原題: Shapella に何を期待できますか?
著者: ヘンリー・アン、ムスタファ・イルハム、アレン・チャオ、ジャーメイン・ウォン、ジン・ハオ
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イーサリアムのロードマップ上で私たちは現在どの位置にいるのでしょうか?
イーサリアムは 2022 年中に合併します。イーサリアムはパリアップグレードを通過し、プルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）に移行しました。 4月12日、イーサリアムは上海とシャペラのアップグレードを受け、約束されたイーサリアムは撤回可能となり、イーサリアムはプルーフ・オブ・ステークメカニズムを備えたブロックチェーンに完全に変身します。
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Shapella アップグレードの背景
そして上海そしてCapella。イーサリアムの実行層は上海アップグレードを受け、コンセンサス層はShapellaアップグレードを受けます。
上海のアップグレードは 5 つの EIP で構成されていますが、これらの中で最も重要なものは EIP-4895 です。これにより、2020 年 12 月の開始以来、すべてのイーサがイーサリアムのコンセンサス層 (ビーコンチェーン) のバリデーターによってステーキングおよびロックされます。現金を引き出すことができます。 Shapella は、このプロセスを促進するように設計されたコンセンサス レイヤーへの 3 番目のメジャー アップグレードであり、ブロックが引き出しリクエストを処理できるようにするだけでなく、後で詳しく説明するアカウントのクリーンアップも実装します。
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部分的撤退
部分的な出金には、バリデーターの実行に必要な 32 ETH を超える金額のみが含まれます。このアカウントのクリーンアップ (または「スクレイピング」) は、新しい出金認証情報に更新したアクティブなバリデーターに対して自動的かつ定期的に行われます。
この機能は、次の 2 つの主な理由で非常に役立ちます。
バリデーターの報酬は自動的に再投資されないため、このメカニズムによりステーカーファンドの資本効率が向上します。ステーカーはガス料金を支払うことなく、余ったETHを他の利益のために再配分することが許可されます。
さらに、部分的な引き出しにより、報酬にアクセスするためにビーコンチェーンから完全に抜け出す必要があり、潜在的にネットワークを不安定にする可能性がある、長い出口キューと過剰なバリデータローテーションが防止されます。
副題
全額引き出し
バリデーターがネットワークのアクティブなバリデーターとして完全に「終了」することを選択した場合、32 ETH と作成以来蓄積されたすべての報酬を受け取り、これは全額引き出しとなります。
他の PoS ブロックチェーンと同様に、バリデーターにはリリース期間があり、その期間中は全額の賭け金と報酬残高を受け取るまで待機します。このリリース期間の長さは、バリデーターがイーサリアムコンセンサス層を出るのにかかる時間と、引き出しプロセス全体にかかる時間という 2 つの可変時間の合計によって決まります。したがって、完全な引き出しを求めるバリデーターは、少なくとも 261 エポックまたは 28 時間を予想する必要があります。
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これは $ETH の価格にとって何を意味しますか?
副題
既存のETHステーカーの状況
潜在的な価格への影響を見積もるには、まず既存のステーカーの状態と彼らが下す可能性のある決定を評価する必要があります。私たちは、これらの決定は主に利害関係者の財務状況によって左右されると考えています。言い換えれば、ETH ステーカーは利益を得ているのでしょうか、それとも損失を出しているのでしょうか?
ヒルドビーによってデータかんばん副題
流動性担保契約の担保額
もう 1 つの要素は、流動性ステーキング プロトコル (LSP) を通じて既にステーキングされている ETH の量を考慮することです。 DefiLlama によると、本稿執筆時点でその数字は 30% 以上 (Coinbase への出資を含めると 45% 近く) であり、ETH の大部分は Lido に出資されています。
Lido の場合、stETH は、流動性をステーキングすることで得られる累積報酬を考慮して自動的に再スケーリングされます。これは、Lido に賭けることを選択したユーザーが流通市場で販売することで ETH 報酬を「キャッチ」できることを意味します。したがって、Lido の背後にあるバリデーターにとっては、直接撤退する圧力が比較的低く、超過報酬に対処する柔軟性が高くなります。
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$ETHの価格
ETH 報酬の販売の可能性を決定する重要な要素を検討しましたが、これは $ETH 価格に何を意味するのでしょうか?
