요점:

요점:

• veToken 경제학은 유동성 공급자가 DEX 프로토콜의 장기적인 이해 관계자가 되도록 장려합니다. 이것은 기본 토큰을 잠그는 사람들에게 더 많은 인센티브와 거버넌스 권한을 부여함으로써 달성됩니다.

• Curve와 Convex는 2021년 하반기에 토큰 가격과 TVL이 치솟는 강력한 플라이휠을 만듭니다. 이것은 veToken 모델을 과장하고 지지자와 비방자를 불러왔습니다. 이 글은 이러한 비판을 자세히 살펴보고자 한다.

• 우리는 Curve/Convex 관계에 대한 광범위한 연구를 활용하여 veToken 모델에 대한 대체 접근 방식을 개발했습니다. 이 대안은 "GOV"라는 프로그램을 통해 이 기사에서 논의된 가상의 토큰을 설명하는 것입니다.

• 첫 번째 레벨 제목

곡선 및 veToken 경제학

암호화폐와 토큰화의 부상은 프로토콜 경제학의 설계 공간을 열어 프로젝트가 특정 행동을 장려할 수 있게 했습니다. 그러나 많은 DeFi 프로토콜은 프로젝트에 추가하는 가치에 관계없이 모든 토큰 보유자에게 동등하게 보상합니다. 더 자주, 이는 거버넌스 권한 및 프로토콜 혜택에 대한 대가로 락업이 거의 필요하지 않습니다. 우리는 최고의 디자인이 고용된 자본과 투기꾼을 희석시키는 동시에 장기적인 참여자에게 보상한다고 믿습니다.

이러한 행동을 장려하는 한 가지 모델은 Curve에서 도입한 투표 에스크로 구현을 통한 것입니다. 이 모델을 통해 CRV 보유자는 최대 4년 동안 투표 에스크로 CRV(veCRV)에 토큰을 잠글 수 있습니다. 사용자가 CRV를 더 오래 잠글수록 더 많은 veCRV를 받습니다. 유동성 위험을 감수하고 CRV 공급 스왑을 제거하는 방법(플랫폼에 대한 장기적인 약속 표시)으로 veCRV 보유자는 3가지 주요 이점을 누릴 수 있습니다.

• 발생하는 Curve 수수료에 대해 비례 배분됩니다.

• 유동성 공급 포지션에 대한 CRV 보상 증가(최대 2.5배).

• 가중 보팅 파워의 거버넌스 및 측정. 중요한 것은 측정 가중치가 향후 버전의 곡선 분포를 결정한다는 것입니다.

위에서 언급한 일련의 인센티브는 긍정적인 효과를 가져왔습니다. 장기 사용자(veCRV로 측정)가 많을수록 더 많은 보상을 받게 됩니다. 이 플라이휠은 다음 섹션에서 자세히 논의할 veToken 모델의 가장 중요한 동인 중 하나입니다.

Curve 우리의 장기적인 가치 제안은 안정적인 자산이자 가장 깊은 거래를 위한 가장 유동적인 장소가 되는 것입니다. 목표는 반드시 일일 거래소 DEX의 주요 소스가 되는 것이 아니라 스테이블 코인 프로젝트에 대규모 유동성 보유량을 구축할 수 있는 권한을 부여하는 것입니다. 이는 공급 측면의 주요 사용자가 유동성 공급자임을 의미합니다.

지속 불가능한 토큰 발행과 고용 자본의 확산으로 인해 많은 실패한 소득 농업 계획이 파괴되었습니다. 다음은 veToken 경제학이 피하도록 설계된 예입니다.

초기 유동성 마이닝 프로그램이 시작된 다음 자본을 고용하여 마이닝 목적으로만 많은 돈을 예치한 다음 보상을 판매합니다.

• 처음에는 반사 상승이 있을 것입니다. 프로젝트에 대한 TVL 및 "과대 광고"가 증가함에 따라 토큰 가격도 상승합니다. 이는 수익률이 기본 토큰으로 지불되고 주기가 반복되기 때문에 예금 수익률을 더욱 높일 수 있습니다.

• 결국 변곡점에 도달하고 토큰 인센티브가 감소하기 시작하는 반면 고용된 자본은 채굴한 토큰을 계속 판매합니다. 이러한 매각으로 인해 토큰 발행이 감소함에 따라 유동성 공급자의 수익률이 낮아졌습니다.

