Gate研究院：從通用到專用，Game Chain如何重塑Web3遊戲生態 -web3资讯-ODAILY

前言

在Web3 產業早期的敘事中，GameFi 僅次於DeFi，是第二個達成產業共識，邏輯成立的獨立敘事。早期遊戲公鏈並不是獨立的概念，遊戲分送平台主導鏈遊的發展。在2020 年以前，絕大多數Web3 遊戲都是透過以太坊的智慧合約，實現NFT 裝備的購買與出售。 Play-to-Earn 是大部分玩家的第一個訴求，因此遊戲體驗往往被放在第二位。

Web2 遊戲中，遊戲效能將帶動個人主機效能的更新換代。 2017 年< 絕地求生>帶動玩家將主機的顯示卡提升至RTX 1050 以上，2021 年<Cyberpunk2077> 讓玩家把遊戲顯示卡提升至 RTX 3060 以上。而在Web3 遊戲產業，遊戲活躍玩家數量的提升會倒逼遊戲項目方考慮提升公鏈效能。 Axie Infinity 在2021 年下半年的大火，讓大量玩家選擇付出時間 Play-to-Earn，但由於以太坊的並行交易瓶頸，玩家的NFT 交易體驗較差，Sky Mavis 團隊因此開發了Ronin 側鏈，不僅大幅度提升了玩家體驗，同時也逐步構建了自身的遊戲生態。

相較於DeFi 產業可以快速複製開源專案方的程式碼（如PancakeSwap，UniSwap），GameFi 產業中玩法有深度的產品難以快速設計。因為GameFi 的生態鏈更長，從遊戲工作室，到選擇公鏈，到平台宣讀，再到玩家社群，每個環節都至關重要。而DeFi 產品往往是在原有的產品形式上做模式創新，更容易實現程式碼的重複使用。因此，對於通用型公鏈而言，快速建立DeFi 生態幾乎是必選項，而建立GameFi 生態則是可選項。遊戲專用公鏈可以彌補通用類公鏈在生態資源上的不足，遊戲公鏈往往是擁有一定遊戲工作室資源的行業資深人士發起，注重遊戲玩家的體驗，同時重視與工作室及宣發管道的利益分配。

1. Game Chain 編年史

2017-2019 年：技術驗證與概念探索

2020 年以前，加密領域在應用層面是一個相對貧瘠的階段，創業者有許多超前的概念，但使用者體積較小，具備商業價值的應用較少。 2017 年由資深遊戲人凌連偉發起的Gamechain System 是筆者查找資料中最早的專用遊戲公鏈。公鏈提出去中心化遊戲資產流通框架，首創利用NFT 標準與DPoS 共識機制為遊戲資產確權提供技術原型。 2018 年，Gamechain System 鏈上首款遊戲Candy Shooter 上線。由於創立的時間太早，Gamechain System 如同遊戲專業公鏈中一顆劃過的流星，雖然最早提出了專用遊戲公鏈的概念，但2017 年整個Web3 行業開發者的活躍開發者數量小於4, 000 人，開發者社區並未構建起來。【 1 】

圖一： 2009 年至2020 年Web3 產業的活躍開發者數量

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WAX 公鏈同樣在2017 年成立，此公鍊亦為遊戲與NFT 領域的垂直公鏈，主線上線時間為2019 年6 月，與GameChain System 相比較晚。遊戲專用公鏈ImmutableX 則在2018 年立項，旨在解決NFT 擴容的難題。

在這一階段，Web3 遊戲中最破圈的產品當屬2017 年發布的CryptoKitties，它是由加拿大工作室Dapper Labs 在以太坊智能合約上開發的一款養貓遊戲。 CryptoKitties 遊戲中，每一隻貓咪都是獨立的NFT（2017 年NFT 概念並未誕生，CryptoKittiy 寵物貓被廣泛視為NFT 概念的起源），玩家可以在第三方平台購買NFT，兩個NFT 貓咪可以繁殖，誕生新的貓咪NFT。玩家孵化出優質的貓咪後，可以將其NFT 售出並獲得收益。 CryptoKitties 遊戲的意外走紅，讓以太坊內存池尚未確認的交易數量一度飆升至1.2 萬。【 2 】

圖二：CryptoKitties 發布後以太坊網路交易量走勢

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日後爆紅的Web3 遊戲Axie Infinity 在2018 年正式成立。是一款Sky Mavis 開發的卡片遊戲，允許玩家繁殖、飼養、戰鬥和交易Axie 生物。它是寶可夢與CryptoKitties 玩法的結合。

2017-2019 年是區塊鏈遊戲產業的發展的早期階段，這一階段的Web3 遊戲相對同質化，金融屬性遠大於其遊戲屬性，遊戲的生命週期較短。遊戲對於專用Game Chain 的需求並不迫切，Web3 遊戲產業鏈的建構也需要多年的過程。