「バリデーターが（主要なステークETHではなく）ステーキングETH報酬の50％を売却すると仮定すると、553,650ETHが売却されると予想されます。7日間の償却ベースで、これは1日あたり約1％の売上に相当します」 1日あたりのETH取引量（スポットおよび永久先物取引量を含む）。
全体的なリスク環境と、4月初旬に予想される上海アップグレード中のETHの全体的な流動性状況に基づいて、この量の影響は徐々に広がり、ETHUSDのわずかな下落につながると考えています。もう一つの見方は、上海のアップグレードが順調に進んでいることがテクノロジーとしてのイーサリアムにとって全体的な強気要因であるため、ETHUSDは上昇するだろうというものだ。 -銀河
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流動性担保契約
Shapella のアップグレードは、複数の観点から流動性ステーキング プロトコル (LSP) にとって強気の触媒となる可能性があります。
ETH を引き出しに利用できるようになると、LSP がそれぞれのリキッド ステーキング デリバティブ (LSD) と ETH の間で価格ペッグを維持することがより簡単かつ経済的になるはずです。これにより、より厳しいペッグにより価格変動が制限され、清算リスクが軽減されるため、LSD は担保に基づいてより適切に借入できるようになります。イーサリアムDeFiエコシステムにおけるLSDの採用傾向の拡大と相まって、これは投資家にとってより高い資本効率の高い利益を追求する機会となるでしょう。
より厳しいペッグにより、ETH の流動的なステーキングも促進され、投資家にとっては「リスクのない」つまりベンチマークレートとなります。ペッグはさまざまな流動性プールの需要と供給のバランスに大きく依存するため、彼らは以前は長期ペッグについては慎重だった。そして最近の失敗例（カーブ上の大規模な売却によるstETHの価値の下落）では、それは印象的でした。
上記の理由により、引き出したETHと遊休ETHのほとんどがLSPに流入し、その採用がさらに増加すると予想されます。しかし、どの LSP が他の LSP よりもよく準備されているのでしょうか?以下では、さまざまな LSP のいくつか、その機能、フライホイール効果とフィードバック パス、および追加の利点を得るために MEV 戦略を通じてこれらの LSP がユーザーに抽出キーや NFT の利用などをより詳細に制御できるようにする方法について説明します。
Lido Finance (LDO, stETH)
アップグレード後、Lido の TVL が大幅に増加し、LSP 分野のリーダーになることは明らかです。高い評判、より深い流動性、そして豊富なDeFi統合により、リキッドステーキングプロジェクトを探している人はLidoを選ぶ十分な理由があります。 11月以来、Lidoのトークン保有者数とTVLは増加傾向にあり、現在までにステークされているETH総額の75％近くを占めています。
LSP サーキットにおける Lido のますます強力な地位によって引き起こされる集中化の問題と、Arbitrum 事件後のガバナンスの監視の強化により、ガバナンス システムは以前よりも重要になるでしょう。彼らは次のような措置を講じましたが、stETHホルダーLDO保有者のガバナンスの一部として含まれることは賞賛に値しますが、ETHトークンの分散化を支援したいユーザーは、以下にリストする他の代替案も検討するかもしれません。 Lido は最近、次期 v2 がさらなる分散化に向けた一歩を踏み出し、撤退とステーキングルーティングという 2 つの主要なアップグレードを中心に展開することも発表しました。
Swell Network
Swell Network は、ユーザーにより高いステーキング リターンを提供することを目的とした今後の LSP でもあります。現在、最新バージョンの Seawolf はすでに Goerli テストネットで実行されており、Swell は Shapella アップグレード後の 4 月下旬にイーサリアム メインネットで起動する準備を進めています。当初は、競争環境においてユーザーに大規模で信頼できるメリットを提供するために、ライセンスを取得したプロのノードオペレーターのセットと協力する必要がありますが、その後の繰り返しでオペレーターのセットが拡大し、最終的には不要になります。 DVT などの安定性とリスク軽減技術、これらは契約の価値指向と一致しています。
Swell のリキッド ステーキング トークンである swETH は、オンチェーンの報酬が蓄積されるにつれて価値が増加する利回りを伴うトークンになります。ユーザーは、コンセンサス層の報酬 (ステーキング報酬など) と実行層の報酬 (優先料や MEV など) を通じて報酬を得ることができます。 Swell Network に出資しているユーザーは、dApp 内で収益向上戦略を実行するボールトにもアクセスできます。 Swell は市場で最も低コストのステーキング プロジェクトとなり、プロトコル ステーキング手数料はかかりません。