• 마지막으로, 유동성이 DEX에서 빠져나감에 따라 반사적인 다운 사이클이 시작되어 본질적으로 가치가 없게 됩니다. 유동성이 낮다는 것은 DEX가 그만큼의 거래량을 지원할 수 없다는 것을 의미하므로 비용이 낮아집니다. 이로 인해 펀더멘털의 추가 감가상각과 네이티브 토큰의 가격 하락으로 이어져 LP 수익률이 더욱 감소했습니다.

veToken 모델은 유동성 공급자를 프로토콜의 장기적인 이익과 일치시켜 이를 방지합니다.

Curve Liquidity 공급자가 2.5배의 보상을 받으려면 유동성에 해당하는 일정량의 veCRV를 보유해야 합니다. 토큰을 판매하지 않는 것은 LP에 동기를 부여합니다.

• 공개 시장에서 CRV를 구매하고 잠급니다.

• 그들이 얻는 CRV 유동성 인센티브의 전부 또는 일부를 고정합니다.

또한 플랫폼의 Curve 유동성 공급자가 채굴 및 판매 전략을 채택하는 대신 장기적인 이해 관계자 및 Curve 성공의 지지자가 되도록 장려합니다.

또한 이것은 LP We가 2.5배의 성장 보상을 고정하도록 동기를 부여할 뿐만 아니라 가능한 한 많은 veCRV를 축적하도록 권장합니다. 이는 veCRV가 보유자가 자금이 있는 풀로 토큰 릴리스를 지시할 수 있도록 가중치를 설정하기 때문입니다(veCRV 추가 = 토큰 릴리스에 더 많은 영향).

우리는 큰 LP 사이뿐만 아니라 프로토콜 수준 Convex에서도 CRV가 축적되는 것을 보았습니다. 계약은 Convex를 사용하여 많은 양의 veCRV를 보유하고 CVX를 축적하여 자본 풀을 자극하고 장기적인 유동성을 보장하는 것입니다.

CRV의 날씬한 분배 계획(300년 이상, 릴리스...연간 15%)과 veToken 경제학의 조합을 통해 매우 끈끈한 유동성 공급자 및 토큰 보유자 그룹에 동기를 부여할 수 있었습니다. 이것은 stkAAVE, xSUSHI 및 veCRV /Holdings 사이의 잠금 시간으로 설명할 수 있습니다.

첫 번째 레벨 제목

시장 반응: 유동성의 본질은 담보와 파생상품 Convex

veCRV의 막대한 유용성과 비유동성이라는 명백한 단점을 고려할 때 시장은 Convex Respond를 통과했습니다. Convex는 "cvxCRV"라는 호출 불가능한 액체 veCRV 담보 파생 상품을 제공합니다. 보유자가 유동성을 유지하고 싶다면 모든 거버넌스 권한과 수수료가 veCRV에 속하기 때문에 일반 CRV를 취할 방법이 없습니다. Convex는 이를 활용하여 사용자가 cvxCRV와 교환하여 Convex에서 CRV를 잠글 수 있도록 합니다.

Convex Base veCRV는 모두 고수익 유동성 토큰을 제공하기 위한 교환으로 플랫폼 및 CVX 보유자에게 권한, 거버넌스 및 측정 가중치를 제공합니다.

Convex 당사의 기본 제품을 통해 Curve LP는 플랫폼에 LP 토큰을 스테이킹할 수 있으며 예금자는 더 높은 수익(2.5배)을 얻을 수 있습니다. 그 대가로 Convex는 CRV의 채굴 비용 백분율(10%)을 수집한 다음 cvxCRV 보유자에게 지불합니다. 또한 Convex에서 채굴한 CRV의 5%는 CVX Pledgor 형태로 cvxCRV와 함께 사용됩니다. 이것은 아래 이미지에서 플라이휠을 형성합니다.

Convex는 또한 CVX 보유자에게 기본 veCRV 거버넌스 및 가중치에 대한 액세스를 제공합니다. CVX 보유자는 거버넌스에 투표하고 특정 가중치 릴리스("티켓", "투표 보상", "뇌물" 등으로도 알려짐)에 투표하도록 안내하는 제3자 시스템에서 제공하는 인센티브를 받을 수 있습니다. Curve/Convex의 관계에 대해 더 알고 싶다면 이전 기사를 참조하십시오.