2020-2021 年：技術框架成型與垂直公鏈崛起

2020 至2021 年是區塊鏈遊戲普及與垂直公鏈崛起的主要階段。隨著Play-to-Earn 模式的進一步普及，更多的遊戲工作室開始開發區塊鏈遊戲，用戶規模也呈現爆炸性成長。

經濟模型的突破是這一階段的核心驅動力。 2021 年，Axie Infinity 憑藉雙代幣機制（AXS 治理代幣與SLP 實用代幣）在東南亞市場引發熱潮，其日均收入一度超越傳統手遊，代幣帶來的激勵可以帶來正向增長飛輪。這個模式不僅吸引了數百萬用戶參與，Discord 打金社群形成，推動用戶結構從投機者遷移到真實玩家。 2021 年11 月，Axie Infinity 達到熱度的頂峰，其月活玩家為559 萬人，總交易量達到6, 486 萬次。雖然數據仍不如Dota、CSGO、魔獸世界等Web2 經典網路遊戲，但時至今日，仍沒有Web3 遊戲可以企及Axie Infinity 在2021 年的玩家數與交易量。由於玩家與工會不斷進行打金交易，以太坊主網的效能瓶頸開始顯現。為了優化遊戲玩家的體驗，Sky Mavis 開發出Ronin 側鏈，大幅提升公鏈的TPS，成為垂直公鏈在效能與場景適配的標竿案例。 Ronin Network 主網在2021 年2 月正式上線。【 3 】

圖三：Ronin Network 主網正式上線

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圖四：Axie Infinity 遊戲月活玩家與每月交易

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同時，ImmutableX 也在這階段發力，完成了遊戲生態的建構。為後續3A 級鏈遊的開發提供了技術支撐。例如，開放世界RPG 鏈遊Illuvium 在早期開發階段便選擇ImmutableX 作為底層架構，以實現複雜遊戲邏輯與鏈上資產的高效結合。

整體而言，此階段的技術突破與模式創新為產業奠定了兩大基礎：一是以Ronin 為代表的垂直公鏈透過客製化架構解決了性能與場景適配問題；二是以ImmutableX 為代表的垂直公鏈在3A 遊戲大作這一此前鏈遊下生態的領域發力；下埋了區塊鏈遊戲的拓構

2022-2023 年：市場調整與生態重構

2022 年開始整個加密貨幣產業進入了調整期，加密貨幣總市值的顯著下跌也嚴重影響了Web3 遊戲產業。代幣資產（FT 與NFT）的快速下跌，導致大量的打金工作室無法維持收支平衡。包括Axie Infinity、Big Time、CryptoBlades 等遊戲在此階段出現了明顯的用戶流失。遊戲生態的破壞再傳導到遊戲公鏈，其Gas 費收入快速下降。【 4 】

圖五： 2022 年GameFi 活躍玩家人數持續下降

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基於Big Blockchain Game List 的數據， 2023 年宣布的區塊鏈遊戲中超過30% 已被報導為停止或取消。截至2024 年1 月，該清單包含911 款遊戲，其中334 款目前處於營運狀態， 577 款仍在開發中。自2021 年該計畫啟動以來，累計收錄的1, 318 款區塊鏈遊戲中， 407 款遊戲現在被歸類為已停止或放棄。【 5 】

圖六： 2023 年被歸類為停止或放棄的區塊鏈遊戲

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從好的方面來看，經過了一次產能出清後，Web3 遊戲公鏈的格局也徹底形成，ImmutableX、WAX、Ronin 逐漸形成了遊戲專用公鏈的第一梯隊。生態的建構讓垂直化遊戲公鏈擁有了強大的護城河，通用公鏈重新建構生態需要耗費大量的精力，遊戲公鏈也成為GameFi 領域的重要典範。

Lumiterra、黑暗熾天使、Sharpnel 等遊戲也成為加密熊市中為數不多的亮點，這些遊戲的共同點在於注重玩家的遊戲體驗，遊戲機制相對完善，不會快速進入死亡螺旋。

2024-2025 年：生態競爭與技術迭代

2025 年第一季度，遊戲項目從活躍地址數到交易量均未回到2021 年第三季的水平。從整體的外部環境來看，以太坊生態在2024 年的走勢遠不及Solana 生態；以太坊上的遊戲項目總體表現不佳，而此前大部分高人氣的鏈遊如Axie Infinity、Bigtime、Lumiterra 的交易均在以太坊擴容公鏈opBNB、Polygon、Ronin 和ImmutableX 上執行。

