ブロックチェーンプロジェクトは資本を強く惹きつけています。

「2017年中国インターネット金融投融資分析報告書」によると、観察・監視できるエクイティファイナンスに限った場合、ブロックチェーン分野のエクイティ投融資件数は2016年の4件から2017年には29件と、増加傾向にあるとしている。 625%まで。全体の市場価値に関しては、Coinmarketcap データによると、世界のデジタル通貨の 1 日の市場価値は、2017 年 12 月末時点で 6,000 億ドルを超え、デジタル通貨は合計 1,334 種類ありました。

ブロックチェーンに関連するあらゆるものがビジネスの世界で次々と新記録を生み出していますが、なぜブロックチェーンは新たなビジネストレンドとなり得るのでしょうか?

上記の疑問を念頭に置いて、著者はBKFundのマネージングパートナーであり、フェンブシキャピタルの戦略管理部門ディレクターであるXu Chaoyi氏にインタビューし、ブロックチェーン投資の不規則性の下に隠された方法論について話を聞いた。

以下は著者のXu Chaoyi氏へのインタビュー（編集）です。

副題

ブロックチェーンの基盤技術にはまだ多くの余地がある

Q: BKFundは2018年の主要ブロックチェーン市場でどのプロジェクトに焦点を当てる予定ですか?またその理由は何ですか?

A: 1 つ目は業界のパブリック チェーンです。このブロックチェーンの基礎となるテクノロジーには、まだ大きな余地があると考えています。たとえば、EOS は理論上、基礎となるブロックのパフォーマンスを大幅に向上させることができますが、セキュリティと民主化の一部が犠牲になっており、Cosmos や Polkadot などのクロスチェーン テクノロジもさらに改良されており、分散ストレージや分散コンピューティングはまだ成熟には程遠いです。実用化にはまだ長い道のりがあります。

2 つ目は業界の垂直パブリック チェーンです。これは、この基盤技術に対する要件が業界ごとに異なるためであり、イーサリアムに追加することは不可能であるため、業界向けに特別に開発されたパブリックチェーンが必要です。チェーンの設計段階では、上位レベルのチェーンを十分に考慮する必要があります。ビジネスニーズ。

3 つ目は、特定の垂直アプリケーションです。既存のインターネット大手と組み合わせることができます。大手インターネット企業は比較的多数のユーザーを抱えており、既存のユーザー、データを迅速に使用し、このレベルのビジネス ロジックを処理できるためです。エクスペリエンスの利点を最大限に活用できます。ブロックチェーンシステムに移行されます。

実際、ブロックチェーン業界では、最も高い評価が下位のプロトコル層またはパブリックチェーンであり、垂直産業の上位ビジネス層を含む上位プラットフォーム層の評価はより低くなり、想像力や評価の価値ははるかに低くなります。 。

Q: 私は非常に多くのブロックチェーンプロジェクトを見てきて、多額の投資をしてきましたが、あなたの投資ロジックは何ですか?

A: まず創設チームを見てください。オープンな心を持つ創設者は、優れた才能のグループを集め、これらの人々を通じて良いコミュニティを形成することができます。第二に、ブロックチェーン自体が大きいため、彼が選択する道は十分に大きいでしょうか?産業、小規模産業はブロックチェーンの形では区別できないかもしれませんが、プロジェクトの評価、プロジェクトの資金調達が合理的かどうか、プロジェクトトークンの配布、プロジェクトのインセンティブ経済モデルが合理的かどうか。

Q: 良いプロジェクトを逃したことや後悔したことはありますか?それはその後の投資戦略にどのような影響を与えましたか？

A: 私は長年投資をしてきましたが、良いプロジェクトを逃すのは普通のことであり、後悔しているとは思っていません。その理由としては、チームの投資能力が養われていれば、次の良いプロジェクトが見つかるということと、投資のリスクコントロールが非常に重要であると考えているためであり、リスクが許容範囲を超えた場合には、たとえ投資を諦めても構いません。最高のプロジェクト。

2017 年 12 月、当時すべての投資機関は非常に積極的でした。プロジェクトには数千イーサリアムが投資されましたが、当社の BKFUND は非常に慎重に投資しました。一般的に、プロジェクトの投資規模は 200 ～ 500 イーサリアムでした。しかし、私たちの保守的な戦略が賢明だったことが判明しました。昨年 12 月は、集中的かつ大量の ICO が行われた時期でした。多くのプロジェクトがオンライン化されると何度も値上がりしました。しかし、これまでのところ、ICO の新しい通貨のほとんどは大暴落しています。 。

これにより、多くの投資ファンドが広範囲で損失を被りましたが、当社は依然として利益を上げており、昨年 12 月以来、イーサリアム (ETH) の収益は 60% 以上増加しました。

Q: ブロックチェーンプロジェクトに投資する際に、どのような落とし穴に遭遇する可能性がありますか?リスクコントロールをどのように実行するか?

