미국 최초의 비트코인 ​​선물 ETF에 대한 심층 분석: 특성, 위험, 영향 및 미래

이번 호의 편집자 | Colin Wu

이번 호의 편집자 | Colin Wu

2013년부터 수년간의 기다림 끝에 마침내 오고 있으며, 미국 최초의 비트코인 ​​ETF가 탄생할 예정입니다. 미국 SEC가 처음으로 승인하고 올 여름 ProShares가 적용한 비트코인 ​​전략 ETF가 다음 주(10월 18일) 공식적으로 거래를 시작합니다. 이 기사는 미국 최초의 비트코인 ​​ETF에 초점을 맞추고 그 성격과 잠재적 중요성을 해석합니다.

미국 최초의 비트코인 ​​ETF는 무엇입니까?

미국 최초의 비트코인 ​​ETF의 전체 이름은 ProShares Bitcoin Strategy ETF("펀드")로, 자산 관리 회사인 ProShares에서 만들었습니다. Linkedin에 따르면 ProShares는 2006년부터 ETF 혁명의 최전선에 서 있습니다. 수익을 개선합니다. 상품에는 다양한 포워드 추적 지수 ETF와 낮은 레버리지를 제공하는 인버스 ETF가 포함됩니다.

ProShares Bitcoin Strategy ETF의 주요 투자 전략은 Bitcoin 선물 계약에 대한 익스포저를 관리하여 자본 이득을 추구하는 것이지만 펀드는 Bitcoin에 직접 투자하지 않으므로 소위 "Bitcoin ETF"는 실제로 Bitcoin 선물 ETF입니다. 이것은 상품선물거래위원회(CFTC)에 등록되고 상품 거래소에서 거래되는 표준화되고 현금 결제되는 비트코인 ​​선물 계약입니다. 비트코인 선물의 가치는 CME 비트코인 ​​기준금리(BBR)에 따라 결정되며, 현금으로 결제되는 근월 비트코인 ​​선물에 투자하고자 합니다(근월 선물은 인도월에 더 가까운 선물 시장을 말하지만, 인도월에 아직 선물계약을 체결하지 않은 경우).

ProShares Bitcoin Strategy ETF 펀드("펀드")는 케이맨 제도 법률에 따라 조직되고 ProShare Advisors가 조언하는 완전 소유 자회사에 자산의 일부를 투자하여 노출을 얻을 것으로 예상됩니다. 일반적으로 펀드는 총 자산의 약 25%를 자회사에 투자할 것으로 예상합니다. 물론 펀드컨설턴트는 펀드의 최대 이익을 얻을 수 있는 의사결정권을 가지고 있기 때문에 이 비율보다 높은 상황이 발생할 수 있습니다.

ProShares 비트코인 ​​전략 ETF에 대한 주의 사항:

1. 펀드는 일시적인 방어적 입장을 취하지 않습니다. 일반적으로 재단은 Bitcoin의 가치가 평평하거나 하락 또는 상승하는 기간 동안 Bitcoin 선물 계약을 보유합니다. 비트코인 선물 계약의 노출을 유지하기 위해 재단은 만기 직전에 선물 계약을 매도하고 일반적으로 "롤링"이라고 알려진 만기일이 더 늦은 새로운 선물 계약으로 대체합니다. 그리고 만기가 더 늦은 최신 선물 계약과 "콘탱고"라고 알려진 더 짧은 만기의 선물 계약 사이에는 차이가 있습니다. 만기일이 늦은 선물계약이 만기가 짧은 선물계약보다 가격이 높을 경우 롤오버 시 펀드는 만기계약을 상대적으로 낮은 가격에 매도하고 상대적으로 높은 가격에 만기계약을 매수합니다. 일 계약 및 그 반대. 요컨대, 재단은 적극적으로 포지션을 닫지 않고 무기한 "갱신"합니다.

2. 펀드는 일반적으로 시장 조건, 추세 또는 방향에 관계없이 비트코인 ​​선물에 대한 노출을 제공하면서 항상 이러한 포트폴리오에 완전히 투자된 상태를 유지하려고 합니다.

3. 펀드는 비트코인의 현재 "현물" 또는 현금 가격에 투자하거나 직접 노출을 추구하지 않습니다. 펀드는 다각화되지 않은 것으로 분류됩니다. 즉, 상대적으로 높은 비율의 자산이 단일 또는 적은 수의 거래상대방이 있는 금융 상품에 투자됩니다.

