Bitcoin là một tài sản không ổn định kể từ khi ra đời vào năm 2009, khiến một số nhà đầu tư cảnh giác khi đầu tư. Chúng tôi tin rằng với rủi ro tương đối hạn chế, Bitcoin có thể được phân bổ để có tác động có ý nghĩa đến hiệu suất danh mục đầu tư.

Trong bài viết này, chúng tôi nêu bật những lợi ích đa dạng hóa tiềm năng mà việc phân bổ Bitcoin có thể mang lại cho danh mục đầu tư trái phiếu/cổ phiếu 60/40 truyền thống. Đặc biệt, việc Bitcoin thiếu tương quan với các tài sản khác có khả năng khiến nó trở thành tài sản thay thế hữu ích hơn cho các nhà đầu tư muốn giảm rủi ro chu kỳ kinh doanh, đặc biệt là so với các khoản đầu tư thay thế phổ biến khác như vàng hoặc rổ hàng hóa.

Vậy, bạn nên đầu tư bao nhiêu vào Bitcoin?

Mặc dù không có cách tiếp cận chung cho tất cả, nhưng chúng tôi tin rằng Bitcoin đang phát triển ổn định như một kho lưu trữ giá trị và việc kiểm tra lại hiệu suất giá Bitcoin trong danh mục đầu tư vẫn có thể cung cấp thông tin chi tiết có giá trị cho các nhà đầu tư dài hạn. Chúng tôi cũng tin rằng điều cần thiết là phải thông báo cho các nhà đầu tư về việc phân bổ Bitcoin tối ưu trong danh mục đầu tư của họ, dựa trên khẩu vị rủi ro của họ.

Để giúp các nhà đầu tư hiểu Bitcoin có thể giúp hoặc tác động đến danh mục đầu tư như thế nào, chúng tôi đã tạo cơ sở dữ liệu về lợi nhuận hàng ngày bắt đầu từ năm 2015; lần đầu tiên các nhà đầu tư có thể đầu tư vào Bitcoin thông qua một loại tiền tệ sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP). Chúng tôi bắt đầu với danh mục đầu tư cân bằng truyền thống (60% cổ phiếu và 40% trái phiếu) và sau đó thêm Bitcoin danh nghĩa (trừ đi tỷ trọng tương tự từ cổ phiếu và trái phiếu).

Vì Bitcoin là một tài sản ở giai đoạn tăng trưởng ban đầu nên hầu hết các nhà đầu tư sẽ cho phép tỷ trọng danh mục đầu tư của họ chênh lệch ở một mức độ nào đó. Chúng tôi đã quyết định tái cân bằng hàng quý - mặc dù có thể gây trở ngại cho việc cải thiện năng suất - bởi vì chúng tôi tin rằng việc tái cân bằng sẽ giúp làm giảm bớt sự biến động.

Phân bổ danh mục đầu tư Bitcoin: Biến động

Việc thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư sẽ làm tăng tính biến động của danh mục đầu tư. Vì vậy, bạn nên thêm bao nhiêu vào danh mục đầu tư của mình? Có một số cách để giải quyết vấn đề này. Một cách tiếp cận như vậy là định vị biến động và biểu đồ bên dưới nêu bật tác động của các trọng số khác nhau của Bitcoin trong danh mục đầu tư so với rủi ro.

Tác động của Bitcoin đối với sự biến động trong số dư danh mục đầu tư trái phiếu/cổ phiếu "40/60"

Để tham khảo, biểu đồ cho thấy tỷ trọng 4% trong danh mục đầu tư sẽ làm tăng mức độ biến động của danh mục đầu tư tổng thể lên hơn 1%.

Phân bổ danh mục đầu tư Bitcoin: Tác động Sharpe

Một cách tiếp cận khác là kết hợp rủi ro và lợi nhuận bằng cách phân tích tác động của các trọng số danh mục đầu tư bitcoin khác nhau đối với tỷ lệ Sharpe của danh mục đầu tư (một thước đo lợi nhuận liên quan đến mức độ rủi ro được thực hiện).

Hình trên là kết quả backtest của 5 năm trước. Dịch chuyển sang phải cho thấy lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro cao hơn, trong khi dịch chuyển lên trên phản ánh mức phân bổ cao hơn cho Bitcoin trong giai đoạn thử nghiệm. Phân tích này cho thấy rằng cải thiện tỷ lệ Sharpe đáng kể nhất có thể đạt được bằng cách phân bổ tới 10% danh mục đầu tư bằng Bitcoin. Điều này nhấn mạnh rằng ngay cả một sự gia tăng nhỏ của Bitcoin cũng có thể có tác động lớn đến tỷ lệ Sharpe. Chúng tôi cũng bao gồm các tài sản và chỉ số có thể so sánh khác trong cùng thời kỳ, ngay cả với trọng số cực lớn, có tác động ít hơn so với Bitcoin đối với tỷ lệ Sharpe.

Các nhà đầu tư có thể xem khoảng thời gian 5 năm này là quá thuận lợi và do Bitcoin đã tăng giá trong khoảng thời gian này nên mọi phân tích sẽ có vẻ tốt. Để giải thích cho điều này, chúng tôi cũng đưa vào phân tích từ mức giá Bitcoin đạt đỉnh vào ngày 18 tháng 12 năm 2017 đến nay, khoảng thời gian mà Bitcoin có tác động tiêu cực đến lợi nhuận chung. Kết quả cho thấy tỷ lệ Sharpe vẫn dương, mặc dù không ở cùng mức độ. Điều này có vẻ vô nghĩa, nhưng đó là do chiến lược tái cân bằng hàng quý của chúng tôi, theo đó Bitcoin được đặt lại về trọng lượng ban đầu mỗi quý. Chúng tôi nhận thấy rằng việc tái cân bằng thường xuyên có thể làm giảm tiềm năng thu được lợi nhuận cao hơn, nhưng là điều mong muốn trong việc kiểm soát sự biến động của Bitcoin.

Vàng có tác động tương tự đối với việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, mặc dù tỷ trọng danh mục đầu tư cần phải trên 20% để có bất kỳ tác động thực sự nào đối với việc đa dạng hóa. Ngược lại với Bitcoin, trọng lượng tối thiểu có tác động lớn hơn nhiều.

Nói chung, các đặc điểm đầu tư của Bitcoin trong lịch sử đã khiến nó trở nên hấp dẫn như một động lực mang lại lợi nhuận và đa dạng hóa danh mục đầu tư. So với các công cụ đa dạng hóa và lựa chọn thay thế phổ biến khác, Bitcoin có tác động tích cực rất lớn đến lợi nhuận, tỷ lệ Sharpe và sự đa dạng hóa, ngay cả ở quy mô phân bổ rất thấp.

Tôi nên đầu tư bao nhiêu vào Bitcoin?"Tôi nên đầu tư bao nhiêu vào Bitcoin?"Câu hỏi này phần lớn phụ thuộc vào sự thèm muốn rủi ro của bạn. Tuy nhiên, cho phép mức tăng khiêm tốn 1,2% trong biến động danh mục đầu tư tổng thể dựa trên phân tích của chúng tôi sẽ cho thấy tỷ trọng danh mục Bitcoin thấp hơn một chút so với 4% trong danh mục cổ phiếu/trái phiếu 60/40 truyền thống, mặc dù các nhà đầu tư nên luôn chú ý đến các điều chỉnh thường xuyên đối với trả lại tỷ lệ vốn đầu tư ban đầu.