Airbnb, mô hình thu nhỏ sáng chói của kỷ nguyên IPO chứng khoán Hoa Kỳ

Airbnb ra mắt công chúng! Tại sao Airbnb có thể nhận được sự chú ý của thị trường lớn như vậy? Nó thậm chí có thể lấy tiêu đề trong giới tài chính rằng "Bitcoin gần đạt mức cao lịch sử 20.000 đô la Mỹ" không?

Đầu tiên, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã cho thấy đợt niêm yết điên cuồng nhất kể từ năm 1999. Ngoài Bitcoin, nhiều nhà đầu tư tổ chức vẫn ủng hộ hình thức đầu tư cổ phiếu truyền thống.

Thứ hai, Airbnb là đợt IPO lớn nhất trong năm nay - nó đã lên sàn chứng khoán Mỹ với mức giá 68 USD/cổ phiếu, tức là định giá ban đầu của Airbnb sẽ đạt 47-48 tỷ USD.

Mức định giá này đã tăng đáng kể từ mức 18 tỷ USD sau hai lần vay nợ vào tháng 4, hay vòng F 31 tỷ USD trước sự bùng nổ của vương miện mới vào năm 2017.

Điều thú vị hơn là trước khi niêm yết trên Nasdaq, sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử FTX đã tung ra các sản phẩm Pre-IPO của Airbnb trước một bước. Người dùng có thể ưu tiên mua quảng cáo trước khi niêm yết, để có quyền bán quảng cáo ở giai đoạn đầu niêm yết.

Airbnb là AirBed and Breakfast ("Air-b-n-b"), tên tiếng Trung là Airbnb.

Tôi tin rằng mọi người đều biết lịch sử phát triển và mô hình kinh doanh của nền tảng cho thuê ngắn hạn được chia sẻ Airbnb, vì vậy bài viết này sẽ không tập trung quá nhiều vào nó ở đây mà sẽ tập trung vào "Liệu có giá trị đầu tư nào cho Airbnb sau khi nó hạ cánh? Thị trường chứng khoán Mỹ? Có bất kỳ cơ hội đầu cơ nào trong quá trình này không?” Hai câu hỏi cốt lõi.

Trước hết, chúng ta cần hiểu tại sao giá IPO của Airbnb có thể tăng từ 40-50 đô la ban đầu lên 60 đô la, rồi lên 68 đô la. Nói tóm lại, cơ chế IPO được Airbnb áp dụng không phải là đấu giá giá cố định mà chúng ta thường hiểu, mà tương tự như "Đấu giá Hà Lan". báo giá có thể không nhận được cổ phiếu.

Mô tả hình ảnh

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ K thống nhất hàng ngày

Do đó, chúng ta có thể rút ra một kết luận sơ bộ:

Nhu cầu thị trường đối với cổ phiếu Airbnb là rất lớn, nếu không thì giá IPO đã không tăng theo tỷ lệ phần trăm như vậy. Nhưng đồng thời, các đợt IPO áp dụng cơ chế định giá hỗn hợp thường dẫn đến giá cổ phiếu dự kiến ​​được định giá trước trong giai đoạn IPO nên thị trường có thể hạ nhiệt dần trong giai đoạn hạ nhiệt sau ba ngày niêm yết.

Thứ hai, hãy tìm hiểu sơ qua giá trị đầu tư dài hạn của Airbnb ở đâu? Và đâu có thể là vùng đánh cho đầu tư dài hạn?

Rõ ràng, nền kinh tế chia sẻ mới đang trở thành một điểm kỳ dị của sự thay đổi thế giới, giống như việc Uber lật đổ công ty cho thuê xe hơi Hertz, mô hình của Airbnb cho phép công ty hoạt động nhẹ nhàng mà không cần nắm giữ quá nhiều tài sản cố định, đồng thời, nền tảng này tạo ra Word- truyền miệng và sự gắn bó của người dùng tiếp tục mở rộng, do đó làm thay đổi các nền tảng cho thuê Internet truyền thống hơn như Booking.com.

Mô tả hình ảnh

So sánh danh sách có sẵn trên Airbnb và đối thủ cạnh tranh (trích từ Forbes)

Nếu xem qua bản cáo bạch IPO, chúng ta sẽ thực sự thấy rằng Airbnb cũng đã bị giáng một đòn nặng nề trong đại dịch vương miện mới năm nay, trong quý 3, doanh thu của hãng chỉ phục hồi bằng 82% so với cùng kỳ năm ngoái. 9 tháng, doanh thu của nó là 3,4 tỷ đô la Mỹ, doanh thu hàng năm là 4,8 tỷ đô la Mỹ.