在以太坊的主要競爭對手中，Solana 遊戲的原始生態相對較弱，遊戲工作室的資源較少。此時，專為遊戲設計的Solana Layer 2 ，Sonic SVM 主網以及上線。未來，Solana 遊戲生態將與以太坊遊戲生態正面競爭。此外，TON 公鏈在TAP to Earn 這一小遊戲類別上異軍突起，雖然這一遊戲類型在以太坊也較為常見，但憑藉著Telegram App 端上超過10 億的月活用戶，TON 遊戲生態吸引了大量的遊戲開發者， 2024 年第三季度，TON 公鏈上的遊戲數量同比增長超過320% 增長。【 6 】

技術方面，越來越多的遊戲專用公鏈採用零知識證明（ZK）技術，如Immutable X 的Validium 方案，以提高交易速度和降低費用，同時增強安全性。 Ronin Network 透過升級至 DPoS 共識機制，將驗證節點從9 個擴展至22 個，顯著提升了去中心化程度，並吸引了多個遊戲工作室入駐，推動其生態復甦。此外，Xai（基於Arbitrum 的Layer 3）和Oasys（採用Optimistic Rollup 的以太坊側鏈）等新興公鏈透過優化Gas 費用和交易速度，進一步降低了玩家的進入門檻。

遊戲方面， 2024 年11 月推出的元宇宙沙盒遊戲World of Dypians，在推出的2 個月時間內已達成100 萬UAW（獨立錢包地址），成為這一階段人氣最高的GameFi 項目。

2. Game Chain 競爭格局

目前主要的遊戲公鏈包括WAX、Ronin、ImmutableX、Immutablezkevm 。本章將從活躍地址數、交易量、交易金額幾個維度來分析目前Game Chain 的競爭格局。

首先，從日活地址的角度看，Ronin 公鏈的遊戲活躍地址數是遊戲專用公鏈中的第一名， 2025 年3 月，其日活地址穩定在50 萬左右。 Immutablezkevm 和WAX 的活躍位址數皆在20 萬上下波動。遊戲發行平台Xterio 與AltLayer 共同打造的Xterio Chain 是近期數據波動最大的遊戲專用公鏈。由於Xterio 在2024 年12 月啟動了大規模的$XTER 積分獎勵活動，其活躍地址在12 月底一度超過160 萬，但在活動結束後，其活躍地址·在2025 年3 月已降至10 萬左右。【 7 】

圖七：各公鏈的遊戲日活躍地址數據

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其次，從交易次數來看，WAX 公鏈近三個月穩定在第一名（包括其它通用型公鏈），其交易次數穩定在每日500 萬次。其次是Ronin 公鏈，其交易次數波動較大，目前每日約有50 萬左右交易，其波峰資料為2024 年12 月，每日交易超過200 萬次。 Immutablezkevm 的交易次數相對較低，基本上維持在每日20 萬次交易。【 8 】

圖八：各公鏈的遊戲交易次數數據

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最後，從交易金額來看，Ronin 是目前交易量金額最高的遊戲專用公鏈，其每日交易金額穩定在8,000 至150 萬美元。其次是ImmutableX，其交易金額在3,000 至100 萬美元之間。 WAX 公鏈雖然始終保持著交易數量的領先地位，但其平均每日交易額難以超過10 萬美元。【 9 】

圖九：各公鏈的遊戲項目交易金額

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綜合來看，當下遊戲公鏈與綜合公鏈的競爭中並沒有展現出明顯的優勢，活躍地址方面，Aptos 與 opBNB 兩條公鏈擁有顯著的優勢。而在交易金額方面，BNB 與Aptos 也數倍於幾條遊戲專用公鏈。遊戲公鏈主導整個Gamefi 市場，也需要更多爆款的獨家遊戲出現。

3. Game Chain 典型案例

3.1 WAX

WAX 由加密貨幣先驅William Quigley （Tether 創始人）在2017 年創立，WAX 鏈也被稱為“NFT 之王”，因為它成功地促進了來自許多知名夥伴的NFT 銷售，其中包括：美國職棒大聯盟、街頭霸王、雅達利等等。 WAX 基於EOS 改造，沿襲了其DPoS （委託權益證明）共識機制，以支援遊戲所需的高吞吐量。

3.1.1 WAX 公鏈核心機制

WAX 公鏈的共識機制是DPoS，由目前公鏈主流的PoS 機制演化而來， DPoS 最早由Dan Larimer（曾任EOS 公鏈CTO）。簡言之，此機制與PoS 的不同在於PoS 的節點是一人一票制（質押32 個ETH 才能成為合格節點），而DPoS 的節點則是「人大代表」制度，是間接選舉，持幣者選出21 個公會（GUILD），這些公會來確認區塊鏈的出塊。 DPoS 的優點在於速度快，TPS 超過3, 000 ；缺點在於去中心化程度低，公會易形成寡占。【 10 】