4. 비트코인 ​​CME 선물 계약의 성과, 펀드의 성과와 비트코인 ​​현물의 성과 사이에는 상당한 차이가 있을 수 있으며, 이는 투자 전략 위험, 비트코인 ​​현물과 선물 간의 가격 변동 차이 위험, 유동성에 존재할 수 있습니다. 위험 및 비트코인 ​​선물 시장 위험, 비트코인 ​​선물 용량 위험, 선물 투자 위험 비용, 비트코인 ​​소유 위험, 현금 및 자금 시장 악기 위험, 제휴 투자 위험, 차용 위험, 거래상대방 위험, 비다각화 위험, 시장 가격 차이 위험, 참여자 리스크, 현금매입 및 환매 리스크, 조기종결/지연종료/거래정지 리스크, 액티브 운용 리스크, 신규펀드 리스크, 세금 리스크, 평가 리스크 등

투자자가 주의를 기울여야 할 몇 가지 위험이 있습니다.

1. 비트코인 ​​선물 용량 위험. 비트코인 선물 시장의 유동성이 제한된 경우, 비트코인 ​​선물 시장 또는 마진 요건이 중단되거나 펀드의 선물 위원회 판매자(FCM), CME 또는 CFTC가 부과한 포지션 제한이 있는 경우 펀드는 투자를 달성하지 못할 수 있습니다. 목표를 달성하고 상당한 손실을 입을 수 있습니다.

둘째, 선물투자의 위험비용이다. 비트코인 선물은 역사적으로 장기간의 콘탱고를 경험했기 때문에 비트코인 ​​선물 시장의 콘탱고는 만기가 도래하는 계약과 장기 계약 간의 가격 차이가 다른 선물 계약 영향을 "롤링"하는 상대 가격보다 훨씬 높을 경우 불리할 수 있습니다. 선물 프리미엄과 백워데이션 모두 펀드의 투자 목표 달성에 영향을 미칠 수 있습니다.

3. 세금 위험. 규제 투자 회사(RIC) 및 그 주주에 대한 특별 세금 처리 자격을 얻으려면 펀드는 각 과세 분기 말에 특정 자산 다양화 요건을 충족하는 "적격 소득"에서 매년 총 소득의 최소 90%를 창출해야 합니다. 시험을 치르고 연간 과제 요구 사항을 충족하십시오. 어느 해에든 펀드가 RIC 및 그 주주들에게 부여되는 특별 과세 혜택을 받을 자격이 없고 그러한 실패를 시정할 자격이 없거나 시정할 수 없는 경우 펀드는 일반 법인과 동일한 방식으로 과세됩니다. 펀드의 소득은 미국 연방 소득세의 적용을 받습니다. 그에 따른 세금으로 인해 펀드의 순자산과 분배 가능한 소득이 크게 감소할 수 있습니다.

미국 최초의 비트코인 ​​선물 ETF의 중요성과 영향:

1. 이정표입니다. 암호화폐와 블록체인의 급증 속에서 미국이 거래소, 벤처 캐피탈 펀드, 프로젝트 혁신, 규제 수준, 빠르게 성장하는 채굴 컴퓨팅 파워 측면에서 세계 최전선에 있다는 것은 부인할 수 없습니다. 높은 목소리에도 불구하고 SEC는 시장의 금융질서 교란 등의 슬로건을 내걸고 비트코인 ​​ETF의 등장을 거부하거나 미루고 있다. 그러나 유럽, 남미 및 기타 지역에서 여러 비트코인 ​​ETF의 승인으로 최고의 자원을 모은 미국은 암호화된 자원과 암호화된 금융 상품 간의 불일치 사이의 모순을 심화시켰습니다. 미국 최초의 비트코인 ​​선물 ETF가 드디어 대망의 상륙을 하게 되었습니다.가장 풍부한 암호화 자원을 보유한 국가가 마침내 최초의 암호화 ETF를 선보이게 된 중요한 순간이라는 것은 의심의 여지가 없습니다. 뉴스가 나오고 발효되고 퍼졌고 비트코인은 한때 이전보다 1,000포인트도 안 올랐는데, 이는 암호화폐 투자자들로부터 최고의 반응이었습니다.

둘째, 비트코인 ​​합의의 강점은 감독을 "타협"하게 만듭니다. 상장 기업, 중금속 및 기타 자산의 시장 가치 순위에 따르면 Bitcoin은 이미 은과 멀지 않은 세계에서 8번째로 큰 자산 대상입니다. 비트코인은 탄생한지 겨우 10년이 넘었고, 비트코인은 전 세계적으로 무명에서 합의로 넘어갔고, 이 기간 동안 여러 나라에서 수백 건의 정책 탄압을 겪었지만 무시할 수 없는 존재가 되었습니다. 세상에. 아마도 미국 정부도 살인이 최선의 방법이 아니라 더 혁신적인 사고 방식으로 바라보고 포용하는 것임을 이해하고 있을 것입니다.