Mô tả hình ảnh

Doanh thu hoạt động kinh doanh cốt lõi của ABNB và tổng doanh thu kể từ năm 2018 (từ Forbes)

Thứ ba, và có lẽ là điều được quan tâm nhất, cổ phiếu của Airbnb có thể bị “đầu cơ” không?

Nhắc lại phép tính ở trên, nếu phí bảo hiểm 30% là bình thường, thì phí bảo hiểm 50%-60% của Airbnb trong giai đoạn đầu niêm yết là hoàn toàn có thể đoán trước được, quy đổi thành giá cổ phiếu là 102-109 đô la Mỹ.

Không thể tránh khỏi những đặc điểm của môi trường thị trường chứng khoán Mỹ năm nay:

1. Năm nay là một kỷ nguyên lớn đối với IPO chứng khoán Mỹ

2. Cổ phiếu mới mới chất lượng cao được thị trường thứ cấp đưa ra mức phí bảo hiểm hào phóng.

Nhiều người cho rằng định giá IPO của Airbnb quá cao, thậm chí còn tăng giá, kể cả việc Pre-IPO của Airbnb trên FTX cũng tăng chóng mặt. (Lưu ý: Khi tôi viết bài này, giá cổ phiếu chỉ là 70 đô la và hiện đã tăng lên 95 đô la)

Tuy nhiên, trong trung hạn, Airbnb chắc chắn sẽ làm thất vọng những ai muốn tham gia thị trường với mức định giá dưới 40 tỷ đô la, đây là vùng dễ tiếp cận nhất.

Bởi vì giá cả không bao giờ phản ánh giá trị, giá cả luôn lệch khỏi giá trị, hoặc luôn được đánh giá quá cao hoặc luôn bị đánh giá thấp.

Đây không phải là điều tôi đã nói, đó là lý thuyết cốt lõi của Soros.

Flexibility

Ý nghĩa là gì?

Chúng ta có thể thấy rằng sau cuối tháng 10, rất nhiều cổ phiếu công nghệ mới chất lượng cao đã xuất hiện trên thị trường chứng khoán Mỹ, sau một thời gian gột rửa, những cổ phiếu mới này đã bước vào đợt tăng chính mạnh mẽ không có ngoại lệ.

Trong số những thời điểm mới này, trường hợp tốt nhất là IPO-Snowflake của Berkshire, đã tạo ra một ngoại lệ.

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ K hàng ngày của Snowflake

Các tiêu chuẩn với các nguyên tắc cơ bản chất lượng tương đối cao ở phía xa, chẳng hạn như Uber, Snap, Pinterest... Cái nào không phải là máy bay phản lực?

Trong số các cổ phiếu khái niệm của Trung Quốc được liệt kê trong năm nay, lý tưởng, Xiaopeng, Yalla Group (mạng xã hội Trung Đông), Qinhuai Data (được kết hợp với khái niệm IDC của ByteDance) và Công nghệ Giáo dục (nhóm VC) tương đối dễ nhận biết không phải là tiền nóng trong thị trường thị trường Các cuộc tấn công lặp đi lặp lại?

Về Airbnb, chúng ta có thể khẳng định ba điểm: Thứ nhất, công ty này nổi tiếng và sự kiện niêm yết IPO đang rất nóng hổi; thứ hai, toàn bộ thị trường chứng khoán Hoa Kỳ rất hào hứng với việc thổi phồng cổ phiếu mới chất lượng cao; thứ ba, định giá ban đầu của các nguyên tắc cơ bản không rẻ cũng không đắt.

Do đó, trong một khoảng thời gian sau khi niêm yết, giá cổ phiếu của Airbnb sẽ luôn dao động trong khoảng "được định giá quá cao".

Nếu chúng tôi xác định thông qua phân tích cơ bản rằng "vùng đánh" thoải mái nhất của Airbnb nằm dưới mức định giá 40 tỷ đô la, thì chúng tôi có thể kết luận:

Trong tương lai gần, chúng ta không thể chờ đợi vùng giá 50 tỷ đô la Mỹ chút nào.

Thị trường chứng khoán Mỹ năm nay không còn là một khoản đầu tư, mà là một trò chơi quy mô lớn của quỹ và cảm xúc.

