ผู้เขียนต้นฉบับ: Hutt Capital

การรวบรวมต้นฉบับ: Gary Ma Wu กล่าวว่า blockchain

แนะนำ

แนะนำ

Hutt Capital มีความยินดีที่จะเผยแพร่บทวิจารณ์ประจำปีครั้งที่สี่ของเราเกี่ยวกับภูมิทัศน์ของผู้ร่วมทุนบล็อกเชน เป็นปีที่ยุ่งเป็นพิเศษสำหรับฉากการร่วมทุนของ blockchain ด้วยจิตวิญญาณของความโปร่งใสในอุตสาหกรรม เรายินดีที่จะแบ่งปันข้อมูลโดยรวมอย่างเปิดเผย

รายงานนี้มุ่งเน้นไปที่กองทุน VC บล็อกเชนเพียงอย่างเดียว เพื่อทำความเข้าใจว่าสถาบัน LPs สามารถลงทุนได้ที่ใด ซึ่งสอดคล้องกับวิสัยทัศน์ของเราที่ Hutt Capital ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มกองทุนสำหรับกองทุน VC บล็อกเชนอิสระชั้นนำ

สรุป

สรุป

ปีนี้เป็นปีที่บันทึกสำหรับการจัดตั้งกองทุน blockchain VC โดยเพิ่มขึ้นสุทธิ 76 กองทุน blockchain VC ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา จำนวนกองทุนร่วมที่เราติดตามตอนนี้อยู่ที่ 155 เพิ่มขึ้นจาก 79 ปีที่แล้วและเพิ่มขึ้น 96% เมื่อเทียบเป็นรายปี

สาขา blockchain VC กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่จำนวนเงินทุนที่ควบคุมโดยกองทุนนั้นเติบโตเร็วยิ่งขึ้น กองทุน VC บล็อกเชนเหล่านี้มีเงินลงทุน 30.9 พันล้านดอลลาร์ในกองทุนสภาพคล่อง เพิ่มขึ้นจากเพียง 6.8 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตต่อปีที่ 357% เงินร่วมลงทุนไม่ใช่อุตสาหกรรมกระท่อมอีกต่อไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

คำอธิบายภาพ

รอบการจัดหาเงินทุนของกองทุน Blockchain VC

จากกองทุน blockchain VC 155 กองทุน 100 กองทุนเป็นกองทุนระดมทุนครั้งแรก 36 กองทุนเป็นกองทุนรอบที่สอง และ 19 กองทุนเป็นกองทุนรอบที่สามหรือสูงกว่า

กองทุนระยะยาวมีเงินทุนมากที่สุด กองทุนที่ระดมทุนมากกว่า 3 ครั้งคิดเป็น 12% ของทั้งกองทุน แต่เป็น 40% ของทุน มี 19 กองทุนที่ระดมทุนได้มากกว่า 3 ครั้ง และทุนรวมเกิน 100 กองทุนที่ระดมทุนครั้งแรก

อัตราส่วนดังกล่าวจะยิ่งเบ้ไปอีกหากไม่ใช่สำหรับกองทุนขนาดใหญ่ในครั้งแรกอย่าง Hivemind Capital Partners และ Haun Ventures (ทั้งสองแห่งมีรายงานว่าระดมทุนได้ 1.5 พันล้านดอลลาร์)

รายละเอียดของกองทุนเหล่านี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนักในปีที่ผ่านมา เนื่องจากแต่ละกองทุนมีการเติบโตที่แข็งแกร่ง ขณะนี้มี 55 กองทุนที่ระดมทุนมากกว่า 2 รอบ เพิ่มขึ้นจาก 32 กองทุนในปีที่แล้ว และ 15 กองทุนเมื่อสองปีที่แล้ว

มาตราส่วนทางการเงินของ Blockchain VC Fund

ขนาดของกองทุน blockchain VC เติบโตขึ้นอย่างมากในปีที่ผ่านมา และระดับของเงินทุนที่ควบคุมโดยกองทุนขนาดใหญ่นั้นไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