3. 역사적 의미는 실제적 의미보다 클 수 있다. 광란 뒤에 우리는 합리적으로 볼 필요가 있습니다.Bitcoin 선물 ETF는 의심 할 여지없이 사회와 전통적인 투자자의 관심을 크게 높이고 소매 투자자와 기관이 규정을 준수하는 방식으로 Bitcoin 거래에 참여할 수있는 채널을 제공했습니다. 그러나 실제 운영에서 개인 투자자에게는 이것이 비트코인의 장기적인 상승을 즐기는 최선의 방법이 아닐 수 있으며, 기관의 경우 비트코인 ​​선물 ETF는 헤지 펀드 또는 자산 관리 회사가 되어 비트코인 ​​현물을 헤지할 수 있습니다. 다른 자산의 도구, 또는 직설적으로 말하면 비트코인에 대해 장기적으로 약세를 보이는 사람들에게 더 합리적인 공매도 수단을 제공합니다. 단기적으로 보면 미국 최초의 비트코인 ​​선물 ETF는 "시장을 끌어당기는" 기믹이 되었고 일반 투자자로서 Fomo에 주목해야 합니다.

넷째, 암호화 파생상품 시장의 발전입니다. 미국에도 CME 비트코인 ​​선물이 있지만 전체 암호화폐 선물 시장에서 거래량이 차지하는 비중은 크지 않고 여전히 바이낸스, FTX 등 대표적인 암호화폐 거래소가 장악하고 있다. 미국 최초의 비트코인 ​​선물 ETF 상륙이 비트코인 ​​가격에 미치는 영향은 그리 크지 않을 수 있지만, 비트코인 ​​파생상품 시장의 성장과 CME 비트코인 ​​선물 거래량의 증가는 비트코인 ​​상륙에 따른 기관 거래로 인한 것일 수 있습니다. 비트코인 선물 ETF의 정량적이고 빠른 개발.

미국 최초의 비트코인 ​​ETF 탄생을 기반으로 한 미래에 대한 추측:

1. 비트코인 ​​현물 ETF 또는 이더리움 ETF의 등장이 그리 멀지 않을 수 있습니다. 위에서 언급했듯이 비트코인 ​​선물 ETF는 미국 SEC가 규제 수준에서 암호화폐를 다루는 선례를 만든 다음 비트코인 ​​현물 ETF(펀드 투자 또는 현재 "현물" 또는 현금 가격 추적)의 등장으로 중요한 이정표입니다. of bitcoin) 아마도 대다수의 투자자들이 기대할만한 가치가 있을 것입니다. 미국 최초의 비트코인 ​​현물 ETF는 투자자가 아마도 암호화된 거래소를 통해 구매하지 않고도 새롭고 규정을 준수하는 방식으로 비트코인 ​​현물을 합법적으로 보유할 수 있도록 직접 허용하기 때문에 비트코인 ​​가격에 더 큰 실질적인 의미를 가질 수 있습니다. 의심 할 여지없이 비트 코인 거래, 특히 전통적인 투자자의 진입을 크게 촉진합니다.

또한 이더리움과 DeFi 생태계의 부상으로 이더리움의 시가총액도 Johnson & Johnson, S&P 500 ETF 등을 제치고 세계 20위권에 진입했습니다.

중앙은행 및 기타 부서에서 발표한 "암호화폐 거래 과대 광고 위험 추가 방지 및 처리에 관한 통지"에 따르면 이 기사의 내용은 정보 공유만을 위한 것이며 어떠한 운영 및 투자 행위를 조장하거나 지지하지 않습니다. .독자는 해당 지역의 법률과 규정을 엄격히 준수하고 불법적인 금융 행위에 가담하지 마십시오. 무단 전재 및 복사를 금하며 이를 어길 시 법적 책임을 물을 예정이다.

참조 문서:

https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1174610/000168386321006052/f10028d1.htm

중앙은행 및 기타 부서에서 발표한 "암호화폐 거래 과대 광고 위험 추가 방지 및 처리에 관한 통지"에 따르면 이 기사의 내용은 정보 공유만을 위한 것이며 어떠한 운영 및 투자 행위를 조장하거나 지지하지 않습니다. .독자는 해당 지역의 법률과 규정을 엄격히 준수하고 불법적인 금융 행위에 가담하지 마십시오. 무단 전재 및 복사를 금하며 이를 어길 시 법적 책임을 물을 예정이다.