Odaily星球日报讯 CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 发文表示，自己两个月前对 BTC 牛市结束的判断是错误的。当前链上数据显示 BTC 抛压正在减轻，同时 ETF 等机构资金大规模流入，推动市场结构发生变化。他指出，过去比特币市场主要由老牌鲸鱼、矿工和散户构成，周期顶部较易判断；而现在随着 ETF、MicroStrategy、机构与政府实体的参与，传统“鲸鱼出货引发顶部”的逻辑正在失效。Ki 强调，在新环境下，更应关注流入的机构增量资金，而非旧有抛压信号。