiên

Đầu tư vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ

Giảm mức độ tiếp xúc với USDC và tăng lợi nhuận là hai trọng tâm chính của MakerDAO kể từ năm ngoái. Mặc dù tài sản thế chấp cho vay trong tài sản dự trữ của Maker thuộc về bên cầm cố và không thể bị biển thủ, nhưng stablecoin trong PSM thuộc sở hữu của giao thức Maker và có thể được tái đầu tư để tạo thu nhập. Vấn đề ở đây là tăng thu nhập đồng thời giảm rủi ro, vì vậy chiến lược đưa $USDC vào các giao thức DeFi khác nhau để tạo thu nhập có thể không phải là một ý tưởng hay. Xem xét rằng $USDC được hỗ trợ bởi tiền gửi USD và Kho bạc Hoa Kỳ, việc đầu tư trực tiếp vào Kho bạc Hoa Kỳ giúp giảm rủi ro tiếp xúc của Circle và về cơ bản nắm giữ các tài sản cơ bản giống nhau. Mặc dù giao thức không thể nắm giữ tài sản tài chính trực tiếp, vì không có pháp nhân nào đại diện cho DAO. MakerDAO đã thiết kế một cấu trúc ủy thác để gián tiếp nắm giữ các tài sản trong thế giới thực, bao gồm cả trái phiếu kho bạc. Chi tiết về cấu trúc ủy thác nằm ngoài phạm vi của bài viết này và những ai quan tâm có thể tìm thấy nó trong Maker'sDiễn đàn quản trịtiêu đề cấp đầu tiên

một bước tiến lớn

Mặc dù không thu hút được nhiều sự chú ý trong ngành, nhưng đây thực sự là một bước quan trọng đối với DeFi. Việc trực tiếp nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có thể làm giảm đáng kể rủi ro đối tác. Việc nắm giữ $USDC mang lại cho MakerDAO rủi ro đối tác gấp đôi. Đầu tiên, nhà phát hành $USDC, rủi ro của Circle. Thứ hai, bản thân $USDC được hỗ trợ bởi nhiều loại tài sản, bao gồm trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và tiền gửi bằng đô la Mỹ. $USDC gặp rủi ro từ các ngân hàng lưu ký này. Ngoài ra, Circle sẽ không trả cho những người nắm giữ $USDC số tiền họ kiếm được từ tiền gửi ngân hàng và kho bạc. Tất cả số tiền thu được trở thành lợi nhuận của Circle. Bằng cách trực tiếp nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, thu nhập kiếm được và được ghi có theo thỏa thuận Makerbộ đệm dư thừa。
viết ở cuối

viết ở cuối

Khi mọi người nhận ra rằng $DAI có khả năng trở thành một loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi fiat phi tập trung, tôi tin rằng chúng ta sẽ thấy sự bùng nổ về nhu cầu đối với $DAI. Tôi tin rằng thị trường sẽ định giá lại mã thông báo quản trị $MKR khi mọi người nhận ra rằng lợi tức được tạo ra từ khoản đầu tư sẽ tích lũy vào giao thức. Nó có vẻ giống như một bước nhỏ, nhưng nó có ý nghĩa sâu sắc đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.