Odaily星球日报讯 天风证券发布的研报指出，其认为 AI 代表了维持美元霸权地位的 plan A，加密货币则代表了对冲美元地位不受挑战的 plan B，但无论是比特币还是 AI，能源都是无法绕过的核心要素。所以货币的本质是信用，信用的本质是秩序，秩序的本质是技术竞争，技术竞争的本质是能源效率。

报告称，特朗普在 1.0 时期还曾是加密货币的怀疑论者，而在 2.0 时期转变为了“将美国打造为地球加密货币之都”的积极倡导者，一个主要原因是 MAGA 需要一个备选方案来保持美元的霸权地位，比特币被赋予了超越技术发展的特殊使命。特朗普的 2.0 为了摆脱因滞胀下台的政治宿命，寄希望于通过 AI 提高财政效率和全要素生产率，但如果 AI 未能实现预期效果，赤字货币化将加快“去美元化”的进程。

在过去的两年里，黄金已经作为去美元化的受益者，而成为投资者的心头好。但是 MAGA 不能容忍美元的货币霸权受动摇，因此特朗普需要一个备选方案来维持美元的地位。我们认为这个备选方案必须是美国可以控制和施加影响的，黄金大概率已经在选项之外，而以比特币为代表的加密货币可能还有机会。但货币的本质是信用，如果没有信用，那就注入信用。