WAX 區塊鏈每0.5 秒產生一個區塊，每個時段僅授權一個WAX 公會節點進行區塊生產。若某節點未能在預定時間內產生區塊，則該時段區塊將會被跳過。當出現一個或多個區塊空缺時，區塊鏈會出現0.5 秒及以上的時間間隙。為杜絕消極怠工，WAX 對區塊生產力≤ 50% 的公會節點實施獎勵扣罰機制。作為一條獨立公鏈，WAX 並無模組化公鏈的獨立Rollup 層和DA 層。

WAX 透過一項規則實現拜占庭容錯（BFT），該規則嚴格禁止WAX 公會節點在同一區塊高度或時間戳簽署兩個不同的區塊。 BFT 的作用是防範重大故障，抑制惡意節點的影響。若任何 WAX 公會節點試圖在同一高度或時間戳簽署兩個區塊，持幣者將透過投票將其驅逐出網路。區塊的最終確定性由15 個公會節點共同簽署確認，一經確認，區塊即不可竄改、永久生效。

3.1.2 WAX 公鏈經濟模型

WAXP 是WAX 公鏈的治理代幣，WAXP 的持有者可以透過質押獲得收益，公鏈每天將預留出固定數量的代幣作為獎勵分發給持有者。個人日獎勵=個人質押權重/全網質押權重×當日獎勵總額。除此之外，作為一個重視共同治理的公鏈，質押獎勵也與持幣者的投票次數掛鉤。個人質押權重=目前質押的WAX 代幣數量× 投票強度。投票強度為係數，介於0 和1 之間，持幣者每週均參加社區提案的投票，則其投票強度較高；反之，投票強度則較低。

持幣者選出的21 個公會可以透過生產區塊獲得WAX 公會獎勵。獎勵金額與各公會實際產生的區塊數量直接掛鉤。此外，備用公會（Standby Guilds）作為候補運營者，在隨機被調用時若能成功處理區塊，亦可獲得相應比例的獎勵。

為了更好的兼容以太坊，WAX 創建了三種新型代幣，分別是WAXE、WAXE-ETH、WAXG。 WAXE 是一種ERC-20 代幣，以1000: 1 錨定WAXP 兌換（兌換後的WAXP 將銷毀）。除透過WAXP 兌換，鏈上NFT 交易費的80% 也以WAXE 的形式作為獎勵，存放在WAX 經濟活動池（WEAP）中。 WAXE-ETH 是流動性資金池中LP（流動性提供者）在為池子注入流動性後所獲得的代幣。 WAXG 則是透過將WAXE-ETH 質押在WEAP 中獲得，這些代幣賦予持有者在生態系統內額外的治理權和其他權益。 WAXG 機制進一步激勵使用者參與，同時深化WAX 原生鏈與基於Ethereum 的DeFi 活動之間的連結。【 11 】

圖十：WAX 經濟模型流程圖

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3.1.3 WAX 公鏈遊戲生態

由於WAX 是現存遊戲專用公鏈中成立時間最早的之一，經過超過5 年的生態發展，WAX 公鏈上的遊戲已經超過5, 000 個，是遊戲項目最多的公鏈之一。【 12 】【 13 】

圖十一：DappRadar 展示的WAX 公鏈Top 10 遊戲

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圖十二：WAX 鏈上各個遊戲的交易數

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在WAX 公鏈的遊戲生態中，Alien Worlds 的多個數據斷檔領先，其UAW 超過11 萬（近24 小時），第二名的Taco Studios 的UAW 僅為1.6 萬（近24 小時）。同時該遊戲鏈上的每日交易量超過500 萬次，佔WAX 公鏈總交易次數的80% 以上。

Alien Worlds 是由Dacoco GmbH 公司基於WAX 公鏈開發的太空探索遊戲。 Alien Worlds 可以為玩家提供土地所有權、部署工具、士兵和武器，並自訂專屬遊戲角色。 Alien Worlds 自2022 年底上線以來，數據始終保持穩定，與其成熟的玩法密不可分。土地建造類玩法是當下Play-to-earn 模式中較為成功的玩法，玩家透過購買土地NFT 並挖取各類資源，以獲得可觀的經濟效益。【 14 】

圖十三：Alien Worlds 遊戲近一年核心數據

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Alien Worlds 之外，WAX 鏈上的另外幾款遊戲包括TACO Studios，Farmers World，Thrive on Mars 的遊戲模式也是土地建造類遊戲，底層邏輯相似。由此可見，WAX 公鏈的主要遊戲是以NFT 為基礎的金融屬性較強的遊戲。