A: 主に次の 4 つの側面があります。

1. 配送のリスク。基本トークンはアンカーされており、基本価格の変動に応じて受け渡し価格も変化するため、特に取り決めはなく、投資条件の交渉は受け渡し数量や受け渡し時期と一致せず、投資リスクをコントロールする必要がある。

2. 時間のリスク。取引所の敷居はますます高くなり、上場までに半年以上かかるなど、資金効率の面で大きな課題となっており、制御不能な要素は最小限に抑える必要がある。

3. 流動性リスク。ベンチマークとなるデジタル通貨、ビットコイン、イーサリアム、法定通貨などを参照 1年投資してもベンチマーク単位の額面を上回るパフォーマンスが得られない イーサリアムは100倍に成長したが、イーサリアムプロジェクトは赤字 流動性管理は資金の使用効率を高めるために必要です。

4. ウォレットアカウントのセキュリティ管理、移行のセキュリティ問題。ほとんどの機関では、従来の単一の記号が使用されます。ウォレットの管理プロセスが適切でないと、一夜にして消去されたり、管理が不十分でハッキングされたりする可能性があるため、組織はセキュリティ管理方法を確立する必要があります。

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最初のコインまたは白い紙は中国の特徴です

Q: 現在、多くの国内プロジェクトが最初からホワイトペーパーやコインを発行していますが、この論理は正しいでしょうか?

A: 国内と海外では異なりますが、中国では白書やコインを先に発行するのが一般的です。

外国のプロジェクトは、プロジェクトがほぼ完了し、オープンソース化が近づいていると感じてから、資金を集めるためにホワイトペーパーを発行することがよくあります。しかし、中国のプロジェクトの場合、激しい競争が原因である可能性があります。最初は、良いスタート地点を切りたいと思っています。ホワイトペーパーまたは MVP 製品があり、資金調達のためのトークンを発行する準備ができています。さまざまな方法があります。方法はありますが、正解も不正解もありません。中国人は実行力が非常に強く、この業界の人々は非常に勤勉で、夕方の2時か3時まで働き、睡眠時間は3時間か4時間だけです。想像できないほどです。

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巨人の参入は業界の発展方向を確認する

Q: インターネット大手も現在ブロックチェーンに積極的に取り組んでいますが、どの企業が出てくるのでしょうか？

A: 彼らの参入の利点は、業界の発展方向を確認したことです。これは、分散型台帳のための一連の技術システムやベンチャーキャピタルビジネスなどの概念が変化をもたらす可能性があることを彼らが認識していることを示しており、有益です。業界全体の発展に貢献します。

どの巨人が出てくるか今は予測できませんが、私たちはそのような巨人が間違いなく好きです。彼らは基盤となるテクノロジーを非常に完璧にしており、それを共有することに意欲があり、同じ応用プロジェクトの他のいくつかに技術サポートを提供する用意があります。 1 つは、ブロックチェーンが自然にオープンであるため、オープンな心を持つタイプです。

Q: 中央集権型の巨人が分散型ブロックチェーンを行うのは矛盾していませんか?

A: 矛盾はありません。彼らの見解では、ブロックチェーンは彼らの基礎となる技術的設備であり、ブロックチェーンを彼らの思想や精神とは考えていません。以前は中立的なデータベースであり、クエリには不便でしたが、現在はさらにいくつかのノードがあり、データの一貫性と不変性を確保するために分散処理が使用されています。

Q: 現在、この分野の大手企業が優勢ですか、それとも一部の新興企業や中堅企業が優勢ですか?

A: 実際、私たちの業界に流れているのは会社ではなくコミュニティです。コミュニティの活力がさらに強くなります。なぜそんなことを言うのですか？なぜなら、コミュニティの動機は、現在の官僚制度からではなく、システムからの自己の動機から来ているからです。副題

コミュニティシステムとトークンでユーザーのモチベーションを高める

Q：人が多いですね説明するブロックチェーンは破壊的テクノロジーですが、最初に破壊されるのはどの業界でしょうか?

A: これらの業界には大規模なコラボレーションが必要です。

たとえば、新浪微博など。

ユーザーは Weibo 上で UGC コンテンツを作成しますが、Weibo は頻繁に広告を押しつけます。ユーザーに利益をもたらす代わりに、広告による嫌がらせを受けており、広告のために VIP を購入するためにお金を費やす必要がある場合もあります。同時に、他のユーザーに嫌がらせをするために、VIP を購入する必要がある場合もあります。 、投稿をツイートするためにも料金を支払います。 Weibo の市場価値が大きくなりすぎているにもかかわらず、ユーザーはその恩恵を受けておらず、このモデルは十分ではありません。ブロックチェーン変革後のコンテンツ産業では、誰もが自身のUGCオリジナルコンテンツをその中に投稿し、同時にシステムからトークンインセンティブを受け取る仕組みとなっており、広告の必要がなく、ユーザーへの嫌がらせもありません。ユーザーが増えれば、経済全体がどんどん大きくなり、トークンの価値も上がります。

Q: コインの発行は合法的で合理的であるという意見もありますが、その点についてはどう思いますか。

A: 合理性とは、このブロックチェーンの経済モデルにとって、トンケン（権利と利益の証明）が不可欠なリンクであることを意味します。この証明書が無い場合は、単純な帳簿作成を行うための数ノードとなります｡インセンティブ制度も罰則制度もありません｡同時に外部コミュニティからのユーザーは立ち入ることができません｡Proof of Stake が無い場合は､このシステムは論理的に矛盾しています。

合法性とは、通貨の発行が一部の国では合法であるが、中国では違法であるため、異なる扱いをする必要があるという事実にあります。

注：BKFundは、フェンブシ・キャピタルが2017年12月に正式に設立したデジタル資産投資ファンドで、フェンブシ・キャピタル元戦略管理部長の徐朝儀氏がマネージング・パートナーを務め、運営チームが自主的に資金調達と投資を行う。 Xu Chaoyi氏はまた、BKFundが設立以来、20近くのブロックチェーンプロジェクトに投資していることも明らかにした。