이미지 설명

veToken 경제학의 대안

이 보고서의 나머지 부분에서는 veTokens에 대한 함축적 의미, 즉 일반적인 경제적 비판과 대체 구현으로 이를 해결할 수 있는 방법에 대해 논의합니다. 간단하게 설명하기 위해 GOV라는 가상의 토큰을 사용합니다.

이 가상의 GOV 토큰은 다음과 같은 주요 설계 기능을 가지며, 각 기능은 정렬을 장려하는 Curve의 경험에서 비롯되며, 단일하고 지배적인 Convex Proxy와 같은 투표 시스템을 피합니다.

• Curve 및 Sushiswap과 같은 거버넌스 기능과 결합된 세 가지 토큰 구조를 사용합니다.

• GOV는 기본 거버넌스 토큰을 나타내며 CRV와 유사하게 스테이킹되지 않습니다. 의결권과 스마트 계약 시스템 수수료를 제공하지 않습니다.

• xGOV는 xSUSHI와 유사하게 GOV를 스테이킹하여 양도 가능한 거버넌스 토큰을 얻습니다. xGOV는 모바일 GOV 위험을 제공하고 일정 비율의 스마트 계약 시스템 수수료 및 거버넌스 권한을 받을 자격이 있습니다.

• vxGOV는 veCRV와 유사하게 GOV를 잠그고 얻은 양도 불가능한 거버넌스 토큰을 말하며, vxGOV는 더 많은 스마트 계약 시스템 비용과 거버넌스 권한을 얻을 권리가 있습니다.

• "화이트리스트"에 의해 관리되는 대리 투표 시스템(Convex 엔터티와 유사)이 필요하지 않습니다.

• 이를 통해 장기 스테이킹 포지션(vxGOV)이 페널티와 함께 ​​조기에 종료될 수 있습니다. (즉, 프로토콜의 DAO에서 "종료"할 수 있습니다).

• 프로토콜 내에서 투표 인센티브("뇌물"이라고도 함) 메커니즘을 제공합니다.

보조 제목

1. 장기 록인으로 인한 투자자 기반 축소

veTokens에 대한 저의 주장 중 하나는 장기 락업으로 인해 인덱스 펀드 및 신탁 상품과 같은 단체가 이러한 토큰을 제품에 통합하는 것이 어려워 프로토콜의 "거버넌스 기반"의 잠재력이 감소한다는 것입니다. 논쟁의 여지는 있지만 이것은 일부 단체의 참여를 감소시킬 수 있지만 우리는 이것이 양보다 질의 경우라고 생각합니다. 신뢰 및 지수 상품의 주요 용도는 투기입니다. 거버넌스 측면에서 이러한 주체는 부가 가치가 없는 무관심한 이해 관계자가 될 것입니다.

우리의 의견으로는 커뮤니티에 수동적이고 무관심한 많은 이해 관계자보다 소수의 매우 적극적인 이해 관계자가 있는 것이 좋습니다. veToken 경제학의 요점은 단기적 사상가에서 장기적 지향 플레이어로 거버넌스의 힘을 발휘하는 것입니다.

또 다른 주장은 "대형 보유자가 판매를 위한 토큰 재잠금을 중단할 때 소유권 전환 중에 거버넌스가 훨씬 덜 안전할 것"이라는 것입니다. 그러나이 주장은 다른 거버넌스 행위자가 공백을 채울 수 없다는 가정에 근거합니다. 게다가 "거버넌스 탈취"라는 프레이밍도 정확하지 않은 것 같다. 잠긴 veCRV 보유로 인해 "인수"를 수행하는 사람들은 게임에서 가장 큰 이해 관계자이므로 자연스럽게 프로토콜에 긍정적인 변경을 가할 동기가 부여됩니다.

우리의 입장은 플랫폼에 가장 많이 투자하는 당사자에게 거버넌스를 지시함으로써 거버넌스에서 투기적 실체를 배제하는 단점보다 인센티브가 훨씬 크다는 것입니다. 또한 거버넌스를 토큰 마이그레이션을 중단하려는 대규모 이해 관계자에서 격차를 메우는 새로운 이해 관계자에게 이전하는 것은 건전한 움직임입니다.

