Odaily星球日报讯 Kobeissi Letter 于 X 发文表示，市场对 MicroStrategy 提议的 100 亿授权股份增加感到担忧。通过可转换票据和债务发行的组合，MSTR 大量利用了自身杠杆。该公司必须发行更多债务或股权才能继续其比特币购买狂潮。其补充道：“如果获得批准，MicroStrategy 总股份可能会从 3.3 亿增加到 103.3 亿。问题是，它目前让公司处于‘双输’的境地。”

Hartmann Capital 创始人 Felix Hartmann 表示，MicroStrategy 的股价“最终会崩盘，但大多数做空者会选错时机，导致做空 BTC 和 MSTR 的赌注失败”。

Hartmann 称：“在 5 年内，MSTR 将首先成为市值排名前五的公司，然后最终破产。我们还为时过早。”但他补充说，情况也可能相反：“反驳的观点是，在牛市中，该公司将能够利用更多的杠杆，当坐拥价值 3000 亿美元的 BTC 时，偿还 2027-9 年到期的 10-40 亿美元将是小菜一碟。”

Unchained 市场研究主管 Joe Burnett 则称 MicroStrategy 目前的战略为“超比特币化（hyperbitcoinization）”。

Burnett 表示，该公司以溢价交易，因此可以通过杠杆提高每股比特币的价格，“溢价交易让他们能够以高于资产净值的价格出售股票，购买更多比特币，并降低杠杆率——进一步提高每股比特币的价格。如此反复。”

MSTR 股价在过去 30 天内下跌了 20.18%，但自 1 月 1 日以来仍上涨 342.15%。（Cointelegraph）