Rocket Pool (RPL, rETH)
Rocket Poolは、ノードオペレーターのより分散化されたネットワークや、ノード運用に必要な資本要件が低い（わずか16 ETH）など、LDOのようなより有力なプレーヤーに比べていくつかの利点があるようです。ただし、それ自体の欠点もあります。これらの欠点には、競合他社と比較してパフォーマンス手数料が高いこと、ノードオペレーターがステーキングしたETHの価値の一部をプロトコル保険の担保としてRPLにロックしなければならないという事実が含まれます。
Rocket Pool からノードを操作しようとしているユーザーにとってはこの大きな摩擦が存在しますが、今後の Atlas アップグレードの利点はそれを補って余りあるかもしれません。 4 月 18 日にリリース予定の Atlas アップグレードは、プロトコルの完全にパーミッションレスな性質を維持しながら、プロトコル効率の向上、ノードオペレーターの報酬の増加、rETH 容量の大幅な増加など、いくつかの改善をもたらします。最も重要な機能の 1 つは 8 つの ETH ミニ プールの導入であり、これにより最低資本要件がさらに削減されます。同時に、この機能はノードオペレーターとrETHステーカーの収益向上につながり、ユーザーが1つの16-ETHミニプールではなく2つの8-ETHミニプールを実行すると、最大18%の追加収益を提供します。これは Rocket Pool にとって今後は良いことですが、実際に競合他社から TVL と市場シェアを効果的に引き付けるためにウォッチャーが更新されたかどうかを確認する必要があります。
Frax Finance (FXS, frxETH/sfrxETH)
Frax は今年市場シェアを急速に拡大し、将来有望な有力な競争相手となっています。この成長は、Frax が提供する約 5.6% という最高のステーキング年率利回りとそのデュアル トークン モデルに簡単に結びつけられます。この文脈では、frxETH は ETH に緩く固定されたステーブルコインとして機能し、sfrxETH はステーキング報酬を獲得する frxETH のステーキング バージョンです。この設計により、Frax により、frxETH 保有者は複数の方法で収益を得ることができます。つまり、sfrxETH とバリデーターの報酬を賭けたり、Curve で frxETH-ETH の流動性を提供したりすることができます。これら 2 つのオプションを組み合わせると、frxETH の流動性がより深くなるだけでなく、sfrxETH と Curve の流動性プールの年率収益率も向上します。
Rocket Pool と同様に、Frax も Shapella の後のアップグレードを計画しており、これが導入の強力なきっかけとなる可能性があります。 frxETH v2 のアップグレードは、バリデーター (プロトコル自体によって実行される) に制限する必要がなくなることで、分散化を強化することが計画されています。これに加えて、FXSの賄賂とインセンティブを利用してfrxETH取引ペアの将来の流動性を開始するという提案が最近可決され、理論的には最終的にFXSとfrxETHの価値の増加、さらにはより高い価値をもたらす強力なフライホイールを生み出すことになります。利回りが向上し、LSD の流動性がさらに高まります。 DWF Labs の ZhouYeMen がこのトピックについて詳しく説明しています。
Ether.fi (eETH)
Ether.fi も市場に参入している分散型 LSP ですが、いくつかの重要な特徴があります。 Ether.fi は、ユーザーが独自の ETH キーを生成して保持する非保管委任ステーク プロトコルを使用します。もう1つの特徴は、プロトコルを通じて開始されたバリデータごとに作成されたNFTを利用していることです。これらの NFT は 32 ETH のステークを制御し、クライアント、地理的位置、ノード オペレーター、および任意のノード サービスなどのバリデーター関連のメタデータを保存します。 Ether.fi の eETH は、これらの NFT の流動性プールから鋳造されます。
これら 2 つのメカニズムを組み合わせることで、ユーザーは通常のノード オペレーターではなく、終了コマンドを自分で送信できるようになります。回収された担保付きETHは引き出し金庫に預けられ、ユーザーはNFTを燃やすことでETHをネットで取り戻すことができます。これにより、ユーザーが他の LSP で抱える重大かつ不透明なカウンターパーティ リスクを軽減すると同時に、eETH 保有者が償還するのに十分な ETH 流動性が常に確保されるようになります。したがって、Ether.fi は、Shapella 後にユーザーと TVL が急増する LSP の 1 つになると予想されます。