또한 우리는 GOV 모델이 프로토콜 내에서 유동성을 제공함으로써 동등성을 보장한다고 믿으며 xGOV는 이 문제를 크게 완화합니다.

vxGOV(모델의 veCRV 버전)는 유동성 공급자와 장기 지향 투자자에게 가장 매력적으로 설계되었으며, 이는 vxGOV 보유자가 생태계에서 가장 중요한 이해 관계자이기 때문에 의미가 있습니다.

반면에 다른 플레이어가 가치를 가져올 수 없으며 참여에서 제외되어야 한다는 의미는 아닙니다. 이것이 바로 xGOV가 하는 일입니다.

xGOV는 유동성이 있는 약속된 GOV 포지션입니다. 거버넌스 기능을 확보하면서 스마트 계약 시스템에서 발생하는 비용을 공유할 수 있습니다. 이를 통해 잠재적인 부가가치 이해 관계자가 관련 생태계에 계속 참여하고 기여할 수 있으며, vxGOV를 보유한 장기적이고 가장 헌신적인 플레이어가 대부분의 권한과 수수료를 유지합니다. 둘 사이의 정확한 비용 분할과 그에 따른 APR은 여러 요인에 따라 달라집니다. 그러나 vxGOV는 xGOV보다 더 많은 이점을 누릴 수 있습니다.

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2. 모기지파생상품

veTokens에 대한 또 다른 일반적인 주장은 결과 유동성이 담보 파생 상품이라는 것입니다. 이러한 스테이킹된 파생 상품을 통해 토큰 소유자는 단기 및 중기 소프트 상관 수수료 및 유동성 혜택과 교환하여 거버넌스를 포기할 수 있습니다. 이것은 다시 두 가지 잠재적인 부정적인 영향을 미칩니다.

• "소프트 후크"의 취약성.

• 특히 화이트리스트가 있는 경우 거버넌스 권한의 많은 부분을 차지하는 지배적인 "대리 투표자"를 생성할 수 있습니다.

우리는 이전에 Curve/Convex 간의 관계를 연구했으며 Convex의 지속 가능성과 관련하여 주요 관심사는 기본 거버넌스 토큰과 연결된 유동성 모기지 파생 상품의 취약성입니다.

cvxCRV/CRV 사이의 "링크"는 채굴 인센티브를 통해 Curve 스테이블 코인 교환 풀의 유동성을 유지하는 것을 목표로 합니다. 이 풀은 좁은 범위 내에서 두 자산의 낮은 미끄러짐 거래를 용이하게 합니다. 이러한 풀과 기존 X*Y=K AMM의 차이점을 이해하려면 Curve의 스테이블코인 풀 문서를 읽어보는 것이 좋습니다. 이를 설명하기 위해 몇 가지 데이터를 살펴보겠습니다.

작성 당시 Curve의 풀은 1,743만 개의 CRV(풀의 29.76%)와 4,113만 개의 cvxCRV(풀의 70.24%)로 구성되어 있습니다. 이러한 불균형에도 불구하고 cvxCRV는 100만 CRV 거래에 대해 CRV에 대해 2% 할인만 남깁니다.

유통 중인 18억 8천만 cvxCRV 중 약 41억 개만이 이 스테이블 코인 교환 풀에 있으며 대부분(~76.87%)이 프로토콜 보상을 위해 약속되어 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

모든 사람이 기본 CRV를 cvxCRV로 교환할 수 있는 방법이 없다면 이 소프트 링크는 시간이 지남에 따라 계속 악화될 것이라고 믿습니다. 이렇게 하면 사용자가 Convex 플랫폼에서 1:1 변환하는 것보다 Curve Pool로 cvxCRV를 구입하는 것이 더 저렴하기 때문에 새로운 CRV 잠금이 금지됩니다.

이것은 구조적인 문제이지만 Convex가 후크를 강화하는 데 무엇을 할 수 있는지 살펴보겠습니다.

• 현재 Convex는 모든 CRV 채굴 보상의 10%를 cvxCRV 서약자에게 반환합니다. 이 비율은 최대 15%까지 증가할 수 있습니다. 이것은 CVX에서 이러한 채굴 보상으로 생성되는 수익을 증가시킬 것입니다.

• Convex DAO 프로토콜은 veCRV 지분의 일부를 사용할 수 있으며 cvxCRV/CRV 풀에 머무르는 것은 LP에게 동기를 부여하기 위한 지속 가능한 투표 가중치의 척도입니다.

