元のソース:
元のソース:FutureMoney
TLDR; 結論:
(1) 合計所得金額：Web3のビジネスモデルは大きく成長しており、その中で最も強力なものは依然として「ブロックスペースの販売」であり、次にNFT取引プラットフォーム、DeFi、GameFi、インフラストラクチャが続きます。
(2) 契約収入：収入の大部分は依然として流動性プロバイダーや貸し手などの役割によって生み出されるサプライサイド収入から来ていますが、プロトコル自体の収益性は依然としてプロトコル収入よりも低く、トークン保有者に流れる収益はさらに少なくなります。ユーザーはステーク収入と統治権を享受していますが、核となる経済的利益は依然として保証されていません。
(3) プロトコル収入には監査の抜け穴があり、トークン保有者にリスクをもたらします。最初のレベルのタイトル
副題
1.1 これらの Web3 企業 (プロトコル) は最も高い収益を上げています
あらゆる企業において、収入はほぼ最も重要な指標の 1 つです。画像の説明
画像の説明
（source：Token Terminal, the Block，curated by FutureMoney Research 2022 Q2）
Web3 の収益は市場の変動に依存するため、180 日間の総収益のみをカウントします (直線的に年率換算したものではありません)。上位 17 社 (プロトコル) の総収益は 100 億ドルを超えました。
最初のギア:イーサリアムとオープンシーでは、イーサリアムの半期総収入は46億ドルで、リスト内で大きくリードしており、オープンシーの半期総収入は約18億ドルで、これもまたクレイジーなドル箱だ。
セカンドギア：ほとんどが Defi 契約で、最も総収入が多いのは Convex と Uniswap で、半年間の総収入は約 6 億ドルです。
3速ギア：副題
1.2 ビジネスモデルによって収益の上限が決まりますか?
画像の説明
見てわかるように:
（Source：Token Terminal, curated by FutureMoney Research 2022 Q2）
見てわかるように:
Layer1その収益は総収益のほぼ半分を占めており、そのビジネスモデルは「ブロックスペースの販売」です。
NFT取引プラットフォームの収益は 22% を占め、そのビジネス モデルはロイヤルティです。
デフィでDex収入に占める割合は15%で、そのビジネスモデルは取引手数料と流動性マーケットメイキング収入です。
デフィでStakingこのカテゴリーからの収入の割合は 8% であり、そのビジネス モデルは資産運用のキャリーまたはスプレッドです。
Gamefi割合は5%で、ビジネスモデルはロイヤルティ、送金手数料、NFTの販売など。
デフィでLending収入は約1％を占め、ビジネスモデルは広がっている。
Tooling収益は約 1% を占め、ビジネスモデルはサービス料です。
見るのは簡単です、最も強力な収益マシンはイーサリアムで、そのビジネスモデルは「ブロックスペースの販売」です。第二に、
第二に、強い収益力を持っているのが「NFT取引プラットフォーム」です。最初のレベルのタイトル
副題
2.1 プロトコル自体の価値: プロトコル収益
画像の説明
(図 3) Web 3 プロトコルの総収益の分布 (FutureMoney Research が監修)
このグラフを解釈してください:
Total Revenue = Supply-side Revenue+Protocol Revenue
Supply-side Revenue：Defiにおけるすべての流動性プロバイダー、融資におけるすべての借り手、ステーキングにおけるすべての出資者など、サプライヤー（資金の供給者）が生み出す収入から元本を差し引いたものを指します。価値のこの部分はサプライヤーによって生み出され、収入は当然サプライヤーのものとなります。
Protocol Revenue：サービス提供後に契約により徴収される収入を指します。通常、それは財務省に割り当てられ、残りはトークン所有者に割り当てられます。
当社の統計によると、総収益が最も高かった 17 の企業/製品/プロトコルのうち、ほとんどのプロトコル収入に占める割合は非常に低いです。
Defiプロジェクトの供給側収益が総収益の大部分を占める90%その上。しかも、Uniswap同様、累計取引高は1兆ドル、総収益は6億ドル（半期）に達しているにもかかわらず、プロトコル収益は存在しない。
副題
画像の説明
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（Source：Token Terminal, the Block, curated by FutureMoney Research）
それがわかります。プロトコル収益をプロトコルの収益性の測定に使用する場合、リーダーボードは総収益によって測定されるものとは完全に異なります。リストでは、Defiの割合が急減しましたが、L1パブリックチェーン、NFT取引プラットフォーム、Gamefiプロジェクトは変化しませんでした。
注: 上記の項目の一部を黄色でマークしました。
Stepn は主流の Web サイトには含まれていませんが、多額の収益を上げています。公開情報に基づいて推定しました。
Axie Infinity の収益は変動が大きく、ピーク時の 10% を下回っています。
Decentral Games は Token Terminal にのみ含まれており、他の Web サイトには含まれておらず、データは不正確である可能性があります。
副題
画像の説明
(図 5) UNI に関するミーム (FutureMoney Research がキュレーション)
プロトコル収益は次の 3 つの方法で生成できます。値をトークン所有者に渡します。
直接分配 (収益分配):コンプライアンスの問題により、金銭を直接分配することは比較的まれです。
リアルタイム書き込み:L1 ブロックチェーンで一般的、コントラクトで自動的に実装される
