Odaily星球日报讯 10x Research 研究主管 Markus Thielen 在近日发布的市场报告中表示：“虽然不能排除出现新催化剂的可能性，但如果以太坊在 2025 年难以实现有意义的反弹，我们也不会感到惊讶。虽然我们了解以太坊的波动性，但我们认为它仍然是一项糟糕的中期投资，并预计 ETH 在 2025 年的表现将再次逊于 BTC。因此，我们对以太坊的立场仍然很明确：‘避免（avoid）’。”

Thielen 称，2025 年最值得关注的指标之一将是活跃验证者的趋势。然而他指出，以太坊验证者的 1 个月增长率已变为负值，在过去 30 天内下降了约 1%，这引发了人们对更多验证者退出网络的风险增加的担忧。Thielen 称，解除质押的增加似乎“合乎逻辑”，他认为以太坊缺乏质押之外的“实际需求”。

他还称，去年 3 月份的以太坊 Duncan 升级（降低了网络的 gas 费并允许其处理更多交易）“晚了六个月”，错过了 Meme 币涨势的高峰，导致市场“转向”了“更具成本效益”的 Solana 替代方案。他还对定于 2025 年初推出的 Pectra 升级持怀疑态度，“迄今为止的 19 次升级中，只有两次对 ETH 价格产生了明显的积极影响，而且这些升级都发生在比特币牛市期间。”

他补充道：“2024 年以太坊的三大催化剂基本都失败了，总体而言没有带来什么价值。”