원제: Blofin Whales View: War, Gold and Crypto
원작자: Blofin
원곡: Lila, BlockBeats
글로벌 불확실성의 증가는 최근 암호화폐 시장의 유동성 수준이 지속적으로 증가하는 주요 이유 중 하나이며, 최근 비트코인의 강력한 성과에 대한 중요한 이유이기도 합니다.
헤징 속성이 부족하기 때문에 알트코인의 성능은 거시 유동성의 변화와 시장의 게임 자금 상태에 더 많이 좌우됩니다.
알트코인은 ETH에 비해 유동성 경쟁에서 몇 가지 이점을 얻었으며 이는 ETH의 성과에 더욱 부정적인 영향을 미쳤습니다.
지정학적 위기의 강세장
지난주 미국 비농업 고용지표 발표 이후 예상보다 낮은 금리 인하가 투자자들 사이에서 점차 수용되고 소화된 것으로 보인다.
이번 주에는 유럽중앙은행(European Central Bank)이 이끄는 중앙은행들도 최신 금리 결정을 발표할 예정입니다. 유럽의 인플레이션 대처 능력은 미국에 비해 훨씬 좋고, 유럽중앙은행의 금리인하 기대감도 높지만 연준에 비해 ECB의 영향력이 약한 점을 고려하면 글로벌 현금유동성이 위험상태로 복귀할 것이 확실하다. 미래의 자산 시장에서는 속도가 느려질 것입니다. 암호화폐 시장의 경우 강세장은 온건하고 오래 지속될 수 있습니다.
그러나 현실은 그렇지 않은 것 같습니다. 암호화폐 시장 내 현금 유동성 반환은 4월 초부터 크게 가속화됐다. 지난주 전체 암호화폐 시장은 거의 30억 달러에 가까운 현금 유동성을 확보했으며, 전체 현금 유동성 규모는 2022년 3분기 같은 기간으로 돌아왔습니다. 이러한 상황의 영향으로 BTC, ETH 및 기타 알트코인의 가격이 강력한 지지를 받았으며 시장 심리가 크게 회복되었습니다. 현금유동성에 비정상적인 변화를 가져온 원인은 무엇입니까?
다른 자산의 성과를 살펴보겠습니다. 비트코인이 사상 최고치를 경신한 가운데 금값은 6개월 만에 25% 이상 오르며 사상 최고치를 경신하기도 했다. 한편, 은과 구리 가격도 거의 1년 만에 최고치에 근접했습니다. 금 가격 상승은 종종 위험 회피와 관련이 있습니다. 오랫동안 지속되어 온 경화 통화인 금은 특히 지정학적 긴장 속에서 거시적 불확실성이 높아질 때 중요한 헤지 수단입니다.
그러나 은과 구리 가격의 가격 추세를 살펴보면 상황이 흥미로워집니다. 은과 구리는 무기생산, 방위산업과 밀접하게 연관된 중요한 군사전략물자이다. 따라서 은과 구리 가격의 급격한 상승은 지정학적 갈등과 거시적 불확실성의 위험을 어느 정도 반영하는 것이기도 합니다.
그럼 이런 단서가 더 있는 걸까요? 물론! 2024년 초부터 원유 가격은 20% 이상 상승했습니다. 커피 등 중요 전략상품의 가격도 지정학적 위기로 인한 수요 증가와 공급망 부족으로 급등했다.
위험 회피는 결코 하나의 자산에만 반영되지 않으며, 불확실성이 발생하면 사람들은 현금을 안전한 경화나 원자재로 교환하게 됩니다. 이것이 금, 원유, 커피와 같은 상품 가격이 상승하는 중요한 이유입니다. 물론, 비트코인 등 암호화폐 가격이 오르는 이유 중 하나이기도 합니다.
BTC: 계속 상승할까요?
중동과 동유럽의 지정학적 긴장이 고조되고 있는 점을 고려하면 단기적으로 글로벌 투자자들의 헤지 수요를 효과적으로 완화하기는 어렵습니다. 따라서 위험 회피는 BTC에 대한 수요를 강력하게 뒷받침할 것입니다. 동시에 현금유동성 회복 속도는 둔화될 것으로 예상되나 유동성 긴축 현상이 다시 나타날 가능성은 낮다. 따라서 현물 BTC ETF에 고정된 유동성 규모는 상대적으로 안정적으로 유지됩니다. 장기적으로 향후 유동성 회복으로 인해 BTC 가격도 꾸준히 상승할 것입니다.
옵션 시장의 거래자들도 비슷한 견해를 공유합니다. 단기적인 변동성으로 인해 BTC에 대한 투자자의 낙관적 감정이 다소 약화되었지만 BTC에 대한 투자자의 낙관적 감정은 전망과 전망 측면에서 여전히 안정적이고 지배적입니다. 하지만 BTC의 중장기적 성과에 대한 투자자들의 기대감은 3월에 비해 소폭 하락했고, 금리 하락에 대한 기대감 약화도 그 중 하나일 수 있다.