将来的には、Ether.fiはEigenLayerを使用して、ユーザーとノードオペレーターがミントされたNFTを登録し、ノードインフラストラクチャサービスを提供し、これらのサービスの収益をユーザーとノードオペレーターと共有できるノードサービス市場を作成する予定です。現在、Ether.fi は機関投資家の株式委託サービス、カスタマイズされた投資構造サービスを提供し、小売流動性株式の初期ユーザー プログラムを開発しています。 ETHの出金が可能になると、金融機関はETHステークの委任を実行可能な投資とみなすこともでき、Ether.fiは多くの受益者の1つとして位置付けられます。
Manifold Finance (FOLD, mevETH)
Manifold は、LSP 分野の新しいプレーヤーでもあり、MEV に最適化されたマルチチェーン LSP を 1 週間も前に発表しました。 mevETH は、ラッパーなしでチェーン間を直接ブリッジできるチェーン全体のユーティリティ トークン (OFT) として実装されており、これまでで最も構成可能な LSD となっています。同時に、mevETH は MEV キャプチャを中心に設計されており、Manifold LSP のユニークで斬新な MEV メソッドを採用して、ステーキングのメリットに加えて追加のメリットをユーザーに提供します。これらの方法の 1 つは、ETH と mevETH の間のペッグを裁定取引することで、追加の収益手段を提供するだけでなく、ペッグの強化にも役立ちます。
副題
LSD についての視点
副題
DeFi
Pendle Finance (PENDLE)
Pendle は、利回りトークンをカプセル化し、元本を表す PT と利回りを表す YT の 2 つのトークンに分割することで、ユーザーがさまざまな利回り管理戦略を実行できるようにする利回り取引プロトコルであり、両方ともカスタム AMM を通じて取引できます。 1 PT はユーザーに満期時に原資産を償還する権利を与え、有効期限は最初のトークン所有者によって決定されます。1 YT はユーザーに有効期限前に原資産の収益を受け取る権利を与えます。これにより、ペンドルは本質的にインカム市場を創造することができ、ユーザーは資産を割引価格で長期保有したり、年換算リターンを目標にしたり、さらには低リスクで安定成長する債券を獲得したりするなど、さまざまな戦略を採用できるようになります。
同様に、ロックされたETHユーザーはPendleを使用してstETHを1 PT stETHと1 YT stETHに分割し、PendleのカスタムAMMを使用して任意のトークンを取引し、収益に的を絞った賭けをすることができます。今後の Shapella アップグレードと、予想されるステーキング利回りが時間の経過とともに減少する中、stETH 保有者が取り得る取引の 1 つは、YT stETH を現在の価格で売却して、既存の利回りに基づく差額を獲得することです。
12 月以降、Pendle の TVL は 7 倍に急増し、その可能性を認識するユーザーが増えています。 DefiLlamaのトークンTVLの内訳によると、このうちの3分の1以上はstETHやfrxETHを含むLSDに起因すると考えられます。ペンドルの最新の sfrxETH 統合により、ペンドルの TVL に占める LSD の割合が増加する可能性があります。
Gearbox (GEAR)
レバレッジの話題に関しては、前述の Shapella アップグレード後の LSD と ETH 間の緊密な関係により、流動性リスクが軽減され、レバレッジ ETH ステーキングの実現可能性が解き放たれます。 Gearbox は、パッシブで安全な APY で資産を提供したいと考えているユーザーと、追加の資金を探しているレバレッジ愛好家を結び付ける双方向の融資市場です。このプロトコルでは、ワンクリック戦略としてレバレッジド・リキッド・ステーキング・デリバティブ（LLSD）を導入しています。これにより、ユーザーはETH担保価値の最大10倍をローカルでステーキングすることができ、年率4.3%と比較して最大12%高いステーキング利回りが得られます。現在Lidoによって提供されています。
この戦略はこれまでのところ、Lido の stETH と Coinbase の cbETH (DAO の投票待ち) で有効になっており、Frax と Rocket Pool がそれぞれメインネット Chainlink オラクルを取得したら、frxETH と rETH を統合する予定です。より多くのETHステーカーがステーキング利益を増やすための比較的低リスクの方法を模索しているため、Gearboxは、レバレッジのベースレイヤーとして、予想されるETHステーキング数の増加とLSPおよびLSDの成長と採用から間接的に恩恵を受ける立場にあります。 。過去数か月間で、stETH は Gearbox のクレジット アカウント総額 TVL (約 2,200 万ドル) の 3 分の 1 以上を占めています。