• 프로토콜 자금으로 유입되는 수수료는 현재 0%로 설정되어 있습니다. 이것은 하드코딩된 2% 한도까지 올릴 수 있으며 cvxCRV, Help hook을 구매하는 데 사용할 수 있습니다.

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3. 중앙 집중식 거버넌스

거버넌스의 중앙 집중화와 관련하여 하나의 프로토콜이 거버넌스 권한의 50% 이상을 제어하는 ​​것은 건강하지 않다는 데 동의합니다. 그러나 전체 veToken 경제학보다는 Curve/Convex의 특수한 경우로 봅니다. 그리고 Convex가 처음 출시되었을 때의 참신함과 Curve 화이트리스트에 대한 영향으로 Convex는 veCRV의 50% 이상을 차지할 수 있습니다. 선점자 이점과 화이트리스트를 통해 경쟁을 차단하는 기능이 없으면 Convex는 처음부터 치열한 경쟁을 벌일 것입니다. 얼마 후, 우리는 veToken 경제학을 채택하려는 프로토콜이 화이트리스트 없이 출시할 것을 촉구합니다. 이는 여러 유사한 Convex 프로토콜 간의 경쟁을 촉진하고 분산화를 극대화합니다.

veCRV를 소유하여 투표권을 중앙 집중화하는 것 외에도 현재 Convex 아키텍처는 관리자의 여러 ID에 크게 의존하여 vlCVX 투표를 Curve DAO 제안으로 변환하고 가중치를 부여합니다. 이는 3/5 다중 서명이 veCRV 보팅 파워의 50% 이상을 효과적으로 제어할 수 있기 때문에 중앙 집중화에 또 다른 중요한 문제를 제기합니다.

결론적으로, 우리는 Curve/Convex와 관련된 거버넌스 중앙 집중화와 관련된 위험을 줄일 수 있는 몇 가지 제안을 강조하고 싶습니다.

부분 투표:

부분 투표 전에 vlCVX의 51%가 특정 제안에 투표하면 Convex의 모든 제어된 veCRV가 Curve DAO China에서 투표합니다. 이 경우 부분 투표가 구현된 후 프로토콜에 의해 제어되는 veCRV의 51%만 찬성 투표하고 나머지 49%는 반대 투표를 합니다.

인센티브 조정:

Convex의 성공은 주로 Curve에 달려 있습니다. CVX의 가치를 평가하는 한 가지 방법은 CVX가 CRV에 미치는 영향으로부터 방출하는 모든 미래 뇌물의 현재 가치를 계산하는 것입니다. Curve에 대한 Convex의 의존도와 CRV 토큰 가격을 감안할 때 Convex 이해 관계자가 Curve에 대해 악의적으로 행동할 것 같지는 않습니다.

지금까지 Curve와 Convex의 관계는 대부분 공생 관계였습니다. 이것은 Frax, Terra, Redacted, Olympus 등과 같이 "Battle of Curve"에 참여하는 다른 프로토콜로 확장될 수 있으며 더 많은 CVX 프로토콜을 적극적으로 축적하고 있습니다. CRV/CVX를 공동으로 축적하고 인센티브 메커니즘을 추가 조정하기 위한 최고 전체 공간 수준 계약.

최소한의 신뢰로 대리 투표:

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4. 뇌물 및 단기 인센티브

뇌물은 유동성을 관리하는 방법, 더 정확하게는 미래의 토큰 제공을 조정하기 위한 방법으로 DeFi 공간에서 물결을 일으키고 있습니다. MakerDAO 포럼의 스니펫을 참조하십시오. "뇌물 수입(뇌물 지급/CRV 보상)이 잠긴 CRV의 비율보다 높으면 veCRV 보유자는 여전히 잠금 해제된 보유자를 희석하여 혜택을 얻을 수 있습니다."

이 주장에 대한 우리의 반론 중 하나는 가중치 투표에 대한 대가로 뇌물을 받는 경우 뇌물을 받든 받지 않든 토큰 희석이 발생한다는 것입니다. 우리의 의견으로는 "뇌물"이라는 단어는 여기에서 약간 형편없는 명명법입니다.

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5. veToken Economics는 거버넌스 공격에 대한 방어 비용을 증가시킵니다.