買い戻しとバーン:比較的集中化されており、プロジェクト当事者が買い戻しと廃棄を主導します。
Protocol Revenue を使用した上記のプロトコルでは、調整を行っています (ここで注意: BSC を追加しました。BSC の文書は詳細なリアルタイムの破棄および買戻し計画を開示していますが、トークン ターミナルには含まれていません)。画像の説明
(図 6) 利益分配または買戻しに関する合意 (FutureMoney Research が監修)
カテゴリー的に見ると、最も主流の方法はリアルタイム書き込みです。その中で、イーサリアムが最も多く燃え、合計約 238 万 ETH が燃え、次に BSC が買い戻され、合計 3,700 万 BSC が燃えました。これら 8 つのプロトコルを除いて、プロトコル収益の上位 20 に入っている残りの 12 プロトコルはいずれもトークン所有者に価値を提供しませんでした。
最初のレベルのタイトル
副題
3.1 ある程度の収入はあるが、リスクは発生しない
ユーザーを引き付けるために、多くのステーキングプラットフォームはその中核機能を「高利回り」または「高流動性」を提供するものと説明しています。私この種のビジネスの核となる競争力はテクノロジーではなく、財務レバレッジをいかに上手に活用するかであることを理解する必要があります。
画像の説明
(図 7) Lido プロトコル スキーマ (出典: Lido、FutureMoney Research が監修)
もちろん、世界にフリーランチは存在しません。Lido はロックされた ETH を大量に保有していますが、流動性のある stETH を発行し、1:1 の交換を約束しているため、stETH のリスクに対処するために多額の資金を準備する必要があります撤退。通常、この種のビジネスは信用拡大サイクルでは非常に好調ですが、信用縮小サイクルでは利益が減少し、大きなリスクに直面します。副題
3.2 いくらかの収入、本質はトークンセール、非常に不安定
Web3 Index の定義によれば、収益は内部収益と外部収益に分けられ、次のように拡張されます。
外部収入 (明示的な収入):サービスの使用に対してユーザーが行う支払い、ユーティリティ属性。
内部収入 (暗黙の収入):契約トークンによる支払いを得るために、ユーザーは投機的アービトラージの属性を持ちます。
Implicit Revenue のこの部分は、x-2-earn および Web3 インフラストラクチャで一般的です。 Defiのサプライサイド収益に似ていますが、トークンセールに近いものです。画像の説明
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（source: hildobby，created by FutureMoney Research）
LooksRareを例に挙げると、Washtraders は、プラットフォーム上で最大の暗黙的な収益源です。彼らはプラットフォームに多額の取引手数料（ETH）を支払ってLOOKSを取得し、それを売却するという裁定取引手法を利用して利益を上げ続けました。これは、ビジネス主導の収入というよりは、トークンセール主導の金融収入に似ています。
さらに、LooksRare はプロトコル収益を LOOKS トークンの誓約者に分配しますが、ETH のこの部分からの収益はすべて自動的に LOOKS に売却され、誓約者は LOOKS で支払われます。これもデフォルトと似ていますトークンセール。
この経済の中で究極的には、LooksRare信じられないほどの利益を生み出しました (180 日間で 5 億 8,000 万ドル)、しかし、他の参加者（それがウォッシュトレーダーであろうとトークンホルダーであろうと）は最終的にETHを支払いましたが、大量のLOOKSトークンを手に入れました。副題
3.3 二重通貨制度における追加発行からの収入など、一部の収入は決して開示されていない
Gamefi2.0 には、多くの二重通貨モードがあります。
Governance Token：VC/投資家への報酬には上限があり、買い戻しと破棄が行われます。
Utility Token：報酬はゲーム経済システムの安定を維持し、投資家の影響を受けないようにすることを目的として、上限なし、再購入なしでゲームプレイヤーに与えられます。画像の説明
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（source: hildobby，curated by FutureMoney Research）
オンチェーンアナリストが犯しやすい間違い「インバウンド/アウトバウンド」データが好調な場合、実際にはユーティリティトークンの発行量が増加しています。プロジェクト当事者は、コミュニティに公開することなく、ユーティリティ トークンのこの部分を複数のアドレスを通じて繰り返し取引して巨額の利益を得る可能性があります。なぜなら、ホワイトペーパーによると、ガバナンストークンのリリースルールを公開するだけで十分だからです。
ガバナンストークンはデフレで価値が蓄積されているが、ユーティリティトークンの追加発行で利益が得られるため、プロジェクト側がゲームエコノミーの価値を奪い続けるラグプル状態となり、投資家にとって不利となる。4. 結論
4. 結論
2022 年までに、Web3 企業はすでにビジネス モデルを確立し、莫大な収益を生み出す能力を備えていることがわかります。
コミュニティ、さらには社会にとってより価値のある収入を分配する方法を見つけるのは難しい課題です。収入を自分たちで保管する協定もあれば、国庫に保管して様子見を選択する協定もあれば、収入をコミュニティに還元することを選択する協定もある。もちろん、開示を避け、さまざまな方法で利益を隠蔽し、トークン保有者に多大なリスクを負わせるプロジェクトもあります。
私たちは、業界を補完するために、Web3 に焦点を当てた監査、財務、規制機能がさらに登場することを期待しています。元のリンク
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