3.1.4 WAX 公鏈策略與發展綜述

從WAXP 市值角度來看，WAX 公鏈的核心團隊並沒有在市值管理上做任何的動作。 WAXP 市值從2021 年11 月的17 億美元開始一路下跌，至2025 年3 月已不到1 億美元（2021 年3 月以來的低點）。 2024 年的加密貨幣多頭市場中，其市值仍下跌超過32% ，跑輸大盤。如果以市值作為專案成功與否的判斷依據，WAX 公鏈近3 年策略決策的結果是失敗的。【 15 】

圖十四：WAX 完成TGE 後市值變化

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從WAXP 的持幣地址變化來看，Coincarp 與Arkham 數據均顯示，WAXP 代幣的中心化程度極高。其中超過96% 的代幣都由0x 6 dcc 這一地址持有。如此中心化的持股分佈，可以得出一個推論：WAXP 的下跌並不是由專案方解鎖代幣後拋售導致的，核心原因在於公鏈核心團隊並未將WAXP 視為WAX 公鏈的價值體現，疏於市值管理。【 16 】

圖十五：WAXP 前五名持幣地址

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綜合來看，WAX 目前的處境是許多老一輩應用公鏈（EOS, ICP, Conflux 等）的真實寫照。代幣經歷了巨幅下跌後，已經陷入了交易量下降、價格低點盤整的局面。遊戲生態上也並無太多新遊戲發出，Alien Worlds 和Farmer Worlds 都是較早的遊戲項目，這兩個項目貢獻WAX 鏈上主要的交易量。土地類NFT 的金融屬性較強，且沒有很高的開發門檻。新遊戲較少，生態缺乏新血的流入。

資源禀賦方面，William Quigley 作為Crypto 行業的元老之一，在經典IP 發行NFT 上，WAX 的資源顯著多於其它公鏈。 DC、漫威、街霸等眾多廠牌都選擇與WAX 合作。

截止2022 年底，WAX 鏈上的NFT 總銷售額累計已突破4 億美元，主要通路是WAX 公鏈旗下的Atomic Hub 平台。 Atomic Hub 平台會為NFT 交易抽取2% 的費用。在2021-2022 年的NFT 熱潮中，WAX 公鏈核心團隊已經賺的盆滿缽滿。因此，從營運層面來看，近三年團隊有明顯的「躺平」跡象， 2024 年全年NFT 銷售僅500 萬美元。【 17 】

圖十六： 2024 年WAX 公鏈NFT 銷量

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3.2 Immutable

Immutable 在2018 年正式成立，Robbie Ferguson（CEO）和James Ferguson（CTO）兄弟為創辦人，兩人均為區塊鏈和遊戲產業的資深人士。 ImmutableX Layer 2 （基於 StarkEx）在2021 年上線，專注於 NFT 和遊戲的高效能擴充。 Immutable zkEVM（基於 Polygon 技術堆疊）在2024 年1 月上線主網，進一步優化以太坊相容性和可擴展性。

3.2.1 ImmutableX 和Immutable zkEVM 公鏈核心機制

ImmutableX 與Immutable zkEVM 均採用了ZK-Rollup 的包裝方式，不同點在於前者使用了由Starkware 開發的ZK-Stark 證明系統，優化了NFT 交易體驗；而後者使用了基於Polygon 的ZK-SNARK 證明系統，完全支援智能合約。共識機制方面，ImmutableX 與Immutable zkEVM 均採用了目前使用最多的PoS 機制。

● ImmutableX 共識機制

ImmutableX 採用保險庫默克爾樹（Vault Merkle Tree）來管理資產狀態，該資料結構中每個葉節點代表一個資產保險庫，非葉節點則為子節點的雜湊。其運作機制包含兩個核心元件：一是鏈上智慧合約驗證器，透過儲存根雜湊並僅允許有效證明更新來確保狀態安全，目前採用時間鎖可升級設計但計畫最終不可變；二是基於Cairo 語言編寫的L2 證明邏輯，負責驗證資產轉移等狀態轉換的合法性。這種雙重驗證架構既保障了資產安全性，也為系統升級保留了彈性。【 18 】

Immutable X 使用了STARK 證明技術而非更常見的SNARK 證明。 STARK 作為新一代零知識證明技術，解決了SNARK 方案的三大核心缺陷：需要可信任設定化儀式（Trusted setup Ceremony）、不具備後量子安全性（post-quantum secure）、依賴過度複雜的密碼學實現易出錯。雖然 STARK 證明體積更大且鏈上發布成本更高，但團隊認為這是換取更強用戶安全保障的合理代價。

