原文作者：Fairy，ChainCatcher
原文編輯：TB，ChainCatcher
一張張盈利截圖、一個個合約操作記錄視頻，在社交平台刷屏傳播，迅速激起整個社區的情緒浪潮。
Bitget 上VOXEL 永續合約突現一場驚心動魄的“套利遊戲”，這場看似“天降羊毛”的盛宴，最終卻成為一場風波的焦點。短短數小時內，從成交量的暴漲到資金費率的飆升，再到風控限制與交易回滾，整個事件充滿爭議與無數疑問。
本文將梳理事件經過，解析「套利」路徑與Bitget 的資金費率機制，為大家撥開層層迷霧。
一場「羊毛」狂歡掀起全網風暴
4 月20 日下午，Bitget 交易平台上VOXEL/USDT 永續合約突然“狂飆”，價格在0.125 美元至0.148 美元之間持續劇烈震盪。成交量瞬時放大，當日VOXEL 合約交易量一度突破127 億美元，超越平台主流幣種。
期間 Bitget 合約持倉量、成交量遠超過其他交易所
社群開始懷疑，Bitget 做市商機器人可能出現漏洞，持續錯誤撮合訂單，造成流動性異常。
同時，多個KOL 和社區用戶陸續發文指出，該合約或存在「無風險套利」窗口，有人透過高頻操作在短時間內實現巨額收益。據稱，有用戶以100 USDT 本金重複交易，獲利十幾萬USDT；還有用戶用200 USDT 獲利7000 USDT，收益率高達35 倍。各種獲利截圖和操作影片在社交平台上迅速傳播。
然而，不少用戶很快就發現帳戶被凍結、資金無法提領。 Bitget 隨後回應稱，部分帳戶因交易行為觸發風控被暫時限制操作。晚間，Bitget 華語負責人謝家印表示，部分帳號已陸續完成交易回溯並恢復交易、充提等功能。若因風控限制導致爆倉，平台將全權負責。
至此，這場圍繞套利、機制、平台處理方式的風波，在社群中持續發酵。
“擼VOXEL” 路徑拆解
除了社群爭議，「 100 U 翻到十幾萬 U」的套利路徑同樣吸睛。根據社區用戶@suwanyu 7777 整理，整個操作邏輯並不複雜，關鍵在於利用價格在特定區間的劇烈震盪，配合平台做市系統的異常，實現利潤收割。
1.鎖定異常震盪區間
首先有使用者觀察到，VOXEL/USDT 合約價格在某一固定區間（如0.135-0.148 美元）高速波動，同時交易量大幅放大。這種異常可能源自於做市商機器人的演算法故障，導致其在該價格區間持續錯誤掛單、自動成交，從而開啟了「無風險套利」的視窗。
2、設定交易策略
套利者通常採取高槓桿配合簡潔的策略路徑：
低位建多倉：如在135 美元開多單；
高位設定止盈：在148 美元設定止盈位；
快速成交鎖利：由於做市系統錯誤持續撮合訂單，止盈單幾乎可實現秒成交。
例如，有用戶提到在 0.135 美元開多， 0.148 美元止盈，機器人會“自動吃單”，實現快速盈利。
3.高頻複利操作
由於價格在特定區間內頻繁震盪，且機器人持續“配合”，用戶可反覆進行開多-止盈的操作，每次鎖定小額利潤。透過高頻交易，利潤迅速累積。
「擴大機」資金費率
在這場套利盛宴的背後，VOXEL 合約的資金費率也出現了極端的異常波動。一度飆升至-2% 的「頂格」水平，遠超常見的0.01% 至0.1% 正常區間。事件發生後，社區對Bitget 資金費率的討論被引起。為了釐清這個機制，我們查閱了Bitget 官網相關說明。
其資金費率由「利率（I）」與「溢價指數（P）」兩部分構成，並設定了± 0.05% 的緩衝區，同時設定了資金費率的上下限，約束極端數值的出現。
核心公式為：
資金費率(F) = Clamp([平均溢價指數(P) + Clamp (利率(I) - 平均溢價指數(P), -0.05% , 0.05% )], 資金費率下限, 資金費率上限)
其中，溢價指數衡量的是市場買賣盤相對指數價格的偏離程度：
溢價指數(P) = [Max( 0, 衝擊買入價格- 指數價格) - Max( 0, 指數價格- 衝擊賣出價格)]/指數價格
利率則以時間間隔動態設定：
利率(I)= ( 0.03% )/資金間隔，資金間隔 = 24/資金間隔時間
Bitget 的這個機制核心在於「加權平均溢價」原則，計算利率以及每分鐘平均溢價指數，然後每N 小時計算其每分鐘的加權平均值。距離結算時間越近，溢價指數的係數越大。最終，用戶所支付或獲得的資金費用等於倉位價值 × 資金費率。
不過，在極端情緒和高槓桿堆疊下，這原本為「價格錨定」而設計的機制，也可能成為市場情緒的擴大機。當資金費率跌至-2% ，套利者利潤空間被大幅放大，吸引更多投機者蜂擁而入，形成螺旋加速。
危機中的信任之路
事件發酵至今，X 平台上湧現出大量“在線公關顧問”，為Bitget 獻策“危機處理指南”：有建議平台回滾資金用於補償受損用戶，並設立BGB 挖礦池，將剩餘資金分發給BGB 持有者，體現平台擔當；也有建議將做市商操作失誤坦誠說明，對用戶進行協商
此外，還有不少聲音圍繞“增強用戶粘性”提出建設性想法，如：對在一定波動區間內正常盈利的帳戶予以保留，對頻繁高頻套利行為可考慮以部分盈利+BGB 分期解鎖的方式進行結算；同時建議設立“平台優化建議基金”，獎勵反饋異常機製或漏洞問題的用戶，從而引導社區共建生態。
輿情仍在發酵，但風波的背後也反映出用戶對平台更高的期許。在高槓桿、快節奏的市場中，即使一個微小的裂縫，也可能撬動下一場暴風。平台只有持續學習、主動進化，才能在風險與信任之間穩住航向。