เงินทุน 18.2 พันล้านดอลลาร์ หรือ 59% ของฐานเงินทุนของอุตสาหกรรม ถูกควบคุมโดย 14 กองทุนมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป ปีที่แล้ว กองทุนมีเงินทุนเกือบสามเท่าของอุตสาหกรรมโดยรวม

อุตสาหกรรมมีการแบ่งขั้วมากขึ้นกว่าเดิม กองทุนสามสิบสามแห่งที่มีขนาดเฉลี่ย 713 ล้านดอลลาร์ควบคุม 76% ของเงินทุน กองทุนที่เหลืออีก 122 กองทุนควบคุมส่วนที่เหลืออีก 24% โดยมีขนาดกองทุนเฉลี่ย 60 ล้านดอลลาร์

แม้จะมีการแบ่งแยกระหว่างกองทุนขนาดใหญ่และขนาดเล็ก แต่กองทุน 122 กองทุนที่มีมูลค่าต่ำกว่า 200 ล้านเหรียญยังคงควบคุมเงินทุนได้มากกว่าที่อุตสาหกรรมกองทุนทั้งหมดทำได้ 9% ในปีที่แล้ว

ยกเว้นกองทุนที่มีมูลค่าต่ำกว่า 50 ล้านดอลลาร์ ทุกประเภทมีการเติบโตอย่างมากเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว กองทุนที่มีมูลค่าต่ำกว่า 50 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ยังคงมีความไม่แน่นอนอยู่บ้าง เนื่องจากบริษัทอื่นๆ ของพวกเขาเติบโตและเข้าสู่ตลาดแล้ว กองทุน 44 กองทุนที่มีมูลค่าต่ำกว่า 50 ล้านดอลลาร์สามารถจัดการได้ 1.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 28 เปอร์เซ็นต์จาก 35 กองทุนที่จัดการ 838 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

เมื่อเพิ่มทุนได้ง่ายขึ้น เราจึงเห็นการเกิดขึ้นของกองทุนโอกาสและกองทุนเพื่อการเติบโต กองทุนเหล่านี้เป็นกองทุนระยะเติบโตที่เสริมแพลตฟอร์มระยะเริ่มต้นที่มีอยู่และมีอยู่ทั่วไปใน VC แบบดั้งเดิม แต่ขณะนี้กำลังเข้าสู่พื้นที่บล็อกเชน

การกระจายทางภูมิศาสตร์ของกองทุน blockchain VC

อเมริกาเหนือยังคงเป็นผู้นำสำหรับกองทุน blockchain VC โดยมี 68% ของกองทุนในภูมิภาคนี้ และคิดเป็น 87% ของฐานเงินทุนของอุตสาหกรรม

อเมริกาเหนือยังขับเคลื่อนเทรนด์กองทุนขนาดใหญ่ด้วยขนาดกองทุนเฉลี่ย 259 ล้านดอลลาร์ ยุโรป 61 ล้านดอลลาร์ และเอเชีย 120 ล้านดอลลาร์ จาก 14 กองทุนที่มีมูลค่ามากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ มีเพียงกองทุนเดียวเท่านั้นที่ตั้งอยู่นอกอเมริกาเหนือ

สำหรับบริษัท VC ด้านบล็อกเชน ภูมิศาสตร์ที่ประสานงานกันนั้นไม่สำคัญเท่าบริษัท VC ดั้งเดิม กองทุนเหล่านี้หลายแห่งมุ่งเน้นไปทั่วโลกไม่ว่าจะอยู่ที่ใด ดังนั้น ในขณะที่ข้อมูลข้อตกลง blockchain VC ไม่รวมอยู่ในการวิเคราะห์นี้ เราคาดว่าข้อมูลข้อตกลง blockchain VC พื้นฐานจะกระจายไปทั่วโลกมากขึ้นเมื่อเทียบกับตำแหน่งของกองทุน blockchain VC