DA（資料可用性）方面，Immutable X 支援Rollup 和Validium 兩種模式。 Rollup 模式下，每批狀態變更都會發佈至L1，在保留L1安全性的同時為每筆交易增加少量線性成本；Validium 模式則由數據可用委員會（DAC）簽署每批次數據，只要委員會中有一名誠實成員，用戶即可成功提取資產。目前DAC 成員包括Immutable、StarkWare 等8 個機構。

● Immutable zkevm 共識機制

由Immutable 與Polygon 合作開發的Immutable zkevm 在底層的結算層和DA 層上基本上與ImmutableX 相同，區別在於前者使用的ZK-SNARK 證明系統完全支援智慧合約，相容於以太坊開發工具鏈（如 Hardhat、Truffle），降低遊戲的遷移成本。

圖十七：ImmutableX 與Immutable zkevm 比較

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3.2.2 Immutable 經濟模型

雖然ImmutableX 與Immutable zkEVM 是兩條不同的公鏈，但兩者的治理代幣均為IMX，使用同一套經濟系統。 IMX 是一種ERC-20 代幣，其核心功能包括投票、質押、支付。

在付款方面，Immutable 協議費用的20% 必須透過IMX 代幣支付。此費用可直接使用IMX 支付，或由Immutable 在公開市場上將實際支付貨幣（如ETH）自動兌換為IMX。這意味著用戶無需專門持有IMX 代幣即可在協議上進行交易。

質押方面，玩家在Immutable 兩條鏈上交易的Gas 費會放入獎勵池，持幣者質押IMX 代幣後可以獲得Gas 費獎勵池中的IMX 代幣。每位用戶的獎勵金額與其當月質押的 IMX 數量佔全網質押總量的比例成正比。與WAX 的機制類似，Immutable 對於質押參與社區治理亦有要求，只有在最近30 天內曾對治理提案進行投票才能成為合格質押者。此外，Immutable 還要求質押者需要在30 天內完成一筆交易，或持有一個NFT 才能成為合格質押者。筆者認為IMX 的質押模型為整個系統提供了良好的通縮機制，質押者鎖倉可以減少市場拋壓，讓整個經濟體係不會有很高的通膨率。

圖十八：IMX 代幣質押機制

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社群治理方面，代幣持有者將能夠透過去中心化治理機制對代幣相關提案進行投票表決。提案範圍包括：（1）代幣儲備金分配方案；（2）開發者資助專案表決；（3）每日獎勵機制啟用；（4）代幣供應調整。

3.2.3 ImmutableX 和Immutable zkEVM 遊戲生態

● ImmutableX 遊戲生態

ImmutableX 的遊戲涵蓋的遊戲類型十分廣泛，包括卡牌遊戲Gods Unchained，像素風小遊戲Habbo X，3A 遊戲大作Illuvium。但ImmutableX 生態的UAW 較少，目前最高UAW 的遊戲為Gods Unchained，其24 小時UAW 僅為560 ，遠不及WAX 生態上遊戲的UAW。這現象從側面反映出雖然ImmutableX 的遊戲更重視玩家的遊戲體驗，但其Play-to-earn 的屬性相對較弱，對於打金者的吸引力相對較低。【 19 】

圖十九：DappRadar 展示的ImmutableX 公鏈Top 5 遊戲

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● Immutable ZkEVM 遊戲生態

Immutable 與Polygon 合作開發的Immutable ZkEVM 讓原本以太坊和Polygon 鏈上的遊戲以更低的成本遷移到Immutable 生態。目前，Immutable ZkEVM 的獨佔遊戲Immortal Rising 2 已有高達10.3 萬的UAW，排在獨佔遊戲的第一名。遊戲是MMORPG 手遊，在第一代Immortal Rising 的基礎上對地圖和遊戲做了大幅的最佳化，具備較高的人氣。相較於其孿生公鏈ImmutableX 的低活躍度，Immutable ZkEVM 已經逐漸找到了遊戲體驗與金融屬性的平衡點。【 20 】

圖二十：DappRadar 展示的Immutable ZkEVM 公鏈Top 5 遊戲

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3.2.4 Immutable 策略與發展綜述

自2021 年底IMX 在多家交易所上線以來，其幣價市值經歷了明顯的雲霄飛車行情。由於先前已有包括Naspers Ventures，Digital Galaxy，SBF 在內的多家知名VC 基金的投資，IMX 在2021 年11 月完成TGE 時估值已來到10 億美元。 2024 年3 月，IMX 代幣市值突破50 億美元，創歷史新高。但此後代幣市值整體向下，至2025 年3 月，其市值已下跌至8 億美元。