최근 감마노출 분포를 보면, BTC 가격은 자산배분주기가 끝나감에 따라 어느 정도 안정화 조짐을 보이고 있는 것으로 보입니다. BTC 가격은 $63,000~$65,000 근처에서 지지를 받을 수 있습니다. 그러나 BTC 가격이 더 상승하면 74,000달러 부근에서 약간의 저항에 직면하게 되며 가격이 상승함에 따라 저항도 크게 증가할 것입니다.
최신 내재 변동성 데이터에 따르면 거래자들은 BTC 가격 성과에 대해 상대적으로 신중한 태도를 취하고 있습니다. 다가오는 BTC 반감기에 직면하여 거시적 불확실성 수준이 상대적으로 낮고 꼬리 위험 수준의 가격 책정도 감소했지만 거래자들은 여전히 BTC 가격의 7일 가격 변동 범위가 9.27%에 도달할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 30일 가격폭은 9.27%에 달할 가능성이 높으며, 변동 폭은 20.74%에 달할 가능성이 있습니다.
투자자들의 낙관적인 심리가 여전히 높다는 점을 고려하면, 이상적인 상황에서는 BTC 가격이 80,000달러를 넘는 것이 여전히 가능합니다. 그러나 변동성은 결코 일방적이지 않으며 BTC 가격이 65,000달러 아래로 떨어질 가능성을 무시할 수 없습니다.
거래자들의 주의는 정당한 것으로 보입니다. 현물시장에서는 1,000BTC 이상을 보유하는 고래의 수는 여전히 증가하고 있지만, 전체적으로 100BTC를 초과하는 고래의 수 증가는 정체되어 구매력이 약화되고 있음을 의미합니다. 전반적으로 중장기적으로는 BTC를 보유하는 것이 여전히 더 나은 선택이지만, 자산 배분 주기가 일시적으로 종료되면서 BTC 가격 상승은 점차 안정될 수 있습니다.
비 BTC 통화: 내부 게임
BTC에 비해 ETH의 운은 그다지 좋지 않습니다. 현물 ETH ETF 통과 확률은 점차 낮아지고 있습니다. 가장 낙관적인 ETH 투자자들조차도 현물 ETF를 둘러싼 협상과 게임이 장기적일 것이라는 점을 점차적으로 받아들이고 있습니다. ETH의 성과는 암호화폐 시장 내 유동성 재분배와 암호화폐 시장 내 거시적 유동성 수준의 변화에 더 많이 좌우됩니다.
거시적 관점에서 거래자들은 금리 인하 기대로 인해 ETH의 장기적 성과에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. 그러나 BTC와 마찬가지로 금리 인하 기대 약화도 ETH의 미래 실적 기대에 부정적인 영향을 미쳤으며 이는 ETH 선물의 연간 프리미엄 변화에 반영됩니다.
투자자들은 ETH 가격의 상대적으로 높은 가격 변동(7일 9.94%, 30일 21.5%)에 가격을 매겼지만, 최신 감마 분포 관점에서 볼 때 투자자들은 변동성보다 가격 하락으로 인한 변동성을 더 걱정할 가능성이 높습니다. 물가 상승으로 인한. ETH 가격이 하락 추세를 보인다면 약 3,300달러까지 하락한 후에야 어느 정도 지지를 받게 될 것입니다.
상승 구간의 저항과 비교하면 하락 구간의 지지는 미미한 것으로 보입니다. 유동성 재분배를 기반으로 한 현재 시장 운영 모델에 긍정적인 이벤트가 충분하지 않은 한, 시장 조성자의 헤지 행위로 인해 ETH 가격이 $3,700 이상으로 돌파하고 안정화되는 것이 어려워질 것입니다.
다행스럽게도 ETH 고래 때문에 현물 판매가 둔화된 것으로 보입니다. Ethena와 같은 프로젝트의 영향으로 이익을 위한 스테이킹은 상대적으로 더 수익성이 높은 사업이 되었으며, 가격 상승이 둔화되면서 전통적인 커버콜 전략이 다시 한 번 인기를 얻었습니다. 그러나 이는 고래가 당분간 가격 게임에서 중립 상태를 유지한다는 의미일 뿐입니다.
투기꾼들에게는 ETH 가격이 약할 때 잠재력이 더 큰 다른 코인에 투자하는 것이 더 적절해 보이며 이는 ETH 성능에 더욱 부정적인 영향을 미칩니다. 한때 ETH의 시장 점유율은 16% 미만으로 떨어졌으며, 최근 회복세에도 불구하고 ETH의 시장 점유율은 지난달에 비해 여전히 크게 감소했습니다. 지난 한 달 동안 BTC의 시장 점유율이 거의 변하지 않았다는 점을 고려하면, 알트코인이 ETH와의 유동성 경쟁에서 어느 정도 입지를 굳히고 있다는 것은 분명합니다.
전반적으로 ETH를 보유하는 것은 나쁜 전략이 아니며 고래에게는 ETH의 풍부한 이자 소득 채널이 여전히 상대적으로 안정적이고 상당한 수익을 가져올 수 있습니다. 그러나 획기적인 수익을 원하는 투자자의 경우 현재 레버리지 수준과 알트코인에 반영된 상대적으로 낮은 투기적 정서를 고려할 때 암호화폐 시장의 유동성 재분배 속도를 따르는 것이 더 적절해 보입니다.
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