Nó thậm chí có thể mở rộng thị trường chứng khoán Mỹ sang thị trường thứ cấp toàn cầu. Máy bay phản lực có thể được nhìn thấy ở khắp mọi nơi. Bitcoin mơ ước quay trở lại năm 2017. Thị trường chứng khoán Nhật Bản đang nhanh chóng tăng trở lại thời kỳ 30 năm đã mất. Quặng sắt và than nhiệt đang mơ về trở về năm 2007...

Tất nhiên, đây không phải là điều mà bài viết này muốn thảo luận.

Tuy nhiên, điều chúng ta cần chú ý là trên thị trường tài chính thường tồn tại "lợi thế của người đi trước", tôi tóm tắt là "hiệu ứng bãi đậu xe", khả năng sẽ khởi hành lúc 9:55.

Điều đó nghĩa là gì?

Những nhà đầu tư đã từng quan tâm đến thị trường chứng khoán Mỹ trước đây nên có kinh nghiệm, bạn nên biết rằng lúc đầu thị trường rất do dự về đợt hàng mới của Snowflake và Unity, thị trường thậm chí còn thảo luận về việc định giá của Snowflake và Unity có sụp đổ hay không. Những câu hỏi như liệu khoản đầu tư của tôi vào Snowflake có phải là một thất bại hay không.

Nhưng đối với đợt hàng mới này, dù là Airbnb hay Doorhash, thái độ của thị trường chỉ có một từ "chộp lấy". Nguyên nhân cũng rất đơn giản, bởi vì lần trước do dự mà bỏ qua, lần này sẽ giơ lên.

Do đó, theo quan điểm cá nhân của tôi, chỉ mang tính đầu cơ ngắn hạn, mức tăng tầm của Airbnb chắc chắn sẽ không thể cao hơn Snowflake.

Ngoài ra, có một sự kiện quan trọng khác mà chúng ta cần chú ý, đó là quy tắc mở khóa cổ phiếu của Airbnb tương đối lỏng lẻo, khác với việc Snowflake khóa số lượng lớn để ổn định áp lực bán. % lúc bắt đầu.

Do đó, trong vòng ba đến năm ngày kể từ khi niêm yết, Airbnb có thể sẽ thấy giá thị trường giảm xuống do việc mua đầu cơ cạn kiệt và hành vi tiêu diệt kép do nhân viên rút tiền mặt nắm giữ cổ phiếu, do đó cho thấy một mục nhập ngắn hạn tốt điểm.

Tóm lại, chúng tôi có thể phác thảo sơ bộ về biến động giá sau khi niêm yết của Airbnb:

Giá tăng vọt do sự nhiệt tình của các nhà đầu tư khi bắt đầu niêm yết, nhưng dù sao Airbnb cũng không phải là một công ty có vốn hóa thị trường nhỏ, sau một thời gian, giá giảm trở lại gây ra phản hồi tiêu cực và nội bộ bắt đầu bán ra tắt, gây ra sự hoảng loạn ngắn hạn trên thị trường, nhưng "hiệu ứng bãi đậu xe" Và mỏ neo định giá cơ bản khiến nó khó giảm xuống dưới phạm vi định giá IPO, và giá thị trường tìm kiếm sự hỗ trợ. Nếu yếu tố động lượng trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ không biến mất vào thời điểm đó, thì Airbnb, với tư cách là người mới chất lượng cao ở hàng đầu, sẽ lại được thị trường khai thác.

Mọi người hơi tiếc khi giá của ABNB trên nền tảng FTX đã tăng từ mức giá ban đầu là 60 đô la trên nền tảng lên khoảng 95 đô la, mức tăng gần 60% trong một ngày. giá đã có lợi thế người đi đầu vô hạn.

Nhưng không sao, nếu lần sau chứng khoán Mỹ có đợt IPO chất lượng cao, bạn có thể quan tâm đến các sản phẩm Pre-IPO của FTX trước, để không bỏ lỡ cơ hội giao dịch phí bảo hiểm có độ chắc chắn cao như ABNB hiện nay.

Khi thị trường tiền điện tử bị bế tắc và mô hình sốc không thể được mở bởi cả hai bên, rõ ràng sẽ có ý nghĩa hơn khi tập trung vào một vụ đặt cược có cả tính biến động và tính thanh khoản.Xét cho cùng, giao dịch đang tìm kiếm những thứ đơn giản và rõ ràng.