【 21 】

圖二十一：IMX 代幣市值變化

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在完成TGE 後，專案方合約地址每到達一次解鎖的時間點便進行一次拋售代幣套現的操作。 IMX Foundation Treasury CA (0x 237)已累計套現超過10 億枚代幣，IMX Dev Treasury CA (0x 9 cC) 已累計套現超過3 億枚代幣。但為了穩定幣價，IMX 的另外兩個合約地址在拋售期間累計買了10.6 億枚代幣。截止2025 年3 月，四個地址合計持有12.5 億枚代幣，佔發行代幣總量的62.5% 。【 22 】【 23 】

圖二十二：IMX 前四名持幣地址

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資源禀賦方面，Immutable 作為一個明星項目，在創業階段就已經獲得了資本與產業的青睞。在整個遊戲開發的鏈條上，Immutable 都有建立策略合作關係的夥伴。遊戲開發方面，頂級遊戲工作室包括Mineloader、Ubisoft 創新實驗室、Planetarium Labs 均選擇將其遊戲放在Immutable 公鏈之上。為了保障遊戲玩家鏈上即時交易道具，Immutable 已與AWS 達成策略合作，AWS 伺服器每秒可支援9, 000 筆交易。發行平台方面，Immutable 多個遊戲已登陸Epic 發行平台，同時Immutable 已與遊戲零售商Gamestop 達成合作。此外，觸達玩家方面，Immutable 已與YGG、Merit Circle 等遊戲公會達成合作，推動公會玩家參與Immutable 鏈上遊戲。【 24 】

圖二十三：Immutable 遊戲核心生態版圖

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綜上所述，由資深遊戲人士Ferguson 兄弟主導的Immutable 項目，始終貫徹「高投入高產出」的發展路徑。儘管目前IMX 市值處於歷史低位，但生態內新游上線保持穩定節奏，且全球合作版圖持續擴張。面對ImmutableX 鏈上活躍位址（UAW）下滑壓力，團隊迅速啟動與Polygon 的深度技術融合，透過Immutable zkEVM 實現以太坊相容性升級，並成功遷移15 款Polygon 鏈遊以擴充生態。從策略執行力來看，團隊對市場變化的敏捷響應及頭部IP 鏈改方案的落地效率，均驗證其務實高效的營運基因。

3.3 Ronin

如本文開頭所述，Ronin 是非常有代表性的遊戲專業公鏈，不同於其它公鏈先建設底層基礎設施後搭建遊戲生態的方式，Ronin 是在Axie Infinity 團隊在遇到以太坊交易瓶頸後，由該遊戲工作室打造的高性能公鏈。 Ronin 主網在2021 年上線，除其核心遊戲Axie Infinity 外，Ronin 也與多個遊戲工作室達成合作，擴展了其遊戲生態的版圖。

3.3.1 Ronin 公鏈核心機制

共識機制方面，Ronin 採用了WAX 等EOS 公鏈所使用的DPoS 機制，提升節點處理交易的速度。而在結算方面，Ronin 則採用了ZkEVM 的模組化方式，提升效能的同時保障公鏈的交易安全。

3.3.1.1 Ronin 共識機制

Ronin 的DPoS 機制共分為四個核心模組，分別是治理驗證者、區塊鏈出塊、最終投票以及委託者。其中，治理驗證者類似WAX 機制中的公會，由社群推選。【 25 】

● 治理驗證者（Governing Validators）

透過質押進行的驗證者選拔流程可能帶來新的攻擊風險。若攻擊者掌控超過 51% 的代幣，便可接管整個區塊鏈。為此，社群所推選的治理驗證者群體將協助防範此類攻擊。除治理驗證者外，任何代幣持有者均可註冊成為驗證者候選人（Validator Candidates）。

● 區塊鏈出塊

每個週期（或大約每10 分鐘），會隨機選擇一組區塊生產者來生產區塊，其中12 個區塊保留給治理驗證者。剩餘的10 個區塊槽位則根據驗證者候選人的質押金額進行選擇。

● 最終投票

所有驗證者都可以參與最終性投票。驗證者的投票權重與其質押金金額成正比。

● 委託者

委託者將自己的質押物委託給他們選擇的任何驗證者，從而增加驗證者被選為標準驗證者並獲得區塊生產訪問權限的機會。

圖二十四：Ronin 共識機制

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3.3.1.2 Ronin 結算機制

為了提升公鏈的可擴展性，Ronin 採用了Zk Rollup，將交易打包上傳，快速實現在主網的結算。 ZK 證明器無縫整合到Ronin 協定中，使驗證者能夠建立自己的ZK-EVM。驗證者可以透過提交包含新 ZK-EVM 鏈所需資訊的交易來啟動ZK-EVM。一旦啟動，驗證者必須保持其狀態，並且不能選擇退出驗證者集合。