Gearbox v3 のリリースが目前に迫っており、自動化されたポートフォリオ管理やヘルスファクターのメンテナンスなどの新機能により、LSD トークン所有者が Gearbox のレバレッジ機能を活用するようさらに動機付けられ、Gearbox が DeFi の最前線に押し上げられることが期待できます。
Flashstake (FLASH)
Flashstake は、ユーザー資産の資本効率を高める独自のメカニズムを導入するもう 1 つの新しいプロトコルです。ユーザーは自分の資産を預けて抵当に入れ、現在の年利を固定し、ポジションに応じた時間ベースのデリバティブ（TBD）を発行します。その後、ユーザーはこれらの TBD をバーンまたはスワップして資産の前払い利回りを得ることができ、選択したロックアップ期間後に元本預金を取り戻すことができます。 ETHの担保利回りが時間の経過とともに低下すると予想されることを考えると、これは特に興味深いことです。フラッシュステークを使用すると、早期導入者は最大 1 年間、現在の (おそらく最高の) ETH ステーキングの収益を確保して定着させるだけでなく、他の場所で収益を生み出し続けることもできます。
当然のことながら、これは多少の懸念を引き起こすかもしれません。これらの前払い収益はどこから来たのでしょうか?この利回りをユーザーに提供するために、フラッシュステークは、利回りプール、流動性プール、加速プールから構成される 3 つのプール アプローチを採用しています。
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再誓約
EigenLayer
イーサリアムを抽出するための Shapella のアップグレードにより、悪意が検出された場合、EigenLayer コントラクトを使用してロックされた ETH を引き出して削減することができます。これにより、EigenLayer が、既存の ETH 保有者が自分のステークを使用して、EigenLayer 上の新しいアプリケーションを保護することを選択できる、アプリケーションの分散型信頼レイヤーとなる道が開かれます。 EigenLayer の再仮説メカニズムは、イーサリアムの信頼層をモジュール化して有効にするという主な目的を達成しながら、単に ETH をステーキングして MEV 関連の報酬を獲得することで得られるものを超える増分収益の機会をユーザーに提供します。 新しいミドルウェアと隣接するチェーンのための広範な設計スペース。
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新しいイノベーション
Ion Protocol
DeFiにおけるLSD採用の増加には一定の成功を収めているものの、今日でも大きな軋轢が残っています。複数の異なる LSD および流動性ステーキング設計があるため、それぞれを統合したい DeFi プロトコルには複数のカスタムおよび新規ソリューションが必要になります。たとえば、Uniswap は Lido の stETH のようなリベース LSD を受け入れることができませんが、Aave や Maker などのブルーチップ プロトコルでは、異なる LSD トークンに対して個別のボールトとプールが必要です。その結果、LSD の流動性が分散され浅くなり、スリッページの増加と非効率な価格発見につながり、ETH をステーキングしてステーキング報酬を分配するという LSD の本来の目的が損なわれます。
多くの目標の中で、イオン プロトコルは、デュアル トークン モデルを利用して既存のさまざまな LSD トークンのデポジットを共通のアカウント単位に集約することで、前述の問題に対する解決策を提供することを目的としています。この普遍的な会計単位により、DeFiへのよりスムーズな統合が可能になり、LSDの可能性を最大限に活用し、LSDを低リスクで利回りを生み出す担保として使用し、さらにはレバレッジを通じて資本効率を高めることができます。
UnshETH (USH)
UnshETH は、インセンティブを通じてバリデーターの分散化を促進し、支配力の低い LSP により多くの収益を振り向けます。これは、バリデーター分散マイニング (vdMining) およびバリデーター・ドミナンス・オプション (VDO) を含む、LSDfi と呼ばれるプリミティブの新しいクラスを使用して行われます。
vdMining は、事前に定義された最適な分散率を満たす LSP にさらに投資するユーザーに報酬を与えるトークン配布メカニズムです。一方、VDO は、支配的な LSD の保有を許可するメカニズムです。バリデーターは、権利行使価格を現在の優位性を下回るパーセンテージです。ドミナンスが満期時の権利行使価格よりも低い場合、VDO 保有者は収益の一部を失い、他の LSD 保有者に分配されます。これら 2 つのメカニズムを組み合わせることで、新しいステークホルダーがあまり支配的ではない LSP を利用するようインセンティブが与えられ、より多くの既存のドミナント LSD ホルダーがさまざまな LSP に資本を分散するようインセンティブが与えられます。