ข้อสังเกตเพิ่มเติม

ตลาดการลงทุน blockchain VC เติบโตขึ้นอย่างมากในช่วง 12-18 เดือนที่ผ่านมา

• การเกิดขึ้นของกองทุนขนาดใหญ่/ผู้รวบรวมสินทรัพย์

• ความพร้อมของเงินทุนทำให้เกิดการแข่งขันมากขึ้นสำหรับข้อตกลงระหว่างกองทุน

• กองทุนร่วมทุนบล็อกเชนคุณภาพสูงมีสมาชิกจำนวนมากเกินความจำเป็นและหาได้ยาก

• DAO และกิลด์กำลังชิงส่วนแบ่งตลาดจากกองทุน VC แบบดั้งเดิม

• กองทุนมืออาชีพเพิ่มขึ้น

• ชื่อเรื่องรอง

  
  

การเกิดขึ้นของกองทุนขนาดใหญ่/ผู้รวบรวมสินทรัพย์

มีความต้องการมากพอที่จะลงทุนในกองทุน blockchain VC ซึ่งบริษัทที่มีความทะเยอทะยานในการระดมเงินจำนวนมากสามารถทำได้เป็นครั้งแรก เนื่องจากกองทุนมีขนาดเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ผู้เล่นเหล่านี้ได้ย้ายเข้าสู่ตลาดบนและตอนนี้จำเป็นต้องเขียนเช็คจำนวนมากขึ้นเป็นรอบใหญ่เพื่อปรับใช้เงินทุนของพวกเขา ส่งผลให้มีการใช้เงินทุนมากขึ้นในบริษัทที่อยู่ในระยะการเติบโตและโทเค็นสภาพคล่อง ไม่ว่าจะผ่านการซื้อทันทีหรือผ่านข้อตกลงทางการเงิน

การย้ายไปสู่ระดับบนสุดของตลาดได้เปิดช่องว่างในขั้นตอนก่อนเริ่มต้นและระยะเริ่มต้นซึ่งเต็มไปด้วยกองทุนขนาดเล็กและใหม่ที่มีอยู่ซึ่งจะสนับสนุนผู้ก่อตั้งในระยะเริ่มต้น กองทุนขนาดใหญ่จำนวนมาก (หรือพันธมิตรทั่วไป) และกลยุทธ์ในอุตสาหกรรมทำหน้าที่เป็นหุ้นส่วนจำกัดในกองทุนระยะเริ่มต้นใหม่ สร้างขั้นตอนการจัดการที่ตรวจสอบแล้วสำหรับบริษัทของตนเอง

ความพร้อมของเงินทุนทำให้เกิดการแข่งขันมากขึ้นสำหรับข้อตกลงระหว่างกองทุน

ผลกระทบอย่างหนึ่งของการเติบโต 357% ในฐานเงินทุนของอุตสาหกรรมในหนึ่งปีคือการแข่งขันเพื่อข้อตกลงได้กลายเป็นตัวฉกาจ ก่อนปี 2021 ผู้ที่มีเงินทุนเกือบทั้งหมดสามารถเข้าร่วมในการจัดหาเงินทุนด้วยมูลค่าที่ต่ำได้ สิ่งนี้มีการเปลี่ยนแปลง ขณะนี้กองทุนกำลังแข่งขันกันอย่างดุเดือดโดยพิจารณาจากชื่อเสียงและคุณค่าที่นำเสนอ (หรือในบางกรณีคือความเต็มใจที่จะจ่ายในราคาสูงสุด) การประเมินมูลค่าได้เพิ่มขึ้นเช่นกัน

จากมุมมองของ LP สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าบริษัทใดได้สร้างแบรนด์ที่แตกต่างและคุณค่าที่นำเสนอ เพื่อที่จะทำซ้ำความสำเร็จในอดีตอย่างยั่งยืน ประวัติของกองทุนแต่ละแห่งดูดี แต่สภาพแวดล้อมที่ผลิตกองทุนเหล่านี้มีการแข่งขันน้อยกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน

กองทุน VC บล็อกเชนคุณภาพสูงนั้นมีจำนวนสมาชิกมากเกินไปและยากที่จะได้มา

LPs มีตัวเลือกการลงทุนมากกว่าที่เคยเมื่อพูดถึงกองทุน blockchain VC แต่ความต้องการ LPs ในการลงทุนในกองทุน blockchain VC นั้นเติบโตเร็วกว่าฐานทุนของกองทุนเหล่านี้อย่างชัดเจน ทุกกองทุนมีการจองซื้อเกิน LPs กำลังต่อสู้เพื่อเข้าร่วมเพราะหลายคนถูกปฏิเสธ สถาบันกำลังมาพร้อมกับความสามารถในการเขียนเช็คขนาดใหญ่ เกมการเข้าถึงที่เราเห็นใน VC แบบดั้งเดิมได้เข้าสู่พื้นที่เข้ารหัสลับแล้ว

DAO และกิลด์กำลังชิงส่วนแบ่งตลาดจากกองทุน VC แบบดั้งเดิม

Venture DAO และกิลด์เกมจะได้รับทุนจากกองทุนร่วมทุนตั้งแต่ช่วงเริ่มต้น DAO เงินร่วมลงทุนคุณภาพสูงเป็นแหล่งเงินทุนที่น่าสนใจเนื่องจากผู้ก่อตั้งสามารถเข้าถึงเครือข่ายที่หลากหลายของสมาชิกแต่ละคนที่สามารถนำความเชี่ยวชาญและความสัมพันธ์ที่หลากหลายมาให้ได้ เราได้เห็นสิ่งนี้กับ Seed Club Ventures ปัจจุบัน VC DAO ส่วนใหญ่มีขนาดค่อนข้างเล็ก ดังนั้นการจ่ายเงินจึงมีน้อยในช่วงแรกๆ แต่เราเชื่อว่าแหล่งเงินทุนนี้จะเติบโตขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

กิลด์เกมให้การเริ่มต้นเกมบล็อกเชนด้วยแหล่งเงินทุนเชิงกลยุทธ์ที่ไม่เหมือนใคร ซึ่งเป็นเรื่องยากสำหรับการร่วมทุนแบบเดิมที่จะทำซ้ำ จำนวนกิลด์เกมยังคงเติบโต และกลุ่มเหล่านี้ยังคงครองส่วนแบ่งในตลาดช่วงต้นเกม กิลด์เองมักเป็นกองทุน VC และกองทุน VC ที่ไม่ได้ลงลึกในเกมอาจต้องการเปิดเผยทางอ้อมกับชุดเกมมากกว่าการเลือกผู้ชนะในหมวดหมู่ที่ไม่ค่อยคุ้นเคย

กองทุนมืออาชีพเพิ่มขึ้น

ในมุมมองของเรา ความเชี่ยวชาญพิเศษเพิ่มขึ้นเนื่องจากปัจจัยหลักสองประการ:

1 อุตสาหกรรมในปัจจุบันมีขนาดใหญ่และกว้างเกินไปที่จะครอบคลุมทุกอย่าง และหมวดหมู่ที่แตกต่างกันต้องการความเชี่ยวชาญและความสัมพันธ์ที่ไม่เหมือนใคร ดังนั้นกองทุนจึงต้องระบุจุดที่พวกเขามีข้อได้เปรียบในการแข่งขันและมุ่งมั่นที่จะเป็นเลิศในด้านนั้น

2 ความเชี่ยวชาญเฉพาะทางเป็นวิธีการสำหรับกองทุนเกิดใหม่เพื่อสร้างความแตกต่างและสร้างความได้เปรียบเหนือผู้เล่นรายเดิม โดยเฉพาะในหมวดอายุน้อย เช่น DeFi, เกม, NFT หรือ DAO ซึ่งเรามักจะเห็นกองทุนย่อยเฉพาะทาง

Web3 กลายเป็นเทรนด์สำหรับกองทุน VC ทั่วไป แต่กองทุนเฉพาะทางกลับครอบงำ

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