3.3.1.3 Ronin 跨鏈橋

由於Ronin 是一條與EVM 相容的公鏈，因此Ronin 透過創建跨鏈橋的方式，與以太坊主網進行互動。 Ronin Bridge 曾在2022 年3 月遭遇駭客攻擊，損失超過6 億美元。為加強跨鏈橋的安全，目前，Ronin 和以太坊之間的橋樑由22 個橋接運營商管理，以確保安全可靠的跨鏈交易。對於每筆交易，每個橋接運營商都負責驗證其有效性並投票批准或拒絕它。為了確保高水準的安全性和共識，只有在至少70% 的橋接營運商批准的情況下才能執行交易。

3.3.2 Ronin 公鏈經濟模型

RON 是Ronin 公鏈的治理代幣，它包含了質押、支付、治理等一系列功能：

● 質押

用戶可以在委託權益證明共識中質押RON。驗證者質押RON 以運行驗證者節點並驗證區塊以獲得獎勵。用戶將RON 委託給驗證者，以進一步提高經濟安全性並獲得部分獎勵。

● 治理

持有者未來可以參與網路治理決策，並影響 Ronin 金庫的使用，該金庫接收來自去中心化應用程式（如DEX 和NFT 市場）的費用。

● 支付

構建在Ronin 公鏈上的遊戲通常使用RON 作為關鍵收入來源的支付貨幣，例如遊戲物品購買、NFT 鑄造和代幣交易。

● 獨家機會

RON 的質押者和持有者已獲得空投、白名單機會以及構建在 Ronin 上的項目代幣發售的啟動平台分配。

3.3.3 Ronin 公鏈遊戲生態

從遊戲的數據層面來看，Ronin 是目前爆款遊戲最多的一條公鏈，包括Pixel，Axie Infinity，The machine Arena 在內的多款遊戲的UAW 均突破5 萬。從遊戲風格來看，Ronin 公鏈的遊戲生態也包含了 MMORPG，RTS，回合製，模擬經營等多種類型的遊戲。筆者認為，即使與通用型公鏈中遊戲生態較強的BNB 與Polygon 相比，Ronin 憑藉著多款擁有深度玩法的獨佔遊戲，是遊戲生態建設最好的公鏈之一。【 26 】

圖二十五：DappRadar 展示的Ronin 公鏈Top 5 遊戲

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3.3.4 Ronin 策略與發展綜述

從代幣市值的角度來看，自 2024 年以來RON 經歷了2024 年3 月與2024 年12 月兩次市值的高速增長，其上漲與下跌的周期和加密貨幣大市的周期基本重合。不同於其它遊戲垂直公鏈以公鏈作為主體融資，Ronin 團隊Sky Mavis 以遊戲工作室主體融資。在Axie Infinity 成功出圈後，Sky Mavis 工作室獲得了a16z，Animoca Brands 等頂級基金的投資。【 27 】【 28 】

圖二十六：RON 代幣市值變化

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圖二十七：Sky Mavis 投資人列表

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由於Sky Mavis 本身是一家有豐富開發經驗的遊戲工作室，因此Ronin Network 本身擁有非常多獨佔遊戲的資源。 2024 年4 月，MOBA 類遊戲The Machines Arena 已完成公測，其UAW 資料長期排在Ronin 生態第三位，僅次於Axie 和Pixel。 2024 年對於Ronin 遊戲生態是新舊交替的一年，The Machines Arena、Lumiterra、Apeiron 均在這一年在Ronin 鏈上線，數據表現亮眼，維持了Ronin 生態的熱度。如果說WAX 擁有豐富的IP 資源來發行NFT，Immutable 擅長遊戲全鏈條的整合，Ronin 則擅長遊戲開發本身。持續輸出優質的獨佔遊戲內容是Ronin 的核心競爭力。

4. 結語

遊戲是一個相對新興的產業，Web2 網路遊戲僅僅有50 幾年的歷史。從Web2 遊戲的發展歷程來看，優質的遊戲工作室將有機會成長為壟斷產業的寡頭（如暴雪娛樂、遊戲科學），而具備強大資金實力的網路公司也會將業務向遊戲領域拓展，成為遊戲產業的領導者（如騰訊、網易）。 Web3 領域也有相似的情況，Sky Mavis 憑藉著Axie Infinity 這一爆款遊戲，逐漸從遊戲工作室進階為Ronin 遊戲生態巨頭；而Polygon、OpBNB 等通用型公鏈憑藉著強大的資金實力，也有多款有影響力的遊戲發布。

Game Chain 已成為爭奪遊戲資源的流量入口，包括Xterio 在內的多個遊戲分發平台也紛紛轉型開發遊戲專用公鏈。未來，專用遊戲公鏈將佔據遊戲市場中更大的份額，更完善的基礎設施以及更有影響力的遊戲將成為遊戲專用公鏈的核心競爭力。