Shapellaのアップグレードには、ETHの流動性をステーキングするためのルーターや、UnshETHのネイティブトークンであるUSHの有用性を向上させるその他の機能を含む新機能が計画されています。次に、UnshETH の TVL が最終的にどれくらいの金額を獲得するか、そしてそれが ETH 保有者にとって事実上の収入ソリューションになるかどうかを確認できます。
Zero Liquid (ZERO)
Zero Liquid は、LSDfi の新しいトラックに属する可能性のあるもう 1 つの新しいプロトコルで、ユーザーの LSD に自己返済ローンを発行します。 Aave、Euler などのより伝統的なマネー マーケット プロトコルと同様に、ユーザーはまず資産を担保として預け、その後その担保価値の一部でローンを組むことができます。
Zero Liquid の場合、ユーザーは LSD およびネイティブ チェーン トークン (ETH、MATIC など) を担保として預け、その資産の合成バージョンをローンとして受け取ることができます。ただし、これらのローンは利息が 0% で自己返済するという特徴があり、合成資産の使用と組み合わせることで、プロトコルがゼロ清算モデルを提供できるようになります。 Zero Liquid は、ユーザーが担保を預けることによって得られた収益を使用して自動的に借金を返済することでこの目標を達成します。
このプロトコルはまだ正式に製品をリリースしていませんが、ユーザー資産の最大化以外にも、非常に便利な多くのユニークな使用例がすでに予測されています。流動性がゼロの場合、ユーザーは基本的に前払い資金を必要とせずに投資や購入を行うことができます。現実世界の「今買って後で支払う」モデルに似ているため、Zero Liquid の製品を通じて支払うことで、ユーザーはすぐに購入または「使用」でき、将来の収益率 (見方によっては時間) のみを使用できるようになります。それ）支払うこと。
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シャペラの後はどうなるのでしょうか？
Shapella の次に予想されるイーサリアムのアップグレードは、スケーリング ロードマップの一部であるカンクンのアップグレードになります。 Optimism や Arbitrum などの第 2 層のスケーリング ソリューションはコストを 8 分の 1 以上削減しましたが、データ ストレージ料金は依然として高く、トランザクション コストの 90% 以上を占めています。
EIP-4844 は、プロトダンクシャーディングをイーサリアムに導入することで、L2 ロールアップのコストを 10 ～ 100 分の 1 に削減し、低コストのオンチェーン アクティビティの新時代を到来させることを目的としています。 Danksharding スキーム (トランザクション形式、検証ルールなど) の実装のサポートを提供します。 EIP-4844 では、不要なときにイーサリアムから削除できる一時的な「BLOB」ストレージが導入されています。イーサリアムは 100 倍以上のスループットを提供し、取引コストを 0.001 ドル未満に削減すると期待されています。
カンクンのアップグレードで考えられるその他の改善には、EVM Object Format (EOF) グループで長年にわたって蓄積された 6 つの EIP が含まれます。これは、バイトコード (コンピューター オブジェクト コード) の構造を改善し、インタプリタがコンピューター ハードウェア プロセッサ用のバイナリ マシン コードに変換できるようにすることを目的としています。システムをより速く、より効率的に、より安く、そしてより安全にします。これらの 1 つは前回のロンドン アップデートに含まれており、一部は次回の上海アップデートに含まれる可能性があり、残りはカンクン アップデートで提供される可能性があります。これらの EIP は、制御フローに革命をもたらす EOF の新しい拡張機能である EOF 2 の実装をサポートします。
カンクンのアップグレードの直接の受益者は、Dapps に直接デプロイできるロールアップとユーザーになります。取引コストの急激な低下のおかげで、新しいアプリケーションもこのアップグレードの恩恵を受けることができます。たとえば、チェーン上の注文帳のコストが下がり、分散型の物理インフラストラクチャ ネットワークも活用できるようになります。より高速な L2 は、信頼できるイーサリアムベースレイヤーに落ち着きながらトランザクションを実行します。カンクンのアップグレードが進むにつれて、これらの機会をさらに掘り下げていきます。
免責事項: Bixin Ventures は、記事で言及されている 3 つのプロジェクト、EigenLayer、Pendle Finance、Swell Network の投資家です。