거버넌스 veToken 시스템을 통해 공격을 시작하려면 공격자가 투표권을 구입하고 잠가야 합니다. 이렇게 하면 구매한 토큰을 복구 및 판매할 수 없기 때문에 공격 비용이 크게 증가합니다. 이것이 veToken 경제적 인센티브의 기반입니다.

그러나 veToken 경제학 비평가들은 공격에 대한 방어 비용도 증가시키기 때문에 이를 양날의 검으로 보고 있습니다. 예를 들어 공격자가 보팅 파워의 51%를 얻기 위해 충분한 vxGOV를 구매하고 잠그기로 결정한 경우, 방어자는 vxGOV를 다시 잠그거나 더 많은 GOV를 구매하여 악의적인 제안에 대응하기 위해 보팅 파워를 높여야 합니다.

우리는 이 주장이 양방향으로 작동하기 때문에 다소 약하다는 것을 알았습니다. 공격을 감안할 때 veToken을 채택하는 경제 프로토콜은 영향을 극대화하기 위해 구매하고 잠글 필요가 있으며 이는 긍정적인 것으로 보입니다.

락업에 대한 중요한 거버넌스 권한을 제공하여 공격자가 프로토콜의 거버넌스 토큰을 빌리고 악의적인 투표를 하는 것을 방지할 수 있습니다. 이 경우 공격자는 차용 이자의 영향만 받을 수 있지만 잘못된 결정으로 인한 장기적인 악영향은 영향을 받지 않습니다. 다음은 플래시 론으로 MakerDAO의 거버넌스에 영향을 미치려는 공격자의 오래된 예입니다. 이것은 플래시 론에 의해 촉진되는 극단적인 경우이지만 여전히 공격자가 상당한 가격 위험 없이 토큰을 빌리고 악의적인 제안에 투표할 수 있습니다.

첫 번째 레벨 제목

Curve/Convex에서 GOV 모델을 만드는 법 배우기

Curve/Convex 관계에 대한 광범위한 연구 경험을 사용하여 가상의 GOV 모델을 공식화합니다.

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1. 화이트리스트 없음

Convex on Curve I have > 50% 거버넌스 부족 주된 이유 중 하나는 경쟁 부족입니다. Convex는 최초의 디자인이지만 경쟁자가 veCRV를 발견하기 전에 많은 것을 쌓을 수 있는 기회가 있습니다. 이 시점에서 Convex는 veCRV를 사용하여 Curve 화이트리스트를 제어할 수 있으므로 기본적으로 추가 경쟁을 방지할 수 있기 때문에 다른 경쟁업체에게는 너무 늦었습니다.

이제 시장은 Convex 패턴을 실현했습니다. 따라서 새로운 프로젝트는 상당한 리드 타임을 두고 veToken 모델 전환을 발표해야 합니다. 이것은 출시를 준비하는 많은 시장 플레이어를 가지고 있습니다. 처음부터 경쟁의 결과였기 때문에 우리는 이것이 두 가지를 장려할 것이라고 믿습니다.

• 많은 프로젝트가 기본 GOV 토큰을 축적할 기회가 있기 때문에 거버넌스 분배 비율 곡선을 보다 공정하게 만듭니다.이로 인해 단일 엔티티가 > 50% 거버넌스를 축적할 가능성은 거의 없습니다.

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2. 분노 종료

우리는 cvxCRV의 매력은 높은 APR뿐만 아니라 더 중요한 것은 유동성이라고 생각합니다. 그래서 우리는 필요할 때 예금자에게 잠재적인 유동성을 제공하면서 veToken 디자인의 이점을 보존할 수 있는 몇 가지 다른 방법을 생각해 냈습니다.

첫 번째 옵션은 vxGOV를 양도 가능한 NFT(예: Solidly)로 만드는 것입니다. 이로 인해 GOV 토큰을 포기하고 유사한 Convex 계약으로 이동하는 것이 덜 매력적이지만 이러한 NFT 포지션의 가격 책정은 어려울 것입니다. 우리는 또한 판매자가 2차 시장에서 이러한 포지션을 기꺼이 할인할 것이라고 가정할 수 있으며, 이는 GOV 토큰 잠금을 덜 매력적으로 만들 수 있습니다.

vxGOV 포지션을 언제든지 구매할 수 있다면 잠재적인 GOV 구매자가 "할인된 가격으로 NFT를 구입할 수 있는데 왜 GOV를 잠그나요?"라고 묻는 것은 공정한 질문이 될 것입니다. 이를 염두에 두고 우리는 vxGOV 위치를 분노하게 종료할 수 있는 기능을 도입하는 것이 또 다른 더 나은 옵션이라고 생각했습니다. 이 프로젝트로 다양한 전략을 구현할 수 있습니다. 다음은 vxGOV의 화난 퇴장 구현에 대한 잠재적인 아이디어를 제공하는 몇 가지 가설입니다.

가능한 한 많은 vxGOV를 잠그고 종료하려는 경우 GOV 토큰의 50%를 얻고 나머지 50%는 커뮤니티에 다시 배포됩니다. 잠금 시간이 줄어듦에 따라 분노에서 빠져 나올 때의 페널티가 줄어듭니다. 화난 금연자의 이점은 몇 가지 다른 방식으로 분배될 수 있습니다.

• Diamond Hands: 수집된 GOV는 vxGOV를 제어하는 ​​각 계정에 따라 비례적으로 최대로 다시 잠기고 배포됩니다. 이것은 "다이아몬드 손"을 장려하고 프로토콜에 대한 장기적인 헌신의 이점이 있습니다. 이러한 보상은 프로토콜에 가장 많이 투자한 이해 관계자에게 이익이 될 것이기 때문입니다.

• 재무부: 이 프로그램에는 적극적인 재정 관리가 필요합니다. 예를 들어, 이 자금은 다른 Convex 또는 Redacted Cartel A의 유사한 지분을 구매하거나 관련성이 낮은 자산 풀을 구축하는 데 사용될 수 있습니다.

• 프로토콜은 유동적입니다. #2의 확장으로 Treasury에서 GOV는 GOV 토큰의 유동성 풀에 정기적으로 배포될 수 있습니다. 이것은 GOV를 위한 강력한 유동성 기반을 구축하는 데 도움이 될 것이며 장기적으로 GOV의 지속 가능성을 높일 "프로토콜 준비" 유동성입니다.

보조 제목

3. 내장된 뇌물

내장된 뇌물이 특히 소액 투자자의 경우 Convex 등을 포기하기보다는 vxGOV 단독으로 스테이킹하는 매력을 높일 수 있다고 생각합니다.

Curve를 예로 들면 bribe.crv.finance와 같은 플랫폼이 등장하기 전에는 소규모 veCRV 보유자가 Monetize의 출시 능력을 직접 측정하기 어려웠습니다.

시장이 없으면 OTC를 통해 사적으로 뇌물을 수수해야 합니다. 이것은 세 가지 이유로 좋지 않습니다.

• DAO 정보 자, 1000명의 작은 보유자들과 접촉하는 것보다 단일 veCRV 고래와 접촉하는 것이 더 합리적입니다. 이것은 작은 사용자가 아닌 고래에게 좋습니다. 따라서 좋지 않습니다.

• 이러한 접촉은 일반적으로 온체인에서 발생하지 않기 때문에 일부 상대방 위험이 수반됩니다. DAO가 조기에 뇌물을 제공하면 veCRV 고래는 약속을 지키지 않고 합의된 표준에 투표할 수 있습니다. 반면에 veCRV Whales가 지불을 받기 전에 투표하면 DAO는 지불 약속을 이행하지 못할 수 있습니다.

• 오프체인 뇌물 수수는 뒤에서 발생하며 가격은 불투명하여 비효율적인 가격 책정 시장을 초래합니다. 시장을 온체인화하면 모든 참여자에게 더 건강한 시장을 제공할 수 있습니다.

요약하다

요약하다

우리의 결과는 veToken Economics(Michael Egorov와 팀 덕분에)가 만든 Curve가 현재까지 최고의 인센티브 조정 메커니즘 중 하나로 남아 있음을 보여줍니다. 우리의 분석과 제안이 veToken 모델 프로젝트의 구현에 영감을 줄 수 있기를 바랍니다. 여기에서 우리의 핵심 목표는 veToken의 핵심 속성을 최대화하면서 중앙 집중화를 줄이는 것입니다. 가장 오래되고 가장 헌신적인 참가자에게 보상하는 동시에 전통적인 veToken 성행위의 기여자 경제학으로 인한 비유동성을 감당할 수 없다는 것을 배제하지 않습